--- title: "信达证券：DeepSeek-R1 是 AGI 的里程碑 中长期利好算力硬件" description: "信达证券发布研报指出，DeepSeek-R1 是通向 AGI 的重要里程碑，算法创新和算力资源是实现 AGI 的关键。DeepSeek 团队通过降低推理成本，推动 AI 产业化，DeepSeek V3 模型在训练效率上有显著提升。DeepSeek-R1-Zero 通过强化学习展现出卓越的推理能力，预示着 AI 在自动驾驶和人形机器人等领域的产业革命即将来临。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/227173769.md" published_at: "2025-02-05T07:57:06.000Z" --- # 信达证券：DeepSeek-R1 是 AGI 的里程碑 中长期利好算力硬件 > 信达证券发布研报指出，DeepSeek-R1 是通向 AGI 的重要里程碑，算法创新和算力资源是实现 AGI 的关键。DeepSeek 团队通过降低推理成本，推动 AI 产业化，DeepSeek V3 模型在训练效率上有显著提升。DeepSeek-R1-Zero 通过强化学习展现出卓越的推理能力，预示着 AI 在自动驾驶和人形机器人等领域的产业革命即将来临。 智通财经 APP 获悉，信达证券发布研报称，在通向 AGI 的道路上，算法创新和算力资源都不可或缺。早在 2024 年，市场就明确了推理市场要想实现繁荣必须降低推理成本的结论。如今，豆包、DeepSeek 研究团队的相关工作成功地大幅度降低了推理成本，推进了 AI 的产业化。DeepSeek 的成功，是开源模型相对闭源模型的一次飞跃。从推理市场上看，推理有望快速放量，文生文、文生视频、图生视频的各类功能或快速迭代，并使得 AI 真正的理解物理世界，自动驾驶、人形机器人、AI 在各行各业掀起产业革命的奇点临近。 ## 信达证券主要观点如下： **DeepSeek 树立里程碑，挖掘算法创新的价值潜力** Deepseek V3 仍是基于 Transformer 架构的模型，是一个强大的专家混合 (MoE) 语言模型，总共有 671B 个参数，每个令牌激活了 37B 参数。DeepSeek-V3 主要贡献包括：架构层面创新的负载均衡策略和训练目标，预训练层面大幅提高训练效率，后训练层面 DeepSeek-R1 的知识提炼等。DeepSeek 团队仅以 2.664M H800 GPU 小时的经济成本，在 14.8T tokens 上完成了 DeepSeek V3 的预训练。Deepseek R1 是基于 Deepseek V3 的架构上的集大成之作，性能对标 OpenAI-o1。DeepSeek-R1-Zero 是一种通过大规模强化学习 (RL) 训练的模型，没有监督微调 (SFT) 作为初步步骤，展示了卓越的推理能力。 通过强化学习，DeepSeek-R1-Zero 自然而然地出现了许多强大而有趣的推理行为。其中，DeepSeek-R1-Zero 展示了自我验证、反射和生成长 CoT 等功能，这标志着研究界的重要里程碑。值得注意的是，这是第一个验证的开放研究，可以纯粹通过 RL 来激励的 LLMs 推理能力，而无需 SFT。这一突破有望为该领域的未来发展铺平道路。此外，DeepSeek 团队开源了 DeepSeek-R1-Zero、DeepSeek-R1 以及基于 (1.5B、7B、8B、14B、32B、70B)，在部分测试上性能超越 OpenAI o1-mini。 **OpenAI 掀起反攻号角，o3-mini 和 Deep Research 相继发布** 为了应对 DeepSeek 的挑战，OpenAI 发布了 O3-mini，理解物理世界能力、编程能力大幅提升。o3-mini 在物理模拟高难度挑战中展现出惊人的实力，在模拟小球的转动时，o3-mini 具备更强的物理推理能力，而 DeepSeek R1 则出现了反重力现象。此外，o3-mini 能生成四维空间内小球的弹射程序，展现出很高的潜力。 