--- title: "Lululemon 股票年初至今下跌超过 50%。这次抛售是否已经过度了？" description: "路威运动（Lululemon）的股价今年以来下跌超过 50%，成为标普 500 指数表现第二糟糕的成分股。主要问题在于销售增长放缓，公司正面临着来自 Alo Yoga 等品牌的激烈竞争。路威运动高昂的费用和消费者偏好的变化带来风险。然而，股价低估值使其成为谨慎的买入选择" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/210440101.md" published_at: "2024-08-01T09:16:28.000Z" --- # Lululemon 股票年初至今下跌超过 50%。这次抛售是否已经过度了？ > 路威运动（Lululemon）的股价今年以来下跌超过 50%，成为标普 500 指数表现第二糟糕的成分股。主要问题在于销售增长放缓，公司正面临着来自 Alo Yoga 等品牌的激烈竞争。路威运动高昂的费用和消费者偏好的变化带来风险。然而，股价低估值使其成为谨慎的买入选择 对于于 6 月 5 日发布的财报，市场对 2024 财年第一季度的 **Lululemon**(LULU 1.04%) 做出了积极的反应 -- 交易员将股价推高至 6 月 6 日的 337.76 美元的盘中高点。然而，自那时起，股价一路下跌 -- 于 7 月 25 日跌至低于 250 美元的四年低点。该股票今年迄今已下跌超过 50%，成为 **标普 500 指数** 中表现第二糟糕的组成部分，仅次于 **Walgreens Boots Alliance**。 以下是导致这只成长股下跌的原因，以及为何抛售可能是耐心投资者的买入机会。 图片来源: Getty Images。 ## Lululemon 的红火时期结束了 Lululemon 在 2023 年 12 月创下历史新高，其原因显而易见。 在三年内，营收几乎翻了一番，运营利润率超过 20% -- 表明需求强劲，定价能力强。而且，Lululemon 今年迄今的业绩也不错。但是，股价现在正朝着销售和利润的相反方向走。 LULU 数据由 YCharts 提供。 主要问题在于销售增长放缓。在最近公布的季度中，营收同比增长了 10%，但在恒定汇率基础上，可比销售仅增长了 7%。这与 2023 年第一季度增长 24% 或 2022 年第一季度销售增长 32% 的情况形成鲜明对比。 随着企业成熟，正常预期增长率会在百分比基础上放缓。毫无疑问，Lululemon 无疑是世界顶级的休闲运动品牌之一 -- 而不是一个新兴公司。但它特别容易受到增长放缓的影响。 ## Lululemon 致力于增长，而非衰退 与许多同行依赖批发合作伙伴不同，Lululemon 大部分销售额来自公司经营的门店和直销渠道。一个自然的比较是 **特斯拉** 和汽车行业的老牌参与者之间的对比。特斯拉不通过独立经销商网络销售其车辆 -- 它直接通过门店和在线向消费者销售，并通过自己的服务中心和充电网络支持运营。 这种商业模式使 Lululemon 对其运营拥有更多控制权。然而，这也增加了其固定成本，并使业务变得臃肿，这可能会在需求大幅下降时放大负面财务影响。 公司的销售、总务和行政（SG&A）费用相当可观。在过去 12 个月中，每创造 1 美元销售额，Lululemon 在 SG&A 费用上花费了 0.35 美元，而在销售成本上花费了 0.42 美元。 LULU SG&A 费用（TTM）数据由 YCharts 提供。 营销是品牌发展的重要组成部分。然而，过度的 SG&A 支出可能会膨胀公司的成本结构，并使其过度依赖销售增长来抵消这些高成本。 ## 新生力量 除了宏观经济挑战外，Lululemon 面临着激烈的竞争 -- 尤其是来自 Alo Yoga -- 后者直接抢占 Lululemon 的市场份额。Lululemon 在休闲运动服装领域发挥了先锋作用，尤其是在将瑜伽裤推广为日常服装选项方面。但七到十年前，该品牌知名度较低，公司在销售方面规模也小得多。Lululemon 现在处于市场上占据主导地位的阶段，但并没有更具时间考验的品牌所具有的根深蒂固的立足点。这使其更容易受到消费者偏好和时尚变化的影响。 **耐克**(NKE 0.73%) 面临着与 Lululemon 相同的宏观经济和消费者行为挑战。耐克面临来自 **On Holding** 和 Hoka（由 **Deckers Outdoor** 拥有）的竞争不断加剧。但耐克是世界上最大和最知名的服装品牌。它与 Lululemon 完全不在一个层次。即便如此，其股价已跌至五年多来的最低水平 -- 这说明了当前行业面临的挑战是多么极端。 Lululemon 今天的市盈率仅为 20.4 倍，这在历史上是非常便宜的。但如果销售增长继续放缓，这一估值可能开始看起来相当昂贵。Lululemon 最大的悲观风险在于，如果其盈利实际上开始因其臃肿的成本结构和消费者偏好变化而收缩。公司也可能确定需要降低价格以抵御 Alo Yoga 和其他品牌。这些担忧与宏观经济背景的结合解释了为什么该股票在过去七个月中遭受重创。 ## Lululemon 是谨慎的买入 Lululemon 曾经是一只高飞的股票，现在主要因为大多数正当理由而被转移到折扣货架上。现在比以往任何时候都更重要的是，不要忽视公司作为品牌所面临的挑战，以及迎合注重成本的消费者的挑战。 然而，同样重要的是要认识到 Lululemon 已经取得了多大的进步。其国际销售和男装业务实现了强劲增长，表明它可以多样化业务，减少对北美市场女装销售的依赖。即使其销售在短期内保持疲软，该股票现在也具有低廉的估值。 Lululemon 已经跌至可以买入的程度。然而，投资者应密切关注品牌的健康状况和管理层对 SG&A 费用的处理方式。如果 Lululemon 投入大量资金进行营销活动，结果却失败并侵蚀利润率，那可能是品牌实力减弱的信号，股票应该被赋予较低的盈利倍数。 ### Related Stocks - [LULU.US - 露露乐蒙](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LULU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 投資者對露露樂蒙公司究竟是怎麼看的？ | Lululemon Athletica Inc 的空頭頭寸減少了 8.91%，目前有 427 萬股被賣空，佔可交易股份的 5.01%。交易者平均需要 1.55 天來平倉其空頭頭寸。空頭頭寸的下降可能表明投資者的看漲情緒增強。與同行相比，Lu | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276145267.md) | | Lulu Retail Holding 在科威特開設新快閃店 | LULU RETAIL HOLDINGS PLC：在科威特開設新快閃店 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276326194.md) | | 露露樂蒙運動服股票：分析師的估計與評級 | 露露樂蒙股票：分析師估計與評級 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276061203.md) | | 露露樂蒙的更多 “透視” 問題浮出水面，導致其股票受到衝擊 | 露露樂蒙的股票在出現關於 “透視” 緊身褲的新投訴後下跌近 3%，此前因類似問題暫停銷售。KeyBanc 分析師 Ashley Owens 指出，情人節特別版系列的評論顯示，面料在彎曲時會變得透視。今年以來，股票已下跌 18.1%，在過去 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275804346.md) | | 露露樂蒙前首席執行官麥克唐納被任命為 Wella 公司的首席執行官 | 卡爾文·麥克唐納（Calvin McDonald），前露露樂蒙（Lululemon）首席執行官，已被任命為威娜公司（Wella Company）新任首席執行官，任職將於 2026 年 4 月 2 日生效。麥克唐納曾領導美洲絲芙蘭（Sepho | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275925667.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。