--- title: "亚德诺 2024 年第三季度财报电话会议实录" description: "亚德诺报告显示，2024 年第三季度业绩强劲，营收超过 30 亿美元，营运利润率超过 41%，每股收益为 1.58 美元。首席执行官文森特·罗奇指出，高性能产品组合需求增加，确认了公司从疫情波动中恢复，特别是在工业领域。公司预计在人工智能基础设施和航空航天市场将有机会，预测到 2025 年航空航天市场将实现两位数增长，受新设计赢得驱动。尽管面临经济挑战，亚德诺仍致力于财务纪律和战略性长期投资" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/212252921.md" published_at: "2024-08-22T11:27:31.000Z" --- # 亚德诺 2024 年第三季度财报电话会议实录 > 亚德诺报告显示，2024 年第三季度业绩强劲，营收超过 30 亿美元，营运利润率超过 41%，每股收益为 1.58 美元。首席执行官文森特·罗奇指出，高性能产品组合需求增加，确认了公司从疫情波动中恢复，特别是在工业领域。公司预计在人工智能基础设施和航空航天市场将有机会，预测到 2025 年航空航天市场将实现两位数增长，受新设计赢得驱动。尽管面临经济挑战，亚德诺仍致力于财务纪律和战略性长期投资 运营商 早上好，欢迎参加亚德诺第四季度 2024 财年收益电话会议，通过电话和网络进行音频网络广播。 我现在想介绍今天电话会议的主持人，安寇科技（Analog Devices）投资者关系和财务规划副总裁 Michael Lucarelli 先生。先生，请您发言。 Michael Lucarelli 安寇科技投资者关系和财务规划副总裁 谢谢，Kevin，大家早上好。感谢您参加我们 2024 财年第三季度电话会议。今天与我一起参加电话会议的有安寇科技的首席执行官兼董事长 Vincent Roche 以及首席财务官 Rich Puccio。如果有人错过了发布的信息，您可以在 investor.analog.com 找到相关资料。 关于披露事项。我们即将讨论的信息包括前瞻性声明，这些声明受到特定风险和不确定性的影响，如我们的收益发布、定期报告和其他提交给美国证券交易委员会的材料中进一步描述的那样。实际结果可能会与前瞻性信息有实质性差异，因为这些声明仅反映了我们在本次电话会议日期的预期。除非法律要求，我们不承担更新这些声明的义务。 今天在我们的评论中涉及的毛利率、营业费用、非营业费用、营业利润率、税率、每股收益和自由现金流将以非通用会计准则（non-GAAP）为基础。这些数据不包括特殊项目。在将我们的结果与历史表现进行比较时，特殊项目也将从之前的时期中排除。今天的收益发布中包含了这些非通用会计措施与最直接可比的通用会计准则措施的调节以及有关我们非通用会计措施的其他信息。 现在，我将把话题转给安寇科技的首席执行官兼董事长 Vincent Roche。 Vincent Roche 安寇科技董事会主席兼首席执行官 非常感谢，Mike，早上好。我们高性能产品组合需求增强以及技术执行力的提升，使得第三季度收入超过 23 亿美元，营业利润率超过 41%，每股收益达到 1.58 美元，均超出我们的预期中点。这些良好的结果，加上客户库存水平的改善和几乎所有市场订单的增长势头，增强了我对于我们的第二季度标志着安寇科技周期性低点的信心。 然而，我对前景仍持谨慎乐观态度，因为挑战性的经济和地缘政治条件限制了更为明显的复苏。我们继续在短期财务纪律和战略投资之间取得平衡，使安寇科技能够抓住我们看到的非凡机遇。 现在，我想重点介绍我们的工业终端市场，这是我们最大、最多样化和最具盈利性的业务，产生持久的收入流，平均持续近 20 年。随着我们的业务开始从疫情的波动中恢复，我们对工业市场长期增长机会感到兴奋。我们为客户提供一套无与伦比的高性能解决方案，从天线到比特、传感器到云端、纳瓦特到千瓦。 