--- title: "赛富时的股票现在值得购买吗？" description: "Salesforce（CRM）报告称，截至 2025 财年第二季度，营收同比增长 8%，达到 83.3 亿美元，超出分析师的预期。尽管这些数据表现出色，但该股票今年下跌了 2%。该公司正在经历增长放缓，预计营收增长仅为 8%-9%，原因是利率上升和竞争加剧。然而，削减成本措施已将其营运利润率从 22.5% 提高至预计的 32.8%。尽管如此，分析师对 Salesforce 的长期增长潜力表示警告，" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/213547553.md" published_at: "2024-09-05T11:34:58.000Z" --- # 赛富时的股票现在值得购买吗？ > Salesforce（CRM）报告称，截至 2025 财年第二季度，营收同比增长 8%，达到 83.3 亿美元，超出分析师的预期。尽管这些数据表现出色，但该股票今年下跌了 2%。该公司正在经历增长放缓，预计营收增长仅为 8%-9%，原因是利率上升和竞争加剧。然而，削减成本措施已将其营运利润率从 22.5% 提高至预计的 32.8%。尽管如此，分析师对 Salesforce 的长期增长潜力表示警告，并将其与 IBM 过去增长缓慢的情况进行了类比 **赛富时**(CRM -0.15%) 于 8 月 28 日发布了最新的财报。截至 2025 财年第二季度（截至 7 月 31 日），这家云软件巨头的营收同比增长 8%，达到 93.3 亿美元，超出分析师预期 1 亿美元。调整后的每股收益（EPS）增长 21%，达到 2.56 美元，超出共识预期 0.20 美元。 赛富时的增长率看起来健康，但股价今年仍下跌 2%。让我们看看现在是否值得购买。 图片来源：Getty Images。 ## 赛富时的增长仍在放缓 赛富时是全球领先的基于云的客户关系管理（CRM）服务提供商。它还提供其他基于云的营销、电子商务、分析和企业协作服务。在 2025 财年上半年，它的订阅和支持收入中，23% 来自销售云，26% 来自服务云，20% 来自平台和其他云，15% 来自营销和商务云，16% 来自集成和分析云。以下是过去两年半中这五个部门的表现（按恒定货币计算）。 各部门营收增长 | 2023 财年 | 2024 财年 | 2025 财年 Q1 | 2025 财年 Q2 | | 销售 | 19% | 11% | 11% | 10% | | 服务 | 18% | 12% | 11% | 11% | | 平台和其他 | 36% | 11% | 10% | 10% | | 营销和商务 | 21% | 9% | 10% | 7% | | 集成和分析 | 16% | 20% | 25% | 14% | | 总计 | 22% | 11% | 11% | 9% | 数据来源：赛富时。按恒定货币计算。 多年来，赛富时通过大规模收购扩大了其生态系统。但在 2023 财年（截至 2023 年 1 月）遭到激进投资者围攻后，赛富时暂停了非有机扩张，转而削减成本，回购更多股票以提升 EPS。它还首次发放股息。 随着赛富时优先考虑扩大运营利润率而非增长营收，不断上升的利率和其他宏观阻力导致许多公司限制了云计算支出。它还面临来自增长更快的 CRM 平台（如 **微软** 的 Dynamics）和其他多元化云软件平台的激烈竞争。 对于 2025 财年，赛富时预计其营收仅增长 8% 至 9%，这意味着在下半年整体增速仅为高个位数。因此，其最近推出的生成式人工智能服务（用于分析客户数据和自动化重复任务）尚未显著提升销售。 ## 但其利润率仍在扩大 赛富时的高增长时期可能已经结束，但裁员和降低成本措施正在提升其利润率。其调整后的营运利润率从 2023 财年的 22.5% 上升至 2024 财年的 30.5%，预计将在 2025 财年扩大至 32.8%。 其营运现金流在 2023 财年增长了 41%，在 2024 财年增长了 44%，预计 2025 财年将再增长 23% 至 25%。它还将股票回购从 2023 财年的 40 亿美元增至 2024 财年的 76 亿美元，并在 2025 财年上半年再回购 65 亿美元的股票。其当前回购授权额度还剩下 119 亿美元。 赛富时预计这些不断增长的利润率和股票回购将使其全年调整后的 EPS 增长 22% 至 23%。以 258 美元的股价计算，其股票仍以该预测中间值的 26 倍合理价值。而预计其当前财年（从 7 月开始）盈利增长仅为 11% 的微软，交易倍数为 31 倍。 ## 现在是购买这只科技股的正确时机吗？ 赛富时的底线改善取悦了其激进投资者，但其长期增长潜力尚不明朗。其有机增长乏力，无法通过投资和收购大举扩张，因为其专注于削减成本、增加营运现金流和回购更多股票。 换句话说，赛富时有可能成为下一个 **IBM**(IBM 1.41%) -- 这家过于专注于增长 EPS 而导致营收增长停滞了整整十年的蓝筹科技巨头。如果发生这种情况，赛富时的 EPS 增速将放缓，并且将被重新定价为增速缓慢的股票。目前，在有如此多更好的成长、价值和股息股票可供选择时，购买赛富时的股票并不太明智。 ### Related Stocks - [CRM.US - 赛富时](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRM.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 赛富时签署最终协议以收购 Momentum | Salesforce Inc：Salesforce 签署了收购 Momentum 的最终协议 - 网站 Salesforce：交易预计将在 Salesforce 2027 财年第一季度完成 - 网站 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276276790.md) | | SugarCRM 被列入 Constellation 收入智能 ShortList 名单 | SugarCRM 被列入了收入智能的 Constellation ShortList，突显其基于人工智能的销售自动化平台。此项认可强调了该平台通过分析来自各种客户接触点的数据来优化收入增长的能力。Constellation Research | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276241726.md) | | 沃尔玛四季度财报超预期但盈利指引不及预期，CEO 称 “美国低收入家庭只能勉强维持生计” | 沃尔玛 Q4 营收超预期，新财年盈利指引（每股 2.75-2.85 美元）远低于市场预期的 2.96 美元，显示通胀压力下消费者支出不确定性犹存，拖累股价下跌 1.38%。财报印证 K 型” 分化：高收入家庭驱动增长，低收入群体 “钱包吃紧 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276398633.md) | | 谷歌突然发布 Gemini 3.1 Pro：核心推理性能直接翻倍 | 谷歌发布了最新的大模型 Gemini 3.1 Pro，其推理性能较去年发布的 Gemini 3 Pro 翻倍。在 ARC-AGI-2 评测中，Gemini 3.1 Pro 得分 77.1%，显示出强大的推理能力。新模型支持多源数据综合和复杂 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276396515.md) | | GRAIL｜8-K：2025 财年 Q4 营收 43.6 百万美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276379877.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。