--- title: "预测：这将最终终结英伟达的巨额股票涨幅" description: "英伟达（NVIDIA）由于在人工智能计算领域的主导地位，股价大幅上涨，五年来涨幅近 3000%。然而，预测表明，由于亚马逊、谷歌和微软等主要云服务提供商加大对自家人工智能芯片的投资，这种增长可能很快就会结束。随着这些公司推出替代产品，英伟达的定价能力和利润率可能会下降，严重影响其收入增长。目前，英伟达的股价交易于高达 73 的市盈率，表明在供应增加、对其芯片需求减少的情况下存在潜在风险" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/212509674.md" published_at: "2024-08-26T07:34:15.000Z" --- # 预测：这将最终终结英伟达的巨额股票涨幅 > 英伟达（NVIDIA）由于在人工智能计算领域的主导地位，股价大幅上涨，五年来涨幅近 3000%。然而，预测表明，由于亚马逊、谷歌和微软等主要云服务提供商加大对自家人工智能芯片的投资，这种增长可能很快就会结束。随着这些公司推出替代产品，英伟达的定价能力和利润率可能会下降，严重影响其收入增长。目前，英伟达的股价交易于高达 73 的市盈率，表明在供应增加、对其芯片需求减少的情况下存在潜在风险 这是 **英伟达**（NVIDIA 4.55%）的世界，投资者只是生活在其中。至少，在 2023 年和 2024 年是这样的。作为芯片制造商和领先的人工智能（AI）计算基础设施提供商，英伟达现在的市值超过了 3 万亿美元，成为全球第三大公司。在过去五年中上涨了近 3000%，现在是有史以来表现最好的股票之一，使得长期股东们财富累累。 我预测这波疯狂的增长即将结束。不，这与公司即将在 8 月 28 日发布的财报无关。但与可能影响英伟达长期定价权的竞争格局有关。以下是我认为英伟达疯狂的股价涨幅将在未来几年内结束的原因。 ## 云垂直整合 在过去五年中，英伟达的营业收入增长了 2000%，达到 480 亿美元。这种增长是因为英伟达芯片是新的人工智能工具在科技行业中的首选计算工具。作为这些首选芯片的唯一规模化供应商，并且在技术上领先于 **英特尔** 等竞争对手，英伟达的收入和利润率激增，因为它以高昂的价格出售这些稀缺资源。 其三大客户分别是 **亚马逊**、**Alphabet**（谷歌）和 **微软**。这三家大型云计算提供商是新的人工智能算法和软件的基础设施支柱。综合来看，这三家可能每年在英伟达芯片上花费超过 100 亿美元，甚至可能达到 200 亿美元。现在，看起来英伟达已经激怒了云计算领域的蜂巢。 在华尔街关注不足的情况下，这些云服务提供商宣布了巨额投资，以生产自己的人工智能芯片。例如，亚马逊现在正在生产自己的芯片，名为 Inferentia 和 Trainium，直接与英伟达竞争。这些产品目前在计算能力上落后于英伟达，但由于在英伟达芯片上花费了如此多的资金，亚马逊有理由投入数十亿美元用于研发，试图改进这些产品。 谷歌拥有自己的张量处理单元（TPU），微软宣布了对内部芯片开发的投资。它们可能需要多年才能扩大规模，但供应量只会增加，为英伟达带来更多竞争，而不是减少。更糟糕的是，竞争来自英伟达自己的客户。 ## 竞争消除定价权 英伟达过去两年股价上涨的关键是营运利润率的扩张。从低点约 15% 开始，英伟达的营运利润率在过去 12 个月内约为 60%。这实际上对英伟达的盈利增长做出了更大贡献。在过去三年中，营业收入增长了 228%，而营运利润率从低点上涨了近 4 倍。 英伟达之所以能够拥有荒谬的利润率，是因为目前面临的人工智能计算芯片竞争很少。这导致定价权，加速了营收增长并扩大了利润率——这对股票是一系列美好的催化剂。然而，如果竞争加剧，这种情况可能会发生逆转，而这正是三家最大的云服务提供商正在发生的。如果它们继续用自己的品牌替换越来越多的英伟达芯片，英伟达的营收和盈利增长将受到影响。 需要明确的是，这种竞争的时间表不是在 2024 年。亚马逊、微软和谷歌可能需要多年时间才能在英伟达的人工智能芯片业务中占据一席之地。但由于英伟达对它们实施的价格上涨，这三家大型云服务提供商有巨大的动力这样做。