我们广泛的技术组合，结合我们深厚的领域专业知识和工程实力，使我们能够在最具吸引力的工业领域取得领先地位。如今，随着数字软件和算法能力的增强，补充我们尖端的模拟产品组合，安寇科技在工厂和工艺自动化、能源效率、安全连接等领域解决客户最困难的挑战。 为了展示我们工业业务的力量和潜力，让我与您分享一些最近创新如何开拓新的收入来源并为我们未来几年的强劲增长奠定基础的例子。例如，我们的仪器和测试业务，包括科学仪器、电子测试和测量以及自动化测试设备，对数字时代的重要科学和技术进步至关重要。 在自动化测试设备中，例如，我们的下一代解决方案提高了通道密度和吞吐量，同时将每个系统的能耗降低了高达 30%。这些对于测试复杂高性能计算 GPU 和高带宽存储系统的关键参数。随着人工智能基础设施的建设仍然是全球超大规模运营商的优先事项，我们预计增长将持续到 2025 年，甚至远远超出。 现在转向航空航天和国防领域，在这一经济衰退期间，这一领域是我们最具韧性的业务。安寇科技在射频和微波、高速和精密转换器、电源和 MEMs 领域的领域专业知识和高性能产品组合使我们能够提供完整的边缘解决方案，为客户提供规模、速度和更低的总体拥有成本。例如，我们正在利用我们可编程的阿波罗信号链平台，今天创建全面的软件定义 RF 通信和传感器系统，这有望将我们在商业、国防和航空航天通信系统中的可寻址市场增加 5 倍。事实上，我们看到在 2025 年这一领域的收入增长有可能达到两位数，这得益于几个高价值的设计赢得正在投入生产。 在自动化领域，尽管迄今复苏较慢，但我们对其未来增长潜力仍然充满信心，因为提高生产率的好处变得更加明显。客户正在优先考虑在其工厂车间增强数字化和 IT/OT 集成。他们在线仪器和先进机器人技术的部署正在推动对更多传感、边缘处理、安全连接和电源管理的需求。 在机器人领域，我们看到从固定臂机器发展到自主移动机器人，最终到人形机器人的进步。这种演变为我们的精密信号链特许经营创造了额外的机会，具有完全隔离和高效电源解决方案的传感、连接和运动控制子系统可以将机器人的内容从今天的数百美元提升到未来的数千美元。 这些进步的另一个令人兴奋之处在于它们在工厂之外的广泛适用性，比如在医疗保健领域的外科机器人和成像系统。ADI 的产品有潜力通过更精确的外科体验和更低延迟的连接性显著提高外科医生的效率。此外，患者也有可能获得住院时间缩短和并发症减少的潜在好处。机器人技术的发展预计将为我们的高性能模拟、混合信号电源连接和传感解决方案带来数十亿美元的潜在机会。我们看到未来几年我们机器人业务收入有望翻倍增长。 现在转向能源传输和分配。我们的客户正在对电网进行现代化和数字化，以应对呈指数增长的能源需求，部分原因是电动交通和快速人工智能采用的普及。这一过程导致电网变得分布式、动态和双向，这是从过去线性、稳定供应模式的范式转变。我们正在与传统供应商和颠覆者合作，为新电网提供必要的智能，从分散式发电厂到分布边缘。我们正在利用我们在尖端能源监测和管理解决方案中的模拟和算法能力。 此外，我们的电池管理技术提高了电网可再生能源存储系统的容量和能源利用率。未来重新构想的智能电网有望将我们的可寻址市场扩大超过 100 亿美元，并为未来多年为我们的能源特许经营创造有利因素。鉴于我们工业组合之间的协同效应、我们的创新步伐以及市场复苏的迹象，我们对我们的工业业务持乐观态度，'25 年将是一个强劲增长的一年。 总之，我们在高性能模拟解决方案上的投资使我们能够与并利用多个同时存在的超越商业周期的长期趋势相交汇，推动我们走向未来。我们对客户成功和有影响力的创新的承诺将是我们通往成功的道路，最终增加长期股东价值。 现在我将把话题转给 Rich，他将为您介绍财务数据。 Richard Puccio 模拟设备执行副总裁兼首席财务官 谢谢，Vince。让我也对我们第三季度收益电话会议表示欢迎。