--- title: "博通 2024 年第三季度财报电话会议实录" description: "在博通 2024 年第三季度的财报电话会议中，CEO Hock Tan 报告称，综合净收入同比增长 47%，达到了 110 亿美元，营业利润增长 44%。主要推动因素包括强劲的人工智能收入增长，VMware 订单加速增长，以及非人工智能半导体收入稳定。基础设施软件部门实现了惊人的同比 200% 收入增长，得益于 VMware 的贡献。半导体行业，特别是网络领域，也经历了增长，来自超大规模云服务提供" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/213662513.md" published_at: "2024-09-06T11:09:57.000Z" --- # 博通 2024 年第三季度财报电话会议实录 > 在博通 2024 年第三季度的财报电话会议中，CEO Hock Tan 报告称，综合净收入同比增长 47%，达到了 110 亿美元，营业利润增长 44%。主要推动因素包括强劲的人工智能收入增长，VMware 订单加速增长，以及非人工智能半导体收入稳定。基础设施软件部门实现了惊人的同比 200% 收入增长，得益于 VMware 的贡献。半导体行业，特别是网络领域，也经历了增长，来自超大规模云服务提供商对人工智能相关产品的需求增加。博通在收购 VMware 后正朝着实现其 EBITDA 目标的方向稳步前进 运营商 欢迎参加博通公司 2024 财年第三季度财务业绩电话会议。 此时，我将把电话交给博通公司投资者关系负责人 Ji Yoo 进行开场致辞和介绍。 Ji Yoo 博通公司投资者关系负责人 谢谢，运营商，大家下午好。今天与我一同参加电话会议的有总裁兼首席执行官 Hock Tan、首席财务官 Kirsten Spears 和半导体解决方案集团总裁 Charlie Kawwas。 博通公司在市场收盘后发布了一份新闻稿和财务数据表，描述了 2024 财年第三季度的财务业绩。如果您没有收到副本，可以在博通公司网站的投资者部分 broadcom.com 获取信息。此电话会议正在现场网络直播，电话会议的音频重播可以通过博通公司网站的投资者部分访问一年。 在准备好的讲话中，Hock 和 Kirsten 将详细介绍我们 2024 财年第三季度的业绩、对 2024 财年第四季度的指导，以及有关业务环境的评论。在我们的准备好的讲话结束后，我们将回答问题。有关可能导致我们实际业绩与本次电话会议上所做前瞻性声明有实质性差异的具体风险因素，请参阅今天的新闻稿和我们最近向美国证券交易委员会提交的文件。 除了按照美国通用会计准则（GAAP）报告外，博通公司还以非 GAAP 基础报告某些财务指标。今天新闻稿附表中包含了 GAAP 和非 GAAP 指标之间的调节。今天的讲话主要将涉及我们的非 GAAP 财务业绩。 现在我将电话交给 Hock。 Hock E. Tan 博通公司总裁兼首席执行官 谢谢，Ji，也感谢大家今天的参与。 在我们 2024 财年第三季度，13.1 亿美元的综合净收入同比增长 47%，营业利润同比增长 44%。这些强劲的业绩反映了三个关键因素：一是人工智能收入持续增长并增长强劲；二是 VMware 的预订继续加速；三是非人工智能半导体收入已经稳定。 在我为您提供更多关于我们的两个业务部门的详细信息之前，让我快速更新一下指导方针。现在，我们开始年度指导，随着我们整合 VMware 的过程进行季度更新。现在情况更加稳定。我们已经进入 2024 财年的最后一个季度。因此，我们不再提供年度指导，而是恢复为第四季度提供季度指导。 从软件开始。在第三季度，基础设施软件部门的营收为 58 亿美元，同比增长 200%，其中 38 亿美元来自 VMware 的贡献。VMware 业务模式的转型继续进展顺利。事实上，上周，我们在拉斯维加斯举办了一次意义非凡的 VMware 探索大会，这是我们作为一家合并公司的第一次。这次活动的重点是推广 VMware Cloud Foundation（VCF），这是一个完整的软件堆栈，可以对整个数据中心进行虚拟化，并为企业在本地创建私有云环境。这一战略的成功反映在我们在 2024 财年第三季度的表现上。我们购买了超过 1500 万个 VCF 的 CPU 核心，占我们在本季度预订的 VMware 产品总额的 80% 以上。这转化为年预订收入（ABV），正如我之前所描述的，2024 财年第三季度达到了 25 亿美元，较上一季度增长 32%。 与此同时，我们继续降低 VMware 的成本。我们将第三季度的 VMware 支出从第二季度的 1600 万美元降至 1300 万美元。