这三家大型云服务提供商都有足够的现金用于推动这些部门扩大规模。而且他们正在努力。 NVDA 市盈率数据来源：YCharts。 ## 英伟达股票的风险 英伟达股票目前具有疯狂的势头。这是因为盈利和营收正以疯狂的速度增长。来自竞争对手的人工智能芯片供应增加——无论是来自亚马逊还是其他任何公司——可能会成为英伟达财务状况的双重打击。 竞争加剧意味着云服务提供商和其他人工智能芯片购买者可以购买更多芯片。供需法则规定，如果供应增加而需求保持不变，价格将下降。这将导致营收放缓和利润率下降，这两者都会对英伟达的盈利能力产生负面影响。 目前，英伟达的市盈率（P/E）为 73，几乎是 **标普 500** 指数平均水平的三倍。而且这是基于具有高达 60% 利润率的滞后盈利。如果定价权下降，将影响营收和利润率。从数字的角度来看，这意味着即使英伟达在未来几年内销售更多的计算机芯片，利润实际上可能会大幅下降。 盈利下降的股票不会以 73 倍市盈率交易。而且不要忘记，如果利润率下降到 “仅” 40%，与其当前的 3 万亿美元市值相比，这一市盈率将超过 100。这使得英伟达股票存在极高的风险，这就是为什么我预测其疯狂的股价上涨即将结束。它仍然是一家优质企业，但目前不值得以 3 万亿美元的市值交易。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI 新一輪融資或突破千億美元 據報亞馬遜、軟銀、英偉達及微軟參與投資 | OpenAI 即將完成新一輪融資，預計籌集超過 1000 億美元，估值可能超過 8500 億美元。主要投資者包括亞馬遜、軟銀、英偉達和微軟。融資將分階段進行，預計在本年度內完成。亞馬遜可能投資高達 500 億美元，軟銀 300 億美元，英偉 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276297991.md) | | 黃仁勳稱將發佈「令世界驚訝」新晶片「所有技術都已經逼近極限」 | 英偉達執行長黃仁勳在接受《韓國經濟日報》採訪時透露，將於 2026 年 3 月 16 日在聖何塞的 GTC 大會上發布一款「令世界驚訝」的新晶片。他表示，所有技術都已逼近極限，但有信心通過團隊合作克服挑戰。新晶片可能基於 Rubin 架構或 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276297645.md) | | 全球人工智慧峯會呼籲打造安全可信強健 AI | 在新德裡舉行的全球人工智慧峯會閉幕，86 個國家及 2 個國際組織發布聯合宣言，呼籲發展安全、可信且強健的 AI。會議討論生成式 AI 的影響，強調節能 AI 系統的重要性，並提出自願性倡議以整合國際 AI 研究能力。宣言指出，AI 的益處 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276518719.md) | | Meta 擬部署「數百萬夥」Nvidia 晶片 進一步加強合作關係 | Meta 計劃在未來幾年內部署數百萬顆 Nvidia 的 Blackwell 與 Rubin GPU，進一步加強與 Nvidia 的合作關係。此舉將使 Meta 更多地使用 Nvidia 的 AI 處理器和網絡設備，預計將為 Nvidia | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276193053.md) | | LPDDR 6 時代來臨！AI 需求太猛，下一代 DRAM 將比預期更快進入市場 | LPDDR6 性能較前代提升 1.5 倍，最快下半年正式商用，英偉達、三星及高通等巨頭正積極佈局。目前多數 HPC 半導體設計企業考慮並行搭載 LPDDR5X 及 LPDDR6 IP，特別是在 4 納米及以下先進製程芯片的設計中，需求出現得 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276431575.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。