第三季度收入为 231 亿美元，高于我们展望的中点，环比增长 7%，同比下降 25%。工业部门在第三季度占收入的 46%，环比增长 6%，同比下降 37%。除了自动化部门以外，每个主要应用都环比增长，而自动化部门的下降速度比以往季度慢得多。 汽车部门占收入的 29%，环比持平，同比下降 8%。我们看到我们行业领先的连接性和功能安全电源平台同比继续实现两位数增长。相反，汽车生产削减正在延长客户的库存消化时间，特别影响我们传统汽车和电气化业务。 通信部门占收入的 12%，环比增长 10%，同比下降 26%。客户库存消化放缓使无线和有线增长环比增加。最后，消费品占收入的 14%，环比增长 29%，自 2022 年以来首次同比增长。我们看到各种应用领域的增长，尤其是便携设备和游戏领域表现突出。 现在，让我们从收入转向利润表的其他部分。第三季度毛利率为 67.9%，环比增加 120 个基点，主要受到更高的收入、更高的利用率和有利的产品组合影响。本季度运营费用为 6.19 亿美元，环比略有增加，主要受到更高的变动性薪酬驱动。运营利润率为 41.2%，超过了我们展望的高端。非运营费用为 7000 万美元，本季度税率为 10.8%。净利润为 1.58 美元，接近我们展望的高端。 我们的财务状况稳健，我想从我们的资产负债表和现金流量表中指出一些项目。第三季度结束时，我们拥有超过 25 亿美元的现金和短期投资，净杠杆率为 1.2。库存环比减少 5100 万美元，天数从 192 天下降到 178 天。按计划，我们进一步减少了本季度的渠道库存，周转率接近我们七至八周目标的最低水平。 本季度和过去 12 个月的经营现金流分别为 9 亿美元和 40 亿美元。本季度和过去 12 个月的资本支出分别为 1.54 亿美元和 10 亿美元。对于 2024 财年，资本支出按照我们的 7 亿美元计划进行，较 2023 年下降约 45%，因为我们的混合制造投资周期逐渐减弱。这些数字不包括预期从欧洲和美国芯片法案中获得的益处。在过去 12 个月中，我们创造了 29 亿美元的自由现金流，占收入的 30%。在同一时期，我们通过股息和股票回购返还了 28 亿美元。作为提醒，我们的策略是长期将我们 100% 的自由现金流返还给股东。 现在，我将转向第四季度展望。预计营收将达到 24 亿美元，加减 1 亿美元，环比增长 4%，在中间值。我们预计本季度的销售将与进货大致相等。在中间值上，我们预计工业和消费品将增长，通信将保持平稳，汽车将下降。预计营运利润率为 41%，加减 100 个基点。我们的税率预计在 11% 至 13% 之间。根据这些数据，预计每股收益为 1.63 美元，加减 0.10 美元。 总的来说，我们第三季度的业绩和第四季度的展望支持我们的观点，即我们已经度过了本周期的低谷。然而，具有挑战性的经济和地缘政治条件限制了需求复苏的速度。 现在我将把话题交回给迈克进行问答环节。 迈克·卢卡雷利 药明康德投资者关系和财务规划副总裁 谢谢，理查德。让我们开始问答环节。我们要求您限制自己提一个问题，以便在今天上午的通话中为更多参与者留出时间。如果您有后续问题，请重新排队，我们会在时间允许的情况下回答您的问题。 有了这个，我们将开始第一个问题，请。 操作员 \[操作员指示\] 我们的第一个问题来自斯蒂费尔的托尔·斯万伯格。请发言。 托尔·斯万伯格 斯蒂费尔尼古拉斯分析师 是的。非常感谢。很高兴看到这个转折点。文斯，您能否详细介绍一下这种混合环境呢？因为库存已经触底，而最终需求似乎有些复杂。在您应对这一时期时，您能否详细介绍一下您的可见性？订单积压的趋势如何？您是否最终开始看到新产品更多地投入生产，因为这些都是您希望在新周期开始时看到的典型信号？ 文森特·罗奇 药明康德首席执行官兼董事会主席 是的。谢谢，托尔。首先，我要说，我们主要依靠 POS 信号来运营公司。这是我们计划生产和公司运营的方式。因此，我们非常密切关注终端市场需求的情况。