当我们收购 VMware 时，我们的目标是在收购后的三年内实现 85 亿美元的调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。我们在实现或甚至超过这一 EBITDA 目标的道路上进展顺利，预计在 2025 财年实现。 现在，转向半导体。在网络领域，第三季度的营收为 40 亿美元，同比增长 43%，占半导体收入的 55%。这主要受到超大规模客户对人工智能网络和我们定制的人工智能加速器的强劲需求的推动。正如您所知，我们的超大规模客户继续扩大其人工智能集群。定制的人工智能加速器同比增长 3.5 倍。在网络设备方面，以 Tomahawk 5 和 Jericho3-AI 为代表的以太网交换同比增长四倍以上，而我们的光纤激光器和 PIN 二极管，使用光互连技术，同比增长三倍。同时，PCI Express 交换器的出货量超过了一倍。我们正在大量出货我们业界领先的 5 纳米 400 吉比特每秒网络接口控制器和 800 吉比特每秒 DSP。 现在让我更详细介绍一下我们的网络产品，这些产品不用于人工智能。正如我们上季度所指出的，我们认为在第二季度达到了底部。在第三季度，非人工智能网络实际上同比增长 17%，尽管同比下降 41%。我们预计这一收入水平将在第四季度保持，并且年同比下降率将减缓至 30%。因此，考虑到我们在人工智能领域持续看到的增长，我们预计第四季度整体网络收入将同比增长超过 40%。在企业基础设施领域，我们看到了服务器存储的复苏趋势。我们第三季度的服务器存储连接收入为 8.61 亿美元，环比增长 5%，同比下降 25%。在第四季度，我们预计服务器存储收入将环比增长中至高个位数百分比，尽管预计同比收入将同比下降高个位数百分比。 转向无线领域。第三季度无线收入为 17 亿美元，同比增长 1%，占半导体收入的 23%。在第四季度，由于下一代设备的推出和北美客户的支持，我们预计无线收入将顺势增长超过 20%，尽管同比基本持平。至于宽带，第三季度收入同比下降 49%，至 5.57 亿美元，占半导体收入的 8%。宽带仍然疲弱，主要是由于电信和服务提供商支出持续停滞。在第四季度，我们预计宽带收入将继续同比下降超过 40%。但我们预计恢复将从 2025 年开始。最后，第三季度工业再销售额为 1.64 亿美元，同比下降 31%。我们认为第三季度已接近底部，因为预计第四季度再销售额将顺势恢复。第四季度工业再销售额仍将同比下降约 20%。 总结一下，这是我们在半导体领域看到的趋势。总体而言，我们在非人工智能市场已见底，并预计第四季度将出现复苏。人工智能需求仍然强劲，我们预计第四季度人工智能收入将顺势增长 10%，达到 35 亿美元以上。这将使 2024 财年的人工智能收入达到 120 亿美元，高于我们之前的 110 亿美元的预期。 综合考虑软件，这是我们对第四季度的预测。我们预计第四季度半导体收入约为 80 亿美元，同比增长 9%。对于基础设施软件，我们预计收入约为 60 亿美元。因此，我们预计第四季度综合收入约为 140 亿美元，同比增长 51%。我们还预计这将推动第四季度综合调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）约占收入的 64%。这一第四季度的预测意味着我们提高了 2024 财年收入至 515 亿美元，调整后的 EBITDA 为 61.5%。 现在，让我把电话交给 Kirsten。 Kirsten Spears Broadcom 首席财务官兼首席会计官 谢谢，霍克。现在让我详细介绍一下我们第三季度的财务表现。 本季度的综合收入为 131 亿美元，比去年同期增长 47%。不计入 VMware 的贡献，第三季度收入同比增长 4%。毛利率占收入的 77.4%。研发支出为 15 亿美元，综合运营费用为 22 亿美元，同比增长，主要是由于对 VMware 的整合。第三季度营业收入为 79 亿美元，比去年同期增长 44%，营业利润率占收入的 61%。不计入过渡成本，80 亿美元的营业利润比去年同期增长 45%，营业利润率占收入的 62%。调整后的 EBITDA 为 82 亿美元，占收入的 63%。这一数字不包括 1.49 亿美元的折旧费用。 现在，我们来看一下两个部门的损益表，首先是半导体。我们的半导体解决方案部门收入为 73 亿美元，占本季度总收入的 56%。同比增长 5%。半导体解决方案部门的毛利率约为 68%，同比下降 270 个基点，主要是由于定制人工智能加速器的比例增加。运营费用同比增长 11%，达到 8.81 亿美元，主要是由于对研发的增加投资，导致半导体运营利润率为 56%。 接下来是基础设施软件。基础设施软件的收入为 58 亿美元，同比增长 200%，主要是由于 VMware 的贡献，占收入的 44%。基础设施软件的毛利率在本季度为 90%，运营费用为 13 亿美元，导致基础设施软件运营利润率为 67%。