--- title: "美国运通股票（NYSE:AXP）：尽管存在短期担忧，长期表现依然强劲" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/209871350.md" description: "美国运通报告称，第二季度业绩表现参差不齐，略有营收不及预期，但信用质量强劲。该公司旨在通过吸引新持卡人，包括千禧一代和 Z 世代，来扩大市场份额。尽管存在对高端消费支出和通货膨胀的担忧，美国运通仍然在正确的轨道上，并提高了其 2024 年的每股收益指引。总体而言，该公司的长期前景仍然强劲" datetime: "2024-07-25T23:22:40.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/209871350.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/209871350.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/209871350.md) --- # 美国运通股票（NYSE:AXP）：尽管存在短期担忧，长期表现依然强劲 美国运通（American Express，简称 Amex）是一家信用卡发行公司，于 7 月 19 日公布了其第二季度业绩。尽管营收略低于预期并显示出消费者支出放缓的迹象，但业绩仍然不错。美国运通在第二季度表现出色的信用质量，结合旨在扩大市场份额的营销策略，表明公司的财务状况正朝着正确的方向发展。虽然股价接近历史最高点，但相较于同行，仍然以较低的估值倍数交易，我对美国运通的长期看涨前景仍然坚定。 ## **美国运通第二季度业绩回顾** 总部位于纽约市的信用卡发行公司在其六月季度交出了一份褒贬不一的成绩单。公司的每股收益（EPS）显著超出预期，达到每股 4.15 美元，而预期为每股 3.26 美元，同比增长 43.6%。然而，营收略低，为 163.3 亿美元，几乎比华尔街预期低 2%，尽管同比增长了 8.5%。 业绩公布后股价下跌了 2.7%，反映出褒贬不一的业绩。鉴于美国运通在信用卡市场的高端定位，市场对其期望特别高。 由于持续高利率导致低端消费者支出放缓的担忧现在已扩展到高端消费者，而高端消费者是美国运通的核心客户群。美国消费者支出从上季度的 8.5% 放缓至 6.5%，旅行和娱乐支出有所减少。商品和服务支出增速也有所放缓。 来源：美国运通第二季度投资者展示 最终，交易量和付费持卡人数应是美国运通收入的主要驱动因素。观察美国运通第二季度的总网络交易量，报告为 4,410 亿美元，同比增长 3%。 虽然略低于约 4480 亿美元的共识预期，但仍较第一季度的 4,190 亿美元和去年同期的 4,270 亿美元有所增长。尽管如此，净卡费报告为 20.6 亿美元，同比增长 15%。 尽管如此，我认为业绩还算不错，因为核心业务表现依然强劲。据管理层称，坚实的势头使得营销投资较去年增加 15%，而不依赖于任何交易收益（如 Accertify 的出售）。换句话说，这反映出美国运通相对于竞争对手更为积极，旨在夺取更大市场份额。 近年来，美国运通新增了 2300 万新持卡人，包括许多来自 Z 世代和千禧一代。此前，公司难以吸引年轻客户，但情况正在改变。在第二季度，来自千禧一代和 Z 世代的增长占美国运通总账单的 33%，约占公司全球新客户的 60%。 ## **信用质量更显重要** 在信用质量方面，美国运通拥有行业内最高的标准之一。 美国运通约 23% 的营收与信用质量相关。这意味着其总收入中较小部分取决于客户的信用管理情况。公司更多依赖其他类型的收入，比如折扣收入，如下图所示。 来源：美国运通第二季度投资者展示 第二季度，信用质量保持强劲。信用损失准备金总额为 12.7 亿美元，略高于实际核销的 11.7 亿美元。这表明美国运通预留的资金超过当前需要覆盖坏账。 净核销率为 2.1%，与第一季度持平，略优于疫情前的 2.2%，表明有效的信用风险管理。此外，第二季度逾期 30 天以上的账户比率为 1.2%，低于疫情前的 1.5%。这意味着较少客户拖欠付款，这是财务健康和信用价值的积极迹象。 总体而言，美国运通的信用质量表明高端美国消费者似乎处于良好的财务状况。然而，投资者正在密切关注通货膨胀是否会在未来影响支出。随着许多新持卡人，包括 Z 世代和千禧一代，这对公司来说是一个新情景。目前看来仍然受控，但这是需要密切关注的事项。 ## **关于美国运通股票** 尽管美国运通的六月季度表现并不出色，尤其是对高端消费者支出的担忧，但财务业绩仍表明公司正朝着正确的方向发展。美国运通将其 2024 年每股收益指引提高至 13.30-13.80 美元，高于之前的 12.65-13.15 美元范围。如果达到较高端，将代表约 17.4% 的年增长，高于 Visa（V）和万事达卡（MA）等同行，2024 年的共识每股收益增长分别为 13.1% 和 16.4%。 来源：美国运通第二季度投资者展示 然而，市场似乎没有给予美国运通公平的估值倍数。美国运通股票的前瞻市盈率为 18.4 倍，而 Visa 为 25.6 倍，万事达卡为 30.3 倍。美国运通的前瞻市盈率比过去五年的历史平均值低 3%，股价非常接近历史最高点，表明估值较为适中。 我相信美国运通股票应该会继续上涨，因为利率上升的情况将会持续更长时间，这对于贷款人来说是个好消息。在当前情况下，美国运通的交易量和付费持卡人数量不断提高，对持卡人公司来说，情况应该会继续良好。 ## **根据分析师的观点，AXP 值得买入吗？** 华尔街对美国运通的共识主要是看涨的，评级为中等买入。在覆盖该公司的 18 位分析师中，有 7 位看涨，9 位中立，2 位看跌。平均的 AXP 股价目标为 247.81 美元，显示最新股价相比有轻微的 3.2% 上涨潜力。 **查看更多 AXP 分析师评级** ## **要点** 美国运通的第二季度业绩表现稳健，尽管不完美，存在对高端消费支出的轻微担忧，以及对营收预期的轻微错过。公司强劲而稳定的信用质量表明，即使营收增长适中，底线仍将继续强劲增长。它有可能表现优于同行，而同行股票交易价格显著溢价。 展望长期，消费支出不太可能多年受到压力，美国运通也不太可能失去对核心客户的吸引力。如果情况仍然如此，AXP 可能会继续上涨并创下新的历史高点。 披露 ### 相关股票 - [AXP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AXP.US.md) ## 相关资讯与研究 - [特朗普一句话击穿油市！布油盘中跌超 7%，美国库存创纪录暴跌也挡不住](https://longbridge.com/zh-CN/news/287097806.md) - [近七成美国人反对建数据中心，但高尔夫球场用水是数据中心的 12 倍以上](https://longbridge.com/zh-CN/news/287182829.md) - [Guzman y Gomez 快餐宣布退出美国市场，股价一度大涨 20%](https://longbridge.com/zh-CN/news/287338528.md) - [长岛铁路罢工结束，服务恢复](https://longbridge.com/zh-CN/news/287067037.md) - [特朗普真的能让美国农民高兴吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286834894.md)