自上季度以来，我对此的信心增强，确实认为第二季度是周期性低点。我们在第三季度结束时的渠道库存非常少。尽管我们自己的资产负债表上有库存，但我们的库存非常充足，准备好满足我们预计在 '25 年出现的需求激增。 因此，在第四季度，正如我们所说，我们预计会继续实现环比增长。实际上，我认为，特别是在工业领域，客户库存水平将继续改善。因此，整个复苏的进程将取决于宏观形势。但尽管如此，考虑到公司拥有创纪录的设计赢得订单管道，我们面临着许多结构性顺风的局面，拥有非常强大的订单管道，非常良好的供应线路，并且客户的资产负债表上的库存非常少。这让我对我们即将迎来新一年的处境感到乐观。 谢谢。 操作员 稍等片刻，我们的下一个问题。我们的下一个问题来自摩根士丹利的约瑟夫·摩尔。请发言。 约瑟夫·摩尔 摩根士丹利分析师 是的。谢谢。我的问题是关于汽车与工业的发展轨迹。看起来汽车进入库存调整阶段较晚，到目前为止情况要好得多。我想您谈一下这一领域的一些持续阻力。您能否谈一下您对汽车领域可能出现的总体减少？客户的安全库存库存减少到了什么程度？ 理查德·普奇奥 药明康德执行副总裁兼首席财务官 所以乔，这是 Rich。我来回答这个问题。我先从我们的角度进行一些基本设定，以及我们在市场上看到的情况，汽车继续向更电动化和软件定义方向发展，这也推动了我们的半导体内容增长，主要是为了应对增加的电池密度、更多传感器、显示屏。我们预计，这将是我们业务的长期增长动力。然而，这也是我们开始看到一些回落的地方，汽车市场在短期内出现了疲软。 我们看到客户开始减少生产。目前，我们看到他们开始选择消耗库存。因此，我们看到了这一点，对吧？这种疲软在我们的业绩中得到了证实，对吧？汽车连续两个季度同比下降，我们预计第四季度将再次下降。从订单的角度来看，我们看到汽车订单下降。特别是，我们看到我们的传统汽车和 BMS 领域的库存消化，我们预计这种情况将至少持续到第四季度，特别是考虑到当前客户面临的挑战性采购环境。 然而，针对您关于从高峰到低谷的问题，除非 SAR 恢复到疫情水平，否则我们不认为高峰到低谷的情况会像我们在其他终端市场看到的那样剧烈。我描述的基础性长期增长趋势推动了更高的半导体内容。此外，我们继续在所有车辆类型中看到更多的价值捕获，无论是传统内燃机车、插电式混合动力车还是全电动车，在增长最快的应用中，无论是 ADAS、数字座舱还是电气化。因此，我们将会下降，但我们不认为周期低谷会像我们在工业领域看到的那样严重。 约瑟夫·摩尔 摩根士丹利分析师 很好。非常感谢。我想作为后续问题，您是否观察到不同地区的行为有所不同？中国汽车市场与西方市场在地域上有何不同？ Richard Puccio Analog Devices 执行副总裁兼首席财务官 不。总体而言，各个市场基本上是一致的。我会说中国表现还不错。我们谈到了一些设计赢得在那里逐步增长。这有助于抵消一些疲软。但总的来说，汽车行业比 90 天前稍弱，无论是北美、欧洲还是亚洲。 Joseph Moore 摩根大通分析师 非常感谢。 运营商 稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题来自美国银行证券的 Vivek Arya。您可以发言了。 Vivek Arya 美国银行证券分析师 感谢回答我的问题。Vince，很高兴听到您对扭转周期拐点的乐观态度。您认为环境是否允许顺序增长继续到 2021 年第一季度？看起来工业可能会增长。汽车方面，鉴于一些订单评论和消费者季节性下降，我不确定。因此，从概念上讲，我们应该如何建模这种复苏形式进入 2021 年第一季度？谢谢。 Vincent Roche Analog Devices 首席执行官兼董事会主席 是的。目前很难判断，因为环境仍然有点 -- 让我们说，有点不平衡。但我认为，总的来说，我们可能预计第一季度会出现一点季节性下降，然后在第二季度反弹。我认为这是一种看法。但总体而言，我仍然坚持认为我们会在 2025 年看到快速增长。 