不计入过渡成本，运营利润率为 69%。 现在来看现金流。本季度的自由现金流为 48 亿美元，占收入的 37%。不计入用于重组和整合的现金支出的 5.29 亿美元，自由现金流为 53 亿美元，同比增长 14%，占收入的 41%。由于与 VMware 收购相关的债务利息支出增加和美国收入比例较高以及继续延迟第 174 条款的重新制定，自由现金流占收入的比例与去年同期相比有所下降。我们在资本支出上花费了 1.72 亿美元。 本季度的应收账款周转天数为 32 天，与去年同期持平。第三季度末我们的存货为 19 亿美元，环比增长 3%。请注意，我们在整个生态系统中继续保持对存货的管理纪律。第三季度末我们的现金为 100 亿美元，总毛额负债为 723 亿美元。本季度，我们用新的固定利率优先票据替换了 50 亿美元的浮动利率票据。我们利用已完成的向 KKR 出售 VMware 终端用户计算业务的收入和手头现金额外偿还了 42 亿美元的浮动利率债务。在这些行动之后，我们 530 亿美元的固定利率债务的加权平均票面利率和到期年限分别为 3.6% 和 7.7 年。我们 190 亿美元的浮动利率债务的加权平均票面利率和到期年限分别为 6.7% 和 3.1 年。我们预计将在第四季度偿还约 19 亿美元的固定利率优先票据。 关于资本分配。在第三季度，我们向股东支付了 25 亿美元的现金股利，根据调整后的季度普通股数量，每股现金股利为 0.525 美元。对于第四季度，我们将每股现金股利提高至 0.53 美元。第三季度，调整后的非通用会计准则摊薄股数为 49.2 亿股，符合预期。我们支付了 14 亿美元的股权授予税款，导致销毁了 840 万股 AVGO 股票。在第四季度，我们预计非通用会计准则摊薄股数约为 49.1 亿股。 现在，让我们来看一下展望。我们对第四季度的指导是合并营收为 140 亿美元，调整后的 EBITDA 约为 64%。为了建模目的，我们预计由于半导体的营收比重和半导体内产品组合的提高，合并毛利率将顺序下降约 100 个基点。第四季度的美国通用会计净收入和现金流受到较高的税收、重组以及与 VMware 收购相关的现金成本的影响。正如 Hock 刚刚讨论的，我们正在恢复 2025 财年的季度营收和调整后的 EBITDA 指导，因为 2024 财年已经是在 VMware 交易结束后的过渡和整合年。 这就是我准备好的发言结束了。操作员，请开放提问环节。 操作员 谢谢。\[操作员指示\] 我们的第一个问题来自美国银行的 Vivek Arya。请发言。 Vivek Arya 美国银行美林分析师 感谢回答我的问题。只是澄清一下，Hock，然后问一个问题。我记得 AI 收入在第三季度大约为 31 亿美元，与上季度持平。在计算与网络方面的比例是多少？在第四季度的 35 亿美元中，您认为这种比例会如何？ 当我们进入 2025 财年时，我意识到您并没有对整体 AI 进行指导，但您对整体的信心和前景如何？您认为 Broadcom 能够在 2025 财年的 AI 硅行业中保持与整体增长相匹配或更好的增长吗？ Hock E. Tan Broadcom 总裁兼首席执行官 是的。正如我们在上一次财报电话会议中所指出的，过去一个季度，我认为，我们在计算方面占了三分之二，网络方面占了三分之一。我们预计第四季度会延续类似的趋势。 至于您的第二部分问题，不，我们还没有对 2025 财年进行指导，但我们确实期待 2025 财年继续在 AI 收入上实现强劲增长。 Vivek Arya 美国银行美林分析师 谢谢。 操作员 谢谢。稍等我们的下一个问题，将由 Truist Securities 的 William Stein 提出。 William Stein Truist Securities 分析师 非常感谢回答我的问题。Hock，我们从供应商和 AI 生态系统中都得知，我认为 NVIDIA 也提到过，上个季度他们的收入有所转变，从云服务提供商有所减少，转向企业。我想知道这是否可能会对您在这一终端市场的收入前景产生减缓影响，因为您的参与重点确实集中在云客户身上。您是否看到这一点，您是否认为这是一个挑战，或者您有不同的看法？谢谢。 Hock E. Tan Broadcom 总裁兼首席执行官 好的。关于这种转变的问题很有趣。但是，我们并不太关注企业 AI 市场，正如您所知，Will。我们在 AI 方面的产品主要集中在 AI 加速器或 XPU 方面，但更多地也集中在网络方面，超大规模数据中心、云计算平台以及一些数字原生企业，即您所说的大公司。我们在企业 AI 方面并没有太多业务。因此，我们显然没有看到这种趋势。 操作员 谢谢。稍等我们的下一个问题，将由德意志银行的 Ross Seymore 提出。 Ross Seymore 德意志银行分析师 嗨。感谢让我提问。我想转向软件方面。