智通财经 APP 获悉，国金证券发布研报认为，经过多年的发展，智能眼镜一直是个百万量级的小众产品;从竞争格局来看，伴随新品迭代，近年来 AR、智能眼镜格局变化较大。2023 年、2024 年 Q1 行业增速表现亮眼，该团队估算 2024 年 Q2 Meta Ray-Ban 出货量或达 50 万台，年化销量达 200 万台。而且考虑目前 AI 功能仅限美国和加拿大用户使用，若未来区域、语言推广至全球，对应销量或超 600 万台。相较于一代产品 (30 万台)，Meta Ray-Ban 销量倍增、初具爆款雏形。1.AR 眼镜&amp;amp;智能眼镜销量情况与产品痛点？根据 IDC，2023 年全球 AR 眼镜销量为 48 万台，智能眼镜销量为 101 万台。经过多年的发展，智能眼镜一直是个百万量级的小众产品;从竞争格局来看，伴随新品迭代，近年来 AR、智能眼镜格局变化较大。硬件的痛点主要在于无法兼顾重量、成本、性能，追求极致性能的 Hololens 销量惨淡。但 2023 年、2024 年 Q1 行业增速表现亮眼，2024 年 Q1 全球 AR 眼镜出货量为 10 万台、同增 56%，智能眼镜出货量为 26 万台、同增 217%。2.眼镜类产品出现爆款产品了吗？复盘上一款可穿戴的爆款产品 AirPods 2、XR 的爆款产品 Quest 2，国金证券认为爆款产品的定义在于产品力满足消费者需求，并且在产品发布后销量实现数倍增长。2023 年 9 月 Meta 和雷朋的第二代产品 Meta Ray-Ban 横空出世，重量不足 50g，起售价 299 美元，解决了重量、成本的痛点，相较于一代产品，二代产品造型与价格不变，相机品质、音质大幅提升，续航时间、充电速度提升 30%+，芯片、存储亦有所升级;同时，该产品于 2024 年 4 月推出 AI 功能，目前仅支持英文对话，仅限美国和加拿大用户使用。根据 IDC，2023 年 Q4、2024 年 Q1 Meta Ray-Ban 出货量达 36、10 万台;国金证券估算 2024 年 Q2 Meta Ray-Ban 出货量或达 50 万台，年化销量达 200 万台。而且考虑目前 AI 功能仅限美国和加拿大用户使用，若未来区域、语言推广至全球，对应销量或超 600 万台。相较于一代产品 (30 万台)，Meta Ray-Ban 销量倍增、初具爆款雏形。3.Meta Ray-Ban 的功能是什么？除了拍摄功能、音乐和通信功能，用户只需说出 “Hey Meta” 并说出提示词或提出问题，便可激活该眼镜内置的 AI 助手，除了用于查询天气、时间、体育比赛、新闻结果等日常基础信息，用户还能通过 “Hey Meta，look And...” 指令调用摄像头以实现更多视觉化的操作。4.未来可以期待的爆款智能眼镜新品？Meta 计划于 2024 年 9 月 25 日展示首款智能 AR 眼镜，苹果预计在 2026 年后推出 AR 眼镜，并且目前正致力于将 Apple intelligence 引入 Vision pro;此外大量公司正涌入 AI 眼镜赛道。根据 Statista，2023 年全球眼镜出货量达 10 亿副，眼镜作为最便携的可穿戴设备、距离人眼最近的设备，伴随 AI 加成，未来行业有望突破千万级销量。5.Meta 眼镜 BOM 成本和新品定价猜想？根据 Wellsenn XR，Ray Ban Meta 的综合硬件成本约为 164 美元，SOC(34%)、ROM+RAM(7%)、OEM(9%)、摄像头 (5%)、电池 (4%)、PCB(4%)、声学 (3%) 占比较高，智能眼镜大卖有望拉动组装厂、芯片厂、摄像头、电池、声学、PCB 等行业需求。根据 iResearch ，AR 的 BOM 中光波导占比较高、达 43%，考虑历史 Meta 新品定价与 BOM 成本接近，几何光波导量产难度大、成本占比较高，国金证券认为几何光波导方案成本下降曲线决定了 Meta AR 眼镜的定价。投资建议：建议关注 XR 代工企业歌尔股份、立讯精密、华勤技术，光学企业水晶光电、舜宇光学科技等公司。风险提示：AI 眼镜销量不及预期，行业竞争加剧风险。

国金证券：AI 眼镜的爆发前夜 Meta Ray-Ban 年化销量有望达 200 万