Richard Puccio Analog Devices 执行副总裁兼首席财务官 然后我会在季节性问题上帮助您一点。自从我们的业务出现季节性趋势以来已经过去了几年。您是对的，如果回顾过去 10 年、15 年 ADI 的情况，消费者在第一季度的顺序下降了 10% 以上，而工业、汽车和通信等 B2B 市场则以低个位数下降。正如 Vince 所说，今天没有人相信我们会比季节性更好，考虑到我们今天的情况。但我们将在 90 天内更新我们对第一季度的看法。 Vincent Roche Analog Devices 首席执行官兼董事会主席 是的。我认为对我们来说最大的调节因素将是工业特别是发生了什么。我可以告诉您的是，我与我们的工业客户进行的各种高管对话表明，他们对 2025 年的乐观情绪也很强烈。 Vivek Arya 美国银行证券分析师 谢谢。 运营商 稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题来自瑞银的 Timothy Arcuri。您可以发言了。 Timothy Arcuri 瑞银集团分析师 非常感谢。我只想就那个回答提问。所以您在财政第三季度或财政第四季度的季节性上涨。听起来您不愿意承诺您将在财政第一季度超过季节性。街道正在为财政第一季度预测超过季节性的 5% 或 6%。是有什么事情发生在订单中吗？是最近几周或最近一个月订单放缓导致您不愿意承诺财政第一季度会超过季节性，还是因为距离 90 天还有一段时间，您只是不想发表评论？谢谢。 Vincent Roche Analog Devices 首席执行官兼董事会主席 我将从街道预期开始，然后 Rich 会谈论订单情况。我们从未指导过第一季度。我认为街道为第一季度制定了街道预期。我认为街道为了期待回弹，将每个人都预期在日历第四季度或财政第一季度超过季节性。我会说，是的，有一些事情在过去 90 天发生了变化，但我们对整个 2025 年和全年持乐观态度。我们只是不确定在这种对 2025 年良好的前景中是否会超过季节性。我将转给 Rich 讨论一些订单动态。 Richard Puccio Analog Devices 执行副总裁兼首席财务官 是的。从订单的角度来看，直到第二季度，正如我们所谈到的，我们看到了连续三个季度的广泛订单改善。然而，第三季度有所不同，我们看到工业、消费和通信持续增长，但我们看到汽车订单下降，这导致本季度我们的总订单略微下降。但我们最终的订单与销售比率仍在接近平衡。从地理角度来看，欧洲的订单增长最弱。美洲略微疲软，这抵消了亚洲的订单增长。 Timothy Arcuri 瑞银集团分析师 非常感谢。 运营商 稍等我们的下一个问题。我们的下一个问题来自高盛的 Toshiya Hari。您可以发言了。 Toshiya Hari 高盛集团分析师 嘿。早上好。感谢回答问题。看到您的资产负债表上的库存再次下降，您们提到渠道库存也在下降。展望未来，您对内部利用率有何看法？您如何与代工合作伙伴合作？在您的十月季度展望中，与渠道有关的情况是什么？谢谢。 Vincent Roche Analog Devices 首席执行官兼董事会主席 正如我在上次通话中所指出的，我们说利用率和实际毛利在第二季度触底，事实证明确实如此。从库存和渠道的角度来看，预期我们将按需求发货。目前，我们在渠道的范围内处于七到八周的最低端。我认为我们之前提到过，如果看到持续改善，我们将开始按需求发货。因此，我们将在第四季度这样做。 Toshiya Hari 高盛集团分析师 谢谢。 Richard Puccio 安华高科技执行副总裁兼首席财务官 显然，当涉及到平衡时，我们拥有混合制造系统，这使我们能够尽可能保持内部利用率高。当我们的工厂容量耗尽时，我们有很多外部选择，用于硅容量。因此，显然，我们的资产负债表上有很多库存，我们的工厂能够随着需求在未来几个季度持续改善而提高利用率。 