Hock，显然，VMware 业务在第三财季表现出色。看起来，经典的 Broadcom 软件业务有所下滑。所以，我有一个两部分的问题，关于经典 Broadcom 方面发生了什么导致波动？我们现在是否已经达到了您在第四季度与 VMware 谈到的 40 亿美元基数？如果是这样，从长远来看，这个业务的增长率有哪些因素？ Hock E. Tan Broadcom 总裁兼首席执行官 正如我们所指出的，VMware 业务继续非常出色，因为我们成功地将我们的客户转变为两种方式。一种是从永久许可转为订阅许可，但也包括那些订阅许可的完整 VCF 堆栈。正如我所指出的，鉴于我们取得的高比例的 VCF 新订户，这一举措非常成功。我们看到这一趋势在第四季度会继续，很可能会延续到 2025 年。 所以，在方向性趋势方面，除了我在'24 年第四季度给出的指引之外，我们继续看到预订加速增长，从而延伸到增长加速。 操作员 谢谢。稍等我们的下一个问题，将由伯恩斯坦研究的 Stacy Rasgon 提出。 Stacy Rasgon 伯恩斯坦研究分析师 嗨，各位。感谢回答我的问题。我有两个简短的问题，一个关于每个部门。在半导体方面，非 AI 网络部分的运营比之前下降了 50% 以上。显然，其他业务也远低于峰值。这些部分不应该恢复到之前的水平吗？这只是周期性的，还是其他原因？在软件方面，非 VMware 部分看起来已经回到了之前每季度大约 20 亿美元左右的水平。这只是 Brocade 的下滑吗？这种每季度 20 亿左右的水平，是否已经触底？这是我们未来对非 VMware 软件业务增长应该考虑的正确水平吗？ Hock E. Tan Broadcom 总裁兼首席执行官 是的。在半导体领域，答案非常简单。众所周知，我们经历了典型的半导体周期下行，我特别指的是非人工智能领域，我们之前已经多次谈到过。我们经历了一个周期的下行。随着生态系统，以及我们许多客户和更广泛的生态系统在供应链各个阶段进行库存调整，我们并不完全免受影响，显然，我们尽可能地试图使自己免受影响。我们经历了这个过程。我们清楚看到的迹象非常明显，事实上我们已经度过了低谷。最好的指标是我们收到的订单。在非人工智能领域，我们在第三季度的非人工智能半导体需求订单增长了 20%。这告诉我们我们正在走上复苏之路。 就终端市场而言，正如我所指出的，复苏的程度、时间有所不同，但我们认为在企业、企业数据中心、企业 IT 支出方面，我们已经度过了低谷。事实上，我们相信第三季度是从本财年第二季度或第一季度的低点中逐步复苏，我们预计第四季度将延续这种复苏，并且显然，在我们看来，会持续到'25 年以及整个周期。 在宽带领域，我们尚未看到触底迹象，但我们认为这已接近底部，因为订单量再次超过了过去的水平。因此，我们非常清楚地认为，总体而言，作为整体的非人工智能半导体，我们已经度过了低谷，正在上升。与以往所有周期一样，我向您表明，Stacy，我们将恢复到过去的水平。没有任何理由不这样。鉴于订单的速度，它不会下降。 我敢说，甚至让您思考一下，随着人工智能允许企业、全球各地的企业以及数字原生企业，您需要升级服务器，存储器，网络连接等整个生态系统。如果有其他任何事情，我们可能会迎来一个周期性上升，确切的时间我们不确定，但这种上升周期甚至可能达到或甚至超过我们以往的上升周期，仅仅因为您需要的带宽量，用于管理存储，管理所有这些人工智能产生的工作负载，这将促使硬件刷新和升级。 这就是我对我们从这个周期性下行中走出的看法。因此，我认为在'24 年是最低点，他们升级，这是我们非常清楚陈述的原因。 关于软件方面，您的问题？不，我认为，我们已经达到了一个非常稳定的水平，这使得布罗卡德等公司的收入有所增长，然后又有所下降，非常波动。但在非 VMware 收入、软件收入方面，我认为我们已经达到了一个非常明显的稳定水平。我们更关注的是 VMware 在接下来的几年内将如何增长。 明白了。谢谢你，Hock。 谢谢。稍等片刻，我们的下一个问题将来自 Melius Research 的 Ben Reitzes。您可以发言了。 嘿，非常感谢您的提问。Hock，我想问一下关于半导体和人工智能收入的问题。您能否澄清一下您的一些评论。第三季度的 31 亿美元左右的收入是否符合您的预期，是否有任何比预期更疲弱的地方？然后，关于从 31.5 亿美元的季度增长到 35 亿美元，您期望这些增长来自哪里？ 然后，如果您不介意，您提到明年人工智能收入应该会大幅增长。我只是想知道这是否是由于您在超大规模数据中心和消费者互联网组合中有任何额外客户？谢谢。 嗯，我们在第三季度的数字非常符合我们对人工智能收入的预期。我们对第四季度的收入预测在很大程度上成为我们将人工智能收入全年指引提升到 120 亿美元以上的基础。因此，如果没有其他事情，这继续向我们表明，我希望明年我们将继续这一趋势，我们将继续保持强劲。