--- title: "博通的股票下跌 10%，因其非 AI 业务表现不佳：财报深度分析" description: "博通（AVGO）股价在其 2024 年第三季度财报显示第四季度营收预期低于预期后下跌了 10.4%。尽管略微超过分析师的预期，投资者仍然不满意。营收达到 80.7 亿美元，主要受到 VMware 收购的推动，不包括此收购的增长仅为 4%。调整后的每股收益为 2.22 美元，超过了华尔街的预期。半导体和基础设施软件部门的业绩出现了参差不齐，人工智能营收占总营收的约 24%。更广泛的市场下跌也影响了股" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/213717032.md" published_at: "2024-09-07T01:00:08.000Z" --- # 博通的股票下跌 10%，因其非 AI 业务表现不佳：财报深度分析 > 博通（AVGO）股价在其 2024 年第三季度财报显示第四季度营收预期低于预期后下跌了 10.4%。尽管略微超过分析师的预期，投资者仍然不满意。营收达到 80.7 亿美元，主要受到 VMware 收购的推动，不包括此收购的增长仅为 4%。调整后的每股收益为 2.22 美元，超过了华尔街的预期。半导体和基础设施软件部门的业绩出现了参差不齐，人工智能营收占总营收的约 24%。更广泛的市场下跌也影响了股票表现，这是在一份弱于预期的就业报告之后发生的 博通（AVGO -10.36%）股价周五下跌了 10.4%，此前在周四下午发布了截至 2024 财年第三季度（截至 8 月 4 日）报告的半导体和基础设施软件制造商。 股价下跌很可能主要是因为第四季度营收指导低于华尔街的预期。在人工智能（AI）股票目前已大幅上涨的环境中，仅仅达到或略高于华尔街的预期通常不足以防止发布财报后的下跌。这些公司通常必须发布远高于华尔街预期的业绩和指导，以满足投资者的要求。 一些投资者可能也对博通的第三季度业绩感到不满。营收和利润均超过分析师共识预期，但仅略高。 此外，更广泛的市场动态可能在博通股价下跌中起到了较小的作用。由于 8 月份就业报告低于预期，主要指数周五大幅下挫。 ## 博通的关键数据 指标 2023 财年第三季度 2024 财年第三季度 同比变化 营收 888 亿美元 1307 亿美元 47% 标准会计准则运营收入 386 亿美元 379 亿美元 (2%) 调整后运营收入 554 亿美元 795 亿美元 44% 标准会计净收入 330 亿美元 （18.8 亿美元） 从正转为负 调整后净收入 460 亿美元 612 亿美元 33% 标准会计每股收益（EPS） 0.77 美元 （0.40 美元） 从正转为负 调整后每股收益 1.05 美元 1.24 美元 18% 数据来源：博通。同比 = 同比增长。GAAP = 通用会计准则。2024 财年第三季度截至 8 月 4 日。 博通的营收增长几乎完全是由其于 2023 年 11 月收购的 VMware 推动的。除去这一收购的贡献，营收同比仅增长了 4%。 一般来说，投资者应主要关注排除一次性项目的调整后运营和净收入数据。尽管如此，GAAP 数据也应受到关注。 公司表示，GAAP 净亏损"包括一次性离散的非现金税项，金额为 45 亿美元，是由于供应链重组导致某些知识产权转让至美国的影响而产生的"。 华尔街预计调整后每股收益为 1.22 美元，营收为 129.8 亿美元，因此博通略微超过了这两项预期。 在本季度，博通的经营活动现金为 49.6 亿美元，比去年同期增长了 5%。自由现金流为 47.9 亿美元，占营收的 37%，同比增长了 4%。排除重组和 VMware 整合的自由现金流为 53 亿美元，同比增长了 14%。 公司季末现金及现金等价物为 100 亿美元，比上一季度增长了 1%，长期债务为 668 亿美元。 ## AI 相关产品产生了多少营收？ 博通没有明确说明其从 AI 相关产品中产生了多少总营收。 在财报电话会议上，CEO Hock Tan 表示"我们预计，在第四季度，AI 营收将按顺序增长 10%，达到 35 亿美元以上。"因此，我们可以推断 Q3 的 AI 营收大约为 31 亿至 32 亿美元。这相当于总营收的约 24%。 ## 部门业绩 -- 及进一步细分 部门 2024 财年第三季度营收 同比变化 半导体解决方案 727 亿美元 5% 基础设施软件 580 亿美元 200% 总计 1307 亿美元 47% 数据来源：博通。同比 = 同比增长。 基础设施软件部门的增长完全或几乎完全是由 VMware 收购推动的，根据财报电话会议提供的指标管理。VMware 专注于虚拟化和云服务。 在财报电话会议上，Tan 提供了有关半导体部门的以下数据： - 网络营收同比增长 43%，达到 400 亿美元，占该部门营收的 55%。