Toshiya Hari 高盛集团分析师 作为一个快速的跟进问题，我记得上个季度你们的内部利用率在中等水平，如果我没记错的话。您目前的利用率是否达到或超过 60%？或者 -- 您能对此发表评论吗？ Vincent Roche 安华高科技首席执行官兼董事会主席 我们没有提供利用率的展望，也不提供利用率。我会说上个季度较低，第三季度和第四季度有所提高。它们远低于正常水平，我称之为 85% 至 90% 的利用率水平。我想我可以帮助您 -- 我会给您一些背景信息，即利用率提升意味着什么？这对毛利率意味着什么？如果您看一下过去一年左右毛利率的下降，大约一半与利用率有关。另一半与产品组合有关。因此，您可以看到随着利用率的提高，对毛利率扩张意味着什么。 Toshiya Hari 高盛集团分析师 有帮助。谢谢。 运营商 我们的下一个问题稍等片刻。我们的下一个问题来自伯恩斯坦研究的 Stacy Rasgon。您可以发言了。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析师 嗨，各位。感谢您回答我的问题。我希望您能就下个季度的业务指南提供更详细的信息。我知道您说工业和我认为消费者会增长，而汽车会下降。您对此有更多的说明吗？比如消费者通常会增长吗？它增长了两位数吗？工业增长中位数，汽车下降到低位数，像大幅下降吗？您对各个领域能提供更多信息吗？ Vincent Roche 安华高科技首席执行官兼董事会主席 当然，Stacy。我来回答这个问题。是的。让我们从消费者开始，您是对的，消费者再次增长约 10%，嵌入在我们的展望中。工业在下一个季度有另一个稳健增长季度，可能是高位数的环比增长。通信大致保持不变，加减取决于事态的发展。汽车市场是疲软的市场，正如我们之前讨论过的，可能会在下一个季度以低位数的环比下降。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析师 明白了。这很有帮助。如果我可以再提一个问题，您对下个季度的运营支出增长有什么看法？本季度它受到很好的控制。有什么因素会导致支出增加吗？您对年底运营支出趋势有什么看法？ Richard Puccio 安华高科技执行副总裁兼首席财务官 Stacy，我来回答这个问题。显然，鉴于毛利和收入超出了我们在第三季度的展望的高端，以及我们持续的成本管理，我们的第四季度展望显然暗示着环比略微收缩的毛利，尽管我们预计收入和毛利会有所提高。这主要是由于我们在第四季度生效的绩效增长所带来的下行压力。因此，随着我们进入第四季度，这将是一个下行压力。 Vincent Roche 安华高科技首席执行官兼董事会主席 我认为我们运营支出的主要调节因素，Stacy，显然是奖金。显然，随着过去几个季度利润和收入的下降，相应地也下降了。现在随着收入增长和盈利能力的改善，这显然会增加。但这是自我资助的，可以这么说。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析师 明白了。运营支出增加多少呢？ Vincent Roche 安华高科技首席执行官兼董事会主席 对于我们第四季度的展望，我会说运营支出的环比增长约为 5%。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析师 非常感谢。非常感谢，各位。 运营商 我们的下一个问题稍等片刻。我们的下一个问题来自花旗史密斯巴尼的 Chris Danely。您可以发言了。 Christopher Danley 花旗史密斯巴尼分析师 看看整体客户库存情况。是的，我认为每个市场的库存消化节奏不同。我们对工业消费者通信领域的库存水平已经恢复正常感到满意。在汽车领域仍然存在一些库存消化问题。我认为，过去一个季度削减了生产水平，无论是传统燃油车还是电动车，都会影响库存水平和对于保留库存的意愿。