而且，这主要是超大规模数据中心、云和数字原生企业。这也是一种人工智能加速器和网络的混合，它也主要基于我们已经为此设定的积压订单。除此之外，我们不会为您提供超出我们已有积压订单的指引。所以，我间接回答了您的问题，我是否有更多客户？我们拭目以待。 好的。谢谢你，Hock。 谢谢。稍等片刻，我们的下一个问题将来自 BNP Paribas 的 Karl Ackerman。您可以发言了。 是的。谢谢。Kirsten，我希望您能谈一谈将知识产权迁回美国所导致的 45 亿美元税务责任。历史上，Broadcom 在即将进行交易之前就已经重新设立了总部，我收到投资者的提问。这是否实际上可能与公司寻求偿还债务有关的任何资产出售有关？如果您能澄清一下，那将很有帮助。谢谢。 是的，不，这只是我们选择这次进行的时间。不，这与此无关。我们只是将知识产权迁回，这导致了 40 亿美元的费用。与此相对的是递延税负。因此，可以将其视为非现金，对现金影响很小。 谢谢。 谢谢。 请稍等，我们的下一个问题来自瑞银的分析师 Timothy Arcuri。请发问。 Timothy Arcuri 瑞银集团分析师 非常感谢。Hock，我想问一下关于你们人工智能收入增长率与 GPU 方面的情况。你们的人工智能收入今年增长的幅度与 GPU 计算增长的幅度大致相同。你们表示明年将会增长，但你们的主要客户将在明年推出新版本的定制 ASIC，有人认为他们可能会在明年将部分采购转回到 GPU。那么，你认为你们的人工智能收入增长是否仍应大致跟随明年 GPU 计算的增长？如果你能在这方面给我们一些定性或定量的想法，那将会很棒。谢谢。 Hock E. Tan 博通公司总裁兼首席执行官 嘿，Tim。我觉得我们之间存在一些沟通障碍。你能重复一下问题吗？ Timothy Arcuri 瑞银集团分析师 是的。所以，问题，Hock，实际上是关于你们的人工智能收入增长率与 GPU 方面的情况，因为今年，你们的增长大约与 GPU 计算增长相当。问题是，明年是否会发生任何变化，以至于你们的人工智能收入增长率会与明年 GPU 计算增长大不相同？ Hock E. Tan 博通公司总裁兼首席执行官 这对我来说是一个非常困难的问题，因为它有两个部分，对吧？就 GPU 增长而言，你应该问做商用 GPU 或 GPU 的人，显然是 NVIDIA 和 AMD。而我根本不参与企业市场。你看，这是他们市场的一部分，我看不到。 尽管如此，他们确实在超大规模数据中心中扮演一定角色，而我完全专注于这一领域。所以，这实际上没有什么联系，一个与另一个之间没有直接联系，但足以让我说，从长远来看，我认为，实际上，深思熟虑地，从长远来看，少数几家大型超大规模数据中心，拥有庞大的消费者平台订阅用户群，其整个模式都是基于运行大量大型语言模型、大量人工智能需求的工作负载。并且，随着时间的推移，他们将逐渐转向尽可能多地创建自己的计算芯片、自己的定制加速器。 我们正在见证这一转变的过程。这可能需要几年的时间才能实现。因此，这是一条不同的轨迹，一条不同的道路。我正处于这种使客户薪资的过程中。我在这条道路上。我不是在另一条轨迹上，即在企业自行处理其工作负载的人工智能方面。这更多地来自商业公司，来自商业公司。但商业公司显然也在超大规模数据中心中，但显然正在进行一场过渡的过程。因此，在这方面，一方与另一方并没有真正联系。但我很可能会说，显然，随着过渡的发生，我们在商业模式中有一个良好的顺风顺水，我们为这些大型超大规模数据中心提供加速器和网络设备，以满足其人工智能数据中心的需求。 Timothy Arcuri 瑞银集团分析师 好的，Hock。非常感谢。 运营商 请稍等，我们的下一个问题来自派杰桑德的分析师 Harsh Kumar。请发问。 Harsh Kumar 派杰桑德公司分析师 是的，Hock。我对 VMware 的盈利能力很感兴趣。从历史上看，你们的软件业务的运营利润率一直在 70% 以上。我知道，VMware 是一个较新的业务，你们正在做一些不同的事情。你们保留的客户比以往保留的要多。但我想知道，你是否认为在你们完成所有削减和一切之后，VMware 的盈利能力会与你们其他软件业务的情况类似？ Hock E. Tan 博通公司总裁兼首席执行官 嗯，除非你自己得出结论，Harsh，但我很痛苦地概述了，你可能已经听到了。在第三季度，我们从 VMware 获得的收入为 38 亿美元，我们的运营费用为 13 亿美元。你可以很快算出我们在运营利润方面的走向，正如我所指出的，EBITDA 利润率。第四季度将继续保持收入增长的轨迹，而费用将继续下降，即使开始稳定，但仍将继续减少。 Harsh Kumar 派杰桑德公司分析师 下午好。感谢您回答问题。我想重点关注软件毛利率。因此，当您完成对 VMware 的收购后，我们的毛利率从 90% 降至高 80%，现在在 7 月份有所提高。