增长主要受到超大规模客户对 AI 网络和定制 AI 加速器的强劲需求的推动。 - 非 AI 网络营收同比下降 41%，但按顺序增长 17%，表明已触底并开始反弹。 - 定制 AI 加速器营收同比增长 3.5 倍。公司为三家大客户制造定制 AI 芯片 -- 或应用特定集成电路（ASIC）-- 其中第一家也是最大的客户是 Facebook 母公司 Meta Platforms。谷歌母公司 Alphabet 是另一家客户，而博通尚未透露其最新的大型科技客户。 - 服务器存储连接市场营收为 8.61 亿美元，同比下降 25%，但按顺序增长 5%，表明已触底并开始反弹。 - 无线市场营收为 17 亿美元，同比增长 1%。 - 宽带市场营收为 5.57 亿美元，同比下降 49%。 - 工业市场营收为 1.64 亿美元，同比下降 31%。 ## 指导 对于截至 11 月 3 日的财年第四季度，管理层预计： - 营收为 140 亿美元，同比增长 51%。 - 调整后 EBITDA（利息、税收、折旧和摊销前利润）占预计营收的 64%。作为对比，在刚刚报告的 Q3 中，这一指标为 63%。 在发布财报之前，华尔街一直在预测 Q4 营收为 141.1 亿美元，因此公司的营收展望略低于预期。 对于整个年度，博通现在预计来自 AI 产品的营收将达到 120 亿美元，高于之前预期的 110 亿美元以上。 ## 褒贬不一 简而言之，博通的营收增长完全是由对其 AI 产品的需求推动的，特别是其以太网网络产品和加速 AI 工作负载处理的定制芯片。尽管其非 AI 业务继续受挫，但该业务的一些部分似乎已触底并开始反弹。 此外，博通的营收增长几乎完全是由其收购 VMware 所贡献的。有机增长仅为去年同比增长的 4%。 ### Related Stocks - [AVGO.US - 博通](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVGO.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 谁是 ASIC“亚军”？ | 博通以约 60% 的市场份额保持主导地位，迈威尔、世芯和联发科将争夺第二名位置。联发科凭借 Google TPU 的大额订单势头最猛，若能拿下 Meta 新订单将进一步稳固地位。迈威尔面临市场份额下滑风险，虽有 AWS 项目支撑，但受限于微 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274613942.md) | | 根据顶级分析师的建议，2026年2月20日，今天值得买入的两只 “强力买入” 半导体股票 | 最近的分析师更新强调了两只半导体股票，indie Semiconductor (INDI) 和 Broadcom (AVGO)，均被华尔街顶级分析师评为 “强烈买入”。indie Semiconductor 生产汽车芯片，潜在上涨空间为 1 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276441327.md) | | 特朗普暗示违法征收的关税不退了，美财长称今年关税收入将 “基本保持不变” | 美国总统特朗普暗示不会退还被最高法院裁定违法的关税，预计 2026 年关税收入将保持不变。特朗普计划签署行政令，对全球商品加征 10% 进口关税，取代被推翻的关税。财长贝森特表示，政府将利用替代法律权力维持关税收入，强调国家安全和财政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276494362.md) | | 美财政部让步，拟修订主权财富基金税收提案，此前遭私募业警告 | 美国财政部正就一项针对主权财富基金和公共养老基金征税方式进行全面改革的提案作出让步。相关提案此前由美国国税局提出，拟更新税法第 892 条，将这些基金持有的多数美国债务投资归为商业活动，这将令其面临被征税的风险。此前，私募信贷和私募股权公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276491732.md) | | 都想学英伟达 “芯片换融资”，谷歌和 AMD 都要扶持 “AI 云” | 谷歌正试图复制英伟达的成功路径，利用金融实力构建芯片生态系统。公司正洽谈向 “新型云” 公司 Fluidstack 注资约 1 亿美元，并为 Hut 8 等转型矿企提供项目融资支持，以换取 TPU 芯片的采用。AMD 则更为激进，为初创公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276502552.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。