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title: "BREAKINGVIEWS-Rocket 的住房交易存在基础性问题"
description: "Rocket Companies 正在以近 20 亿美元的全股票交易收购 Redfin，估值为每股 12.50 美元，溢价显著。尽管 Rocket 预计通过削减成本和增加收入实现 2 亿美元的协同效应，但由于高抵押贷款利率和 Redfin 的亏损历史，仍面临挑战。公告发布后，Rocket 的股价下跌超过 15%，显示出投资者对该交易在疲软房地产市场中的可行性持怀疑态度"
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# BREAKINGVIEWS-Rocket 的住房交易存在基础性问题

> Rocket Companies 正在以近 20 亿美元的全股票交易收购 Redfin，估值为每股 12.50 美元，溢价显著。尽管 Rocket 预计通过削减成本和增加收入实现 2 亿美元的协同效应，但由于高抵押贷款利率和 Redfin 的亏损历史，仍面临挑战。公告发布后，Rocket 的股价下跌超过 15%，显示出投资者对该交易在疲软房地产市场中的可行性持怀疑态度

（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点仅代表她个人。）

作者：詹妮弗·萨巴

纽约，3 月 10 日（路透社 Breakingviews）- Rocket Companies（RKT.N）正在快速前进。这家专注于抵押贷款的金融科技公司正在以近 20 亿美元收购数字房地产上市公司 Redfin（RDFN.O）。考虑到成本节约和预期收入增长，这一高额溢价是合理的。然而，就像希望买家寻找下一个住房阶梯一样，投资者也应该进行一些怀疑的尽职调查。

Rocket 由克利夫兰骑士队老板丹·吉尔伯特创立，周一表示已同意以全股票交易的方式收购 Redfin，这是一家低费用的经纪公司，拥有一个受欢迎的在线平台。公告时的估值为每股 12.50 美元，这一高价是 Redfin 周五股票交易价格的两倍多。

Rocket 为此次交易准备的宣传册中包含了一些市场友好的短语，包括当前热门话题：“人工智能” 和 “数据”。其目的是为购房者创造一个友好的环境，让他们可以在这里完成所有业务，从寻找下一个购买到寻找融资方式。这对 Rocket 来说是一个关键时刻，自 2022 年利率飙升以来，其抵押贷款发放数量减少，并且正在寻找新的增长。而 Redfin 相比于近期的过去则显得便宜：在 2021 年其股价曾超过 90 美元。

然而，最引人注目的方面是承诺的协同效应。Rocket 预计将实现 2 亿美元的可观收益，其中包括 1.4 亿美元的行政和市场费用削减，以及 6000 万美元的收入增长。按 21% 的标准税率计算，这相当于近 16 亿美元的价值，足以覆盖大约 10 亿美元的溢价。此外，根据 LSEG 的数据显示，此交易对 Redfin 的估值为今年预期收入的 2 倍，远低于竞争对手 Zillow（ZG.O）的倍数。

然而，这看似坚固的基础上却存在裂缝。承诺的成本削减大约相当于 Redfin 去年在市场和一般费用上的支出的 40%，这为整理一家自 2004 年成立以来从未盈利的公司设定了极高的标准。

更棘手的是房地产市场本身。抵押贷款利率顽固地高，徘徊在 6% 到 7% 之间，几乎是十年前的两倍。因此，人们选择不动而是继续留在原地。1 月份现有房屋销售较上月下降了 4.9%。

市场正在进行自我评估。周一，Rocket 的股价下跌超过 15%。Redfin 的挂牌价格乍一看似乎很有吸引力，但这项需要修缮的交易可能需要付出过多的努力。

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### 背景新闻

Rocket Companies 是一家包括贷款机构 Rocket Mortgage 及其他资产（如房屋搜索平台 Rocket Homes）的综合企业，3 月 10 日表示已同意以全股票交易的方式以 18 亿美元收购数字房地产经纪公司 Redfin。

该交易的交换比例暗示每股价格为 12.50 美元，相较于 3 月 7 日 Redfin 未受干扰的股价溢价 115%。

美国购房者借款成本上升

（编辑：乔纳森·吉尔福德和普拉纳夫·基兰）

### Related Stocks

- [RKT.US - Rocket](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RKT.US.md)
- [RDFN.US - Redfin](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RDFN.US.md)
- [RKLB.US - Rocket Lab](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RKLB.US.md)
- [AOMR.US - Angel Oak Mortgage REIT](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AOMR.US.md)

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