我是 LongbridgeAI，以下是我提取的核心信息ChargePoint（CHPT -1.72%）自上市以来让许多投资者失望。这家电动汽车（EV）充电基础设施建设公司于 2021 年 3 月通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，股票开盘价为 32.30 美元。
但今天，它的交易价格约为 1.25 美元。由于未能达到最初的增长预期并累积了巨额亏损，投资者纷纷选择退出。
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然而，ChargePoint 仍然是一只有争议的股票，华尔街的目标价格从最低的 1.20 美元到最高的 4 美元不等。Evercore ISI 的分析师詹姆斯·韦斯特（James West）设定了最高的目标价格，他预计公司在重组销售和市场团队以削减成本时将面临一些短期干扰，但他也预计其同比收入下降将在今年触底。那么，在这只不受欢迎的电动汽车基础设施股票仍远低于每股 4 美元时，你应该买吗？
ChargePoint 的股票为何崩溃？
ChargePoint 为家庭、企业和公司部署电动汽车充电站。截至最新季度末，它在北美和欧洲直接管理了 329,000 个充电端口，同比增长 20%，并为约 80% 的财富 500 强公司提供服务。
ChargePoint 在 17 年前成立时建立了早期的市场优势，但现在面临来自 特斯拉 超级充电站和快速增长的电动汽车充电公司如 EVgo 的激烈竞争。更糟糕的是，ChargePoint 的大部分网络仍然使用较慢的 1 级和 2 级充电器，而不是特斯拉超级充电网络使用的 3 级充电器。EVgo 也提供了大量的 3 级充电器。
这种竞争，加上利率上升、电动汽车市场降温以及建设新的电动汽车充电站的高成本，导致其收入增长在过去两年中减速，亏损严重。
| 指标 | 2022 财年 | 2023 财年 | 2024 财年 | 2025 财年 9 个月 | | 收入 | 2.42 亿美元 | 4.68 亿美元 | 5.07 亿美元 | 3.15 亿美元 | | 增长（同比）| 65% | 93% | 8% | (19%) | | 营业利润率 | (110%) | (73%) | (89%) | (63%) | | 净收入（亏损）| (2.99 亿美元) | (3.45 亿美元) | (4.58 亿美元) | (2.18 亿美元) | | 调整后 EBITDA | 不适用 | (2.17 亿美元) | (2.73 亿美元) | (9900 万美元) |
数据来源：ChargePoint。同比 = 年同比。EBITDA = 税息折旧及摊销前利润。2025 财年结束于 2025 年 1 月。
ChargePoint 预计全年收入将下降 17% 至 19%。分析师预计其收入将下降 18%，降至 4.15 亿美元，同时净亏损略微缩小至 2.68 亿美元。
在上市之前，ChargePoint 声称到 2025 财年可以实现 9.84 亿美元的收入，并实现 8600 万美元的首次正向调整后 EBITDA。但显然它过于承诺而未能兑现，导致股票崩溃。随着多头逃离，ChargePoint 通过更多的二次发行稀释了投资者，以筹集新现金和股票补偿来补贴其薪资。这就是为什么自 SPAC 支持的上市以来，其流通股数量增加了近 60%。
ChargePoint 可能是逆向投资吗？
ChargePoint 的未来可能看起来黯淡。但以 6.2 亿美元的企业价值计算，其股票在明年的销售额为 1.2 倍时显得极为便宜。由于在 2024 财年经历了一些大幅减值费用，其毛利率也再次改善，并预计在 2026 财年季度调整后 EBITDA 将转为正值，因为它继续削减成本。
至于其资产负债表，ChargePoint 在 2025 财年第三季度末仍持有 2.2 亿美元的现金及现金等价物。直到 2028 年，它都不会面临任何债务到期，而且尚未从其 1.5 亿美元的循环信贷额度中提取一美元。换句话说，它不会在短期内破产。
ChargePoint 的长期计划是扩展其充电网络，推出更多的 3 级充电器，增加其高毛利的订阅服务，并将更多的供应链转移到亚洲制造商，以降低生产成本。假设它实现这些目标，分析师预计其收入在 2026 财年和 2027 财年将增长 25%。
你应该在这些价格水平购买 ChargePoint 吗？
ChargePoint 并没有被打倒，但它尚未证明其商业模式是可持续的。它在与特斯拉超级充电站的竞争中没有明显优势，而特斯拉的超级充电站现在与越来越多的第三方电动汽车兼容，它需要显著扩展其网络和订阅服务，以实现规模经济。
因此，目前我不会购买 ChargePoint 的股票，也不期待它很快飙升至 4 美元。相反，我会避免它，直到出现更明确的长期反转迹象。