当我们达到 40 亿美元的门槛，并且您已经指出在 2025 财年会有所提高时，我们应该如何考虑整体软件的毛利率走势？ Hock E. Tan 博通公司总裁兼首席执行官 对我们来说，软件毛利率实际上是一个比较直接的指标，它并不那么重要。你知道的，对吧？除非我大力推行 SaaS。现在，我们的许多产品都是按订阅方式提供的，但它们不是 SaaS。我们的一些产品是基于 SaaS、基于云的，但大多数不是。我们的毛利率至少会达到 90%。 运营商 请稍等，我们的下一个问题来自沃尔夫研究的分析师 Chris Caso。请发问。 Chris Caso 沃尔夫研究分析师 是的。谢谢。晚上好。我想知道您是否可以谈一下定制 AI 收入，以及除了最大客户之外其他客户的贡献？这些其他客户在这一领域有多重要？明年您对这些新项目的预期如何，随着一些新项目开始扩大规模？ 吴泳铭 Broadcom 总裁兼首席执行官 嗯，我知道，我们在绕着这个问题打转。正如我所指出的，现在有三个客户，所有这三个客户都很重要。否则，我们不会称他们为客户，因为我们使用的标准是。在我们向他们交付 AI 加速器之前，我们不会真正将其视为客户，因为这是新的，这是一个新兴趋势。对于任何客户来说，这都不是一款容易部署的产品。因此，我们不认为概念验证就等同于生产量。这些都是部署在这三个客户的数据中心中的生产加速器。 运营商 稍等片刻，下一个问题来自 Susquehanna 的 Christopher Rolland。请发问。 Christopher Rolland Susquehanna 国际集团分析师 嗨。感谢您的提问。我的问题实际上是关于存储的。Hock，您在年初收购了希捷的硬盘驱动器 SoC 资产。您能谈谈您实际购买了什么？这对贵公司的经济意味着什么？是否会加速未来几年内的存储业务？谢谢。 吴泳铭 Broadcom 总裁兼首席执行官 哦，这更像是一种合作。基本上，我们在那笔交易中创造的是，首先，我们实际上相信长期来看硬盘驱动器介质是一种很好的长期可持续的存储替代品或存储介质，适用于那些超大规模用户。这是有道理的。一旦闪电，最终，一切都会转向闪存，我不这么认为。 硬盘驱动器存储仍然具有重要意义。对我们最感兴趣的技术在很多方面还有很长的路要走，就像今天的硬盘驱动器从今天的 22TB、23TB、24TB 到 30TB、40TB 甚至 50TB。在这个过程中有很多技术，其中很多都存在于硅中。因此，事实上，我们所做的是一种合作，而不仅仅是其他任何事情，尽管，显然，它被构建为购买知识产权。但我们也正在吸纳工程师、设计师，将其与我们已有的设计师结合起来，基本上使希捷以及最终整个行业能够继续朝着 50TB 的路线图发展。这是我们的使命。这是我们的愿景，并且能够在五年内或更短的时间内实现这一目标。所以，这基本上就是这样。这表明了我们对硬盘驱动器、近线硬盘驱动器存储在未来五年内，如果不是更长时间内，将会持续良好的信念。 Christopher Rolland Susquehanna 国际集团分析师 谢谢，Hock。 运营商 稍等片刻，下一个问题来自富国银行的 Aaron Rakers。请发问。 Aaron Rakers 富国银行分析师 是的。感谢您回答问题。Hock，在我们展望未来时，考虑到英伟达的 Blackwell 产品周期，有迹象表明博通有机会更深入地参与该产品平台的光学方面。我很好奇，您是否认为相对于以往的英伟达产品，这是一个机会，可以更深入地参与，或者只是一般性地参与与 DSP 相关的领域，也许还有其他与 Blackwell 周期相关的事物？谢谢。 吴泳铭 Broadcom 总裁兼首席执行官 这是一个有趣的问题。我有一个简单的答案。我实际上并没有参与那个英伟达的路线图。而且我并不直接参与那种市场，在那种产品路线图中，那是英伟达的产品路线图，关于 Blackwell，即将推出的令人印象深刻的产品。 现在，就我们开发的基础技术而言，当然可以使用，可以应用，我们非常乐意与之分享，并且可能对于获取和使 Blackwell 成为其中一部分是有用的，无论是在您所指的光学组件方面，还是在提供互连以使 Blackwell 集群构建的 DSP 方面，这就是我们在其中的参与程度。我们很高兴成为该生态系统的一部分，正如我所说，但直接来说，我们并不在那个市场中，正如您所知。 Aaron Rakers 富国银行分析师 好的。 运营商 稍等片刻，下一个问题来自摩根士丹利的 Joe Moore。请发问。 Joseph Moore 摩根士丹利分析师 好的。谢谢。我想知道，Hock，您对进一步的并购有何看法？这在未来是否仍在您的考虑范围之内？如果是的话，是否仍然专注于软件，或者半导体再次成为您感兴趣的可能性？ 吴泳铭 Broadcom 总裁兼首席执行官 Joe，这是一个很好的问题。