从这个角度来看，Chris，我不知道文斯是否有什么要补充的？ 我认为，Chris，总体而言，我们已经看到工业、消费者和通信市场的最糟糕的时期已经过去。但是汽车领域是一个我们将在至少 2025 年初看到一些库存消化问题的行业。 好的。谢谢。关于工业方面，只是想就您们目前在工业市场的订单/可见度与三个月前相比如何进行描述？是大致相同吗？还是有些改善？ 嘿，Chris，我是 Rich。我想说我们的可见度相当稳定。正如我们所谈到的，我们看到工业的所有子领域在连续增长，唯独自动化领域我们看到了改善，但尚未看到增长。 明白了。谢谢，Rich。 稍等，我们来看下一个问题。我们的下一个问题来自摩根大通的 Harlan Sur。请发言。 早上好。感谢回答我的问题。对于 2023 财年，中国国内消费占您总收入的约 18%，是表现最差的地区。过去几个季度，中国的订单一直在逐步增长。这是否转化为七月季度该地区的收入环比增长？看起来七月份来自中国地区的订单环比增长。到目前为止，它们的趋势如何？您是否仍然看到该地区的积极迹象？ 是的。抱歉，我们继续看到中国订单方面的强劲表现。我们确实看到工业、汽车和通信领域的订单环比增长，略有消费者订单的减少。因此，中国继续表现良好，我们在那里的设计赢和销售渠道非常强大。 谢谢。 稍等，我们来看下一个问题。我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Joshua Buchalter。请发言。 嘿，各位。感谢回答我的问题。也许您可以解释一下十月季度毛利润的一些增减因素。粗略估算，我认为尽管收入增加，但毛利润环比大致稳定，我想利用率也在提高。其中有多少是由于产品组合？特别是在这种消化过程中，价格环境是否发生了变化，我想这将是一个更具竞争性的环境？谢谢。 是的。我想说，正如我们之前提到的，这在很大程度上受到产品组合的影响。显然，我们从收入增长中获益。从定价的角度来看，我之前已经谈到过，我们继续看到相当稳定的定价，我预计这种情况将继续下去。显然，根据地理位置和大客户和小客户的不同，情况有所不同。但总体而言，我们继续看到稳定的定价，并且预计未来也会如此。 一旦我们的产品安装在特定客户的设计中，它们往往会保持几十年，定价在那里非常稳定。在新的领域，新的胜利中，定价或竞争性会增加，但在这方面没有什么新的变化。作为一家公司，我们在创新、服务、支持等方面处于高端地位。因此，这是我们所从事的游戏，我们将继续参与其中。我们的平均销售价格比大多数公司高得多。随着每一代产品的推出，这些销售价格都会提高。因此，总体而言，正如 Rich 所说，定价环境是稳定的。因此，我认为这不会对利润率构成阻力。 谢谢。 谢谢，Josh。我想今天我们的时间就这么多了。我以为我们还有一点时间，但现在是八月。你们可以出去享受一下天气。感谢参加电话会议。我们期待与你们未来的交流，并祝你们夏天愉快。 谢谢。 \[运营商结束语\] ### Related Stocks - [ADI.US - 亚德诺](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ADI.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 亞德諾｜8-K：2026 財年 Q1 營收 31.6 億美元超過預期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276224711.md) | | Empirical Financial Services LLC，也稱為 Empirical Wealth Management，出售了 25,908 股亞德諾公司的股票，股票代碼為$ADI | Empirical Financial Services 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