我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。中国银河证券发布研报指出，石油化工行业在建工程高位，政策刺激效果逐渐显现，终端消费有改善，但行业产能消化需时。12 月油价保持稳定，Brent 和 WTI 月均价分别为 72.9 和 69.4 美元/桶。OPEC+ 延长减产措施，全球石油需求预期下调。建议关注行业结构性机会，布局成长属性标的。
智通财经 APP 获悉，中国银河证券发布研报称，成本端不是左右行业盈利的关键，关键看行业供需改善情况。目前石油化工行业在建工程仍处高位，随着政策刺激效果逐渐体现，终端消费或有一定改善，但预计行业存量产能及在建产能仍需时间消化。看好行业结构性机会，建议重点布局成长属性标的。
中国银河证券主要观点如下：
12 月油价重心窄幅波动。
截至 12 月 24 日，12 月 Brent、WTI 月均价分别为 72.9、69.4 美元/桶，环比分别下降 0.7%、0.1%。
供给端，12 月 5 日，OPEC+ 会议宣布将 2023 年 4 月宣布的 165 万桶/日的自愿减产措施延长至 2025 年底；将 2023 年 11 月宣布的 220 万桶/日自愿额外减产措施延长至 2025 年 3 月底，2025 年 4 月至 2026 年 9 月期间将视市场情况逐步退出，远期供应存回升预期。
需求端，短期来看，12 月 13 日当周美国炼厂开工率为 91.8%，较 11 月底当周下降 1.5 个百分点。中短期来看，OPEC 连续五个月下调全球石油需求预期，12 月 11 日 OPEC 最新月度报告将 2024 年和 2025 年全球石油需求增速从 182、154 万桶/日，分别下调至 161、145 万桶/日。
库存端，12 月 13 日当周，美国商业原油库存量 42102 万桶，较 11 月底当周下降 236 万桶，考虑到季节性累库预期依然存在，预计后期持续去库难度较大。我们认为，在供给端不出现极端供应中断的情况下，原油供需预期仍偏弱，近期 Brent 原油价格运行区间参考 70-80 美元/桶。建议后续密切关注后续 OPEC+ 产量政策、美联储货币政策、地缘局势演变等。
1-11 月我国原油表观需求窄幅回落，同比下降 1.0%。
1-11 月，我国加工原油 6.49 亿吨，同比下降 1.8%；原油产量 1.95 亿吨，同比增长 1.9%；原油进口 5.06 亿吨，同比下降 1.9%；原油表观消费量 6.99 亿吨，同比下降 1.0%；对外依存度 72.3%，维持高位。
1-11 月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长 9.4%。
1-11 月，我国天然气表观消费量 3851 亿立方米，同比增长 9.4%；产量 2246 亿立方米，同比增长 7.1%；进口天然气 1661 亿立方米，同比增长 12.2%；对外依存度 43.1%。
1-11 月我国成品油表观需求窄幅回落，同比下降 1.0%。
1-11 月，我国成品油产量 3.85 亿吨，同比下降 2.0%；成品油出口量 3470 万吨，同比下降 11.0%；成品油表观消费量 3.51 亿吨，同比下降 1.0%；汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化 1.3%、8.9%、-4.3%。其中，11 月份国内汽油供应量增多，在出口利润回升背景下，汽油出口量环比提升 88.1%。
投资建议：
预计近期 Brent 油价在 70-80 美元/桶区间运行，成本端不是左右行业盈利的关键，关键看行业供需改善情况。目前石油化工行业在建工程仍处高位，随着政策刺激效果逐渐体现，终端消费或有一定改善，但预计行业存量产能及在建产能仍需时间消化。看好行业结构性机会，建议重点布局成长属性标的，推荐宝丰能源 (600989.SH)、卫星化学 (002648.SZ)、国恩股份 (002768.SZ) 等。
风险提示：原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。