我坦率地告诉您，这样您就不会感到失望。现在，我手头上确实很忙，而且非常享受正在转变 VMware 的业务模式。这是一次很棒的经历。当您这样做时，感觉很好，而且它的运行情况远远超出了预期，正如我们在那张幻灯片中所指出的那样。 因此，不，我非常专注于让 VMware 继续加速，在全球最大企业中部署私有云。而且您知道，我还有一两年的时间来使这一转变完全完成。 Joseph Moore 摩根士丹利分析师 非常清晰。谢谢。 运营商 我们稍等一下，下一个问题来自摩根大通的 Harlan Sur。请发问。 Harlan Sur 摩根大通分析师 下午好。感谢您回答我的问题。Hock，在上个季度，您谈到了 AI 客户加大研发投资的加速，以及他们的下一代 XPU ASIC 项目的跟进获胜。看起来他们正试图在下半年加快在数据中心部署 TPUs、XPUs 和网络设备。我们知道，特别是在 AI 加速器方面，由于 CoWoS 封装和 HBM 内存的限制，供应相当紧张。团队是否看到了 XPUs 和网络设备在下半年的订单和需求增长？您是否能够满足这种增长的需求？或者团队是否受到供应限制？换句话说，今年下半年 AI 需求是否超过了供应？ Hock E. Tan 博通总裁兼首席执行官 是的。不，我们继续看到订单增长，我们继续看到增长。您说得对，这种行为模式正在增长，因为我们的客户，这些超大规模互联网公司正试图在 AI 数据中心部署越来越多的容量，在 AI 数据中心，您开始听到他们谈论功率。他们甚至不谈论有多少 XPU 或 GPU 云，他们谈论的是，是否有 500 兆瓦，1 吉瓦，嗯，还没有，但人们正在梦想着这一天的到来。 因此，随着他们获得这种能力，我们得到了订单增长，我们得到了增长，我预计在 2025 年会有更多这样的情况发生。我们没有将这一点纳入我们提供的任何指引或指示中，但订单增长 -- 您说的完全正确。我们确实预计会看到增长，就像我们最近看到的那样。我们将继续看到这种情况，可能在未来 12 个月内，特别是与 XPUs 的部署和基础设施可用性相关的情况，以及急于部署的情况。我们看到了相当多这样的情况。 Harlan Sur 摩根大通分析师 您是否能够满足这种增长，或者您是否受到供应限制？ Hock E. Tan 博通总裁兼首席执行官 我们可以满足这些增长。 Harlan Sur 摩根大通分析师 非常感谢，Hock。 Hock E. Tan 博通总裁兼首席执行官 谢谢。 运营商 我们稍等一下，下一个问题来自 Charter Equity Research 的 Edward Snyder。请发问。 Edward Snyder Charter Equity Research 分析师 非常感谢。Hock，您的话正好引出了我的问题。您在过去的通话中曾表示，您认为 AI 计算将摆脱 ASIC 并转向市场化。但看起来趋势似乎有所改变。您是否仍然认为这将是长期趋势？ 其次，正如您刚才指出的，功率正在成为部署的决定性因素，目前所有大公司都在关注这一点。鉴于 ASIC 相对于 GPU 的性能每瓦表现更优，为什么我们不应该看到更多公司转向定制 ASIC 呢？我知道这需要很长时间。需要大量资金等。但特别是随着企业越来越多地参与其中，会有一些应用程序在某些企业中是标准的，我们难道不会看到一些更大的公司，比如 AWS，为特定工作负载转向定制硅片吗？因此，基本上是关于 AI 中 ASIC 的整体趋势。谢谢。 Hock E. Tan 博通总裁兼首席执行官 好的。Ed，我听到您刚才说的是，您认为趋势是从通用 GPU 转向 ASIC 或 XPU，对吗？ Edward Snyder Charter Equity Research 分析师 是的。 Hock E. Tan 博通总裁兼首席执行官 您是对的。您指出我曾经认为通用市售硅片最终会胜出。但根据半导体的历史，到目前为止，通用市售硅片往往会胜出。但就像您一样，我改变了观点。事实上，我在上个季度，甚至可能是六个月前就改变了我的观点。但无论如何，追赶是好事。 我实际上认为是这样的，因为我认为 AI 加速器有两个市场。一个市场是全球企业。这些企业没有能力，也没有财力或兴趣去创建他们自己的定制硅片，也没有大型语言模型或软件可能能够在定制硅片上运行这些 AI 工作负载，这太过昂贵。对于他们来说，没有回报，因为这样做太昂贵了。 但有一些云计算公司，超大规模互联网公司，拥有平台规模和财务实力，使得为他们创建自己的定制加速器完全合理，经济上合理，因为现在一切都是关于计算引擎。特别是训练那些大型语言模型并在您的平台上启用它。在很大程度上，这都是关于 GPU 的限制。严肃地说，情况已经到了 GPU 比工程师更重要的地步。对于这些超大规模互联网公司来说，GPU 或 XPUs 更为重要。如果是这样的话，有什么比通过创建自己的定制硅片加速器更好的事情呢？我看到所有这些公司都在这样做。 