--- title: "东吴证券：通用设备需求筑底静待复苏 挖掘细分方向的α机会" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/224030850.md" description: "东吴证券发布研报指出，通用设备需求正在筑底，制造业景气度有待提高。2024 年 10-12 月 PMI 略有复苏，工业机器人和机床产量小幅增长。3C 和半导体行业有望接替新能源行业贡献需求，注塑机市场需求良好，国产设备出海潜力大。整体市场需求稳定，行业竞争格局良好，未来龙头企业有望通过 FB 业务持续提升市场份额。" datetime: "2025-01-06T06:48:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/224030850.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/224030850.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/224030850.md) --- # 东吴证券：通用设备需求筑底静待复苏 挖掘细分方向的α机会 智通财经 APP 获悉，东吴证券发布研报称，通用自动化中观高端数据符合预期，制造业整体景气度水平有待提高。2024 年 10-12 月 PMI 连续三月站上荣枯线，制造业景气度略有复苏。设备生产端，2024 年 1-11 月中国工业机器人产量 48 万台，同比 +11%，其中家电/电子/半导体下游需求较好，锂电/光伏需求较差，机床产量 61 万台，同比 +1.7% 小幅增长，进口日本机床订单同比 +33% 实现高增，主要系日元汇率持续贬值日系机床性价比提升。各细分赛道相对估值近五年百分位水平横向比较，相对估值水平从低到高为机床、刀具、减速机、FA、注塑机、工业机器人。 **工业 FA：新能源下游拖累消除，3C&半导体行业贡献新增量** 3C、半导体行业有望接棒新能源行业贡献需求，FB 业务打开长期成长空间。工业 FA 行业旨在解决工业设备生产商零部件采购痛点，整体市场需求稳定天花板高，行业内竞争格局优良。近年来锂电、光伏行业需求减弱，3C、半导体行业有望接棒需求，持续贡献增量弹性。中长期看，FB 业务市场空间约为 FA 业务市场空间的三倍，成长天花板较高，龙头 FA 企业未来有望以 FB 业务为抓手，持续提升在客户处 BOM 表占比。 **注塑机：3C、家电资本开支驱动内需复苏，中长期海外市场空间广阔** 2024 年注塑机国内需求良好，中长期国产设备出海打开龙头成长天花板。在大规模设备更新政策指引下，国内家电、3C 行业资本开支上行，带动注塑机内需回暖，国产注塑机龙头纷纷推出性价比机型加速渗透下沉市场。出海方面，注塑机海外市场空间更加广阔，国产注塑机龙头纷纷加速布局海外销售渠道，海外市场加速拓展将打开注塑机企业中长期成长天花板。 **人形机器人：Optimus 量产在即，零部件国产化有望打通降本最后一环** 关注 T 链与华为链机器人本体&零部件企业投资机会。特斯拉 Optimus 机器人有望 2025 年量产，人形机器人量产仍需打通降本关键一环，国产零部件厂商有望充分受益。另外国内人形机器人加速布局，众多厂商宣布人形机器人生产计划。建议关注 T 链与华为链机器人本体&零部件企业投资机会。 **机床：内需筑底出海良好，重视整机&零部件国产化大趋势** 特朗普上台自主可控势在必行，看好国产高端机床逆势突围。特朗普上台机床产业链安全性重要程度提升，国内支持政策频出助力高端机床整机&零部件国产化加速。另外机床行业需求偏弱背景下，行业呈现市场份额向头部集中的态势。中长期看，机床海外市场竞争更加温和，市场天花板高。在俄语区影响逐步消散背景下，看好国内机床厂出海加速。 **标的方面** 工业 FA 重点推荐国产龙头怡合达 (301029.SZ)；注塑机重点推荐国产注塑机双龙头海天国际 (01882)、伊之密 (300415.SZ)；人形机器人重点推荐绿的谐波 (688017.SH)，建议关注北特科技 (603009.SH)、五洲新春 (603667.SH)、兆威机电 (003021.SZ)、埃夫特 (688165.SH)、拓斯达 (300607.SZ)；机床重点推荐受益于内需改善&自主可控的华中数控 (300161.SZ)、海天精工 (601882.SH)、纽威数控 (688697.SH)。 **风险提示** 行业景气度不及市场预期，核心零部件断供风险，大宗商品涨价风险。 ### 相关股票 - [000837.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000837.CN.md) - [601882.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601882.CN.md) - [688577.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688577.CN.md) - [300161.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300161.CN.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [300769.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300769.CN.md) - [600110.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600110.CN.md) - [603009.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603009.CN.md) - [600438.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600438.CN.md) - [601012.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601012.CN.md) - [000155.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000155.CN.md) - [002971.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002971.CN.md) - [06690.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06690.HK.md) - [688165.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688165.CN.md) - [301029.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/301029.CN.md) - [300068.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300068.CN.md) - [688146.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688146.CN.md) - [HUAWEI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HUAWEI.NA.md) - [300124.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300124.CN.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [002024.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002024.CN.md) - [601555.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601555.CN.md) - [09880.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09880.HK.md) - [301005.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/301005.CN.md) - [605050.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/605050.CN.md) - [01882.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01882.HK.md) - [002009.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002009.CN.md) - [002056.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002056.CN.md) - [002536.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002536.CN.md) - [PHUN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PHUN.US.md) - [002158.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002158.CN.md) - [688017.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688017.CN.md) - [600478.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600478.CN.md) - [688306.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688306.CN.md) - [300415.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300415.CN.md) - [DJTWW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DJTWW.US.md) - [300607.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300607.CN.md) - [003021.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/003021.CN.md) - [688028.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688028.CN.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [300488.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300488.CN.md) - [688059.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688059.CN.md) - [688549.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688549.CN.md) - [603667.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603667.CN.md) - [DJT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DJT.US.md) - [688308.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688308.CN.md) - [300780.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300780.CN.md) - [SOXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXS.US.md) - [002595.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002595.CN.md) - [688697.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688697.CN.md) - [603938.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603938.CN.md) - [CP00062.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CP00062.US.md) ## 相关资讯与研究 - [国金证券：国产替代空间较大 机床板块配置机会凸显](https://longbridge.com/zh-CN/news/286860259.md) - [华商均衡成长混合 A（011369）：近一年涨 332.6%，近 1 年超额收益 169.81%，规模超 26 亿元，高夏普，获五星评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/287142145.md) - [跨界并购惹争议！威帝股份回复问询，标的一季度净利大降 60%！](https://longbridge.com/zh-CN/news/287073365.md) - [近七成美国人反对建数据中心，但高尔夫球场用水是数据中心的 12 倍以上](https://longbridge.com/zh-CN/news/287182829.md) - [摩根大通增持海天味业 3.16 万股 每股作价约 31.97 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287210185.md)