此外，OpanAI 还发布了 Deep Research，这是 OpenAI 新发布代理——仅需一个提示，ChatGPT 将查找、分析和综合数百个在线资源，以创建研究分析师级别的综合报告。它由即将推出的 OpenAI o3 模型版本提供支持，该版本针对 Web 浏览和数据分析进行了优化，它利用推理来搜索、解释和分析互联网上的大量文本、图像和 PDF，并根据遇到的信息根据需要进行调整。 **AI 未来尚有星辰大海有待探索，AGI 商业化奇点临近** 谷歌 DeepMind 团队曾将 AI 划分为 6 大发展阶段，从狭义的层面看，在专业领域已经有 AI 模型能达到超人级别。如 AlphaFold、AlphaZero、StockFish 等 AI 模型可以在特定的领域完全超越人类，但是从通用人工智能的层面看，AI 的发展还处于较低水平，如 ChatGPT 仅可以划分为 Level 1-Emerging 级别。FIGURE 是人形机器人领域的领导者之一，在其视角中，也能窥探 AI 的历史机遇。在如今全球 GDP 中，50% 的劳动力均为人类劳动，大约 42T 美金空间，仅此一项，AI 就有广阔的前景。 **投资建议：算法创新和算力投入相辅相成，建议关注 AI 产业链标的** AI 领域的发展速度超过传统制造业，2023 年来，Scaling Laws 开始发力，全球领域内开启了算力资源的 “军备竞赛”。而在地缘政治等因素的激励下，算法层面的追赶终于由算力相对匮乏的的中国团队唱响号角。在通向 AGI 的道路上，算法创新和算力资源都是不可或缺的。早在 2024 年，就明确了推理市场要想实现繁荣必须降低推理成本的结论。如今，豆包、DeepSeek 研究团队的相关工作成功地大幅度降低了推理成本，推进了 AI 的产业化。DeepSeek 的成功，是开源模型相对闭源模型的一次飞跃。 诚然，在十分有限的时间区间内，北美的科技大厂或把有限的精力放在算法层面，以充分挖掘自身算力资源的潜力。但是，这并不意味着对算力的投入将会停止。相反，AI 的产业化有望在中长期加速算力的投入，避免了以往的 AI 热潮最终因无法落地而走向失败的困局。 **从推理市场看：**推理有望快速放量，文生文、文生视频、图生视频的各类功能或快速迭代，并使得 AI 真正的理解物理世界，自动驾驶、人形机器人、AI 在各行各业掀起产业革命的奇点临近。**从训练市场看：**一方面，训练模型的前沿探索仍需大量算力投入，且推理市场的放量，有望衍生新的模型探索方向。另一方面，如世界模型等方向的研究进展有望加速。但是，也看到大模型厂商的淘汰也将加速，无法超越开源模型的闭源大模型厂商或快速出清。 扎克伯格曾在 Meta 法说会上表示，“随着时间的推移，就像每个企业都有一个网站、一个社交形象和一个电子邮件地址一样，在未来，每个企业也将拥有一个客户可以与之交互的 AI 代理。我们的目标是取到一个 AI 代理中，从而推动销售并节省资金。” 这一时点正在逐步临近，从历史看，当计算机从实验室走向千家万户，并没有导致相关的企业没落，而是孕育了许多伟大的企业。目前看，AI 也有望经历这一过程，建议关注产业链相关标的。 **相关个股** **AI 云侧：**工业富联 (601138.SH)、沪电股份 (002463.SZ)、生益科技 (600183.SH)、深南电路 (002916.SZ)、胜宏科技 (300476.SZ)、寒武纪 (688256.SH)、海光信息 (688041.SH)。 **AI 端侧：**蓝思科技 (300433.SZ)、领益智造 (002600.SZ)、鹏鼎控股 (002938.SZ)、东山精密 (002384.SZ)、乐鑫科技 (688018.SH)、瑞芯微 (603893.SH)、恒玄科技 (688608.SH)、全志科技 (300458.SZ)、兆易创新 (603986.SH)、晶晨股份 (688099.SH) 等。 **风险因素** 宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 ### Related Stocks - 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