它们只是以不同的速度进行，开始的时间也不同，但它们都已经开始了，显然，要达到那个水平需要时间。但是，它们中的许多人，在这个过程中都在学习，与那些已经做了七年的最大的公司相比，其他人正在努力迎头赶上，这需要时间。我并不是说会花费七年的时间。我认为它们会加速发展，但仍然需要一步一步地走。但那几家超大规模平台公司将会创建自己的，如果他们还没有这样做的话，并开始对他们的大型语言模型进行训练。是的，你说得对。他们将会完全朝着 ASIC 的方向发展，或者我们称之为 XPUs 定制硅片。与此同时，企业市场仍然存在对商用硅片的需求。 对。所以，这基本上表明你处于曲线的早期阶段，我不是在说 GPU，不管怎样。但你可能会接近 GPU 市场的顶峰，因为除了成本开支之外，随着你花费所有这些钱并支付所有这些电费，ASIC 变得越来越具有吸引力，所以曲线会看起来不同，对吧？ 这是一个加速曲线。它可能比我们希望的时间长，但肯定是在加速，因为来自那些超大规模公司的需求迹象将完全与企业市场相媲美。 谢谢。这就是我们问答环节的全部时间。现在我想把话筒交给 Ji Yoo 发表结束语。 谢谢，接线员。本季度，Broadcom 将于 9 月 11 日（星期三）在旧金山参加高盛 Communacopia & Technology Conference。Broadcom 目前计划在2024年12月12日星期四收盘后公布第四季度和 2024 财年的财报。Broadcom 的财报电话会议公开网络直播将于太平洋时间下午 2:00 进行。 今天的财报电话会议到此结束。感谢大家的参与。接线员，你可以结束通话。 \[接线员结束语\] ### Related Stocks - [AVGO.US - 博通](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVGO.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Syon Capital LLC 收購了博通公司 $AVGO 的股票 | Syon Capital LLC 在第三季度將其在博通公司（NASDAQ:AVGO）的持股增加了 11.9%，目前持有 70,837 股，價值 2337 萬美元。機構投資者持有博通 76.43% 的股票。該公司報告第四季度每股收益為 1.9 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276453537.md) | | 根據頂級分析師的建議，2026年2月20日，今天值得買入的兩隻 “強力買入” 半導體股票 | 最近的分析師更新強調了兩隻半導體股票，indie Semiconductor (INDI) 和 Broadcom (AVGO)，均被華爾街頂級分析師評為 “強烈買入”。indie Semiconductor 生產汽車芯片，潛在上漲空間為 1 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276441327.md) | | 美財政部讓步，擬修訂主權財富基金税收提案，此前遭私募業警告 | 美國財政部正就一項針對主權財富基金和公共養老基金徵税方式進行全面改革的提案作出讓步。相關提案此前由美國國税局提出，擬更新税法第 892 條，將這些基金持有的多數美國債務投資歸為商業活動，這將令其面臨被徵税的風險。此前，私募信貸和私募股權公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276491732.md) | | 特朗普暗示違法徵收的關税不退了，美財長稱今年關税收入將 “基本保持不變” | 美國總統特朗普暗示不會退還被最高法院裁定違法的關税，預計 2026 年關税收入將保持不變。特朗普計劃簽署行政令，對全球商品加徵 10% 進口關税，取代被推翻的關税。財長貝森特表示，政府將利用替代法律權力維持關税收入，強調國家安全和財政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276494362.md) | | 傳言成真？英偉達對 OpenAI 的 “1000 億美元投資” 最終 “打了三折” | 據報道，英偉達正接近敲定對 OpenAI 最高 300 億美元的股權投資，取代此前官宣的 1000 億美元合作框架。原有協議因條款分歧與內部疑慮未能落地，黃仁勳亦曾強調其不具約束力。此次新融資輪規模或超 1000 億美元，OpenAI 估值 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276507066.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。