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title: "MicroStrategy 优先股在抛售后收益率接近 9.5% — 巴伦周刊网站"
description: "MicroStrategy 的可转换优先股在经历抛售后收益率接近 9.5%，其股价下跌 8.1% 至 85 美元。该公司可能会再发行 210 亿美元的这些证券，这引发了投资者对市场饱和的担忧。尽管收益率较高，但优先股缺乏传统的收益保护，而 MicroStrategy 的比特币持有量为其提供了支持。该公司没有持续的收益，其股价已大幅下跌。优先股提供了转换功能，但目前处于虚值状态。对加密货币感到舒适的"
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# MicroStrategy 优先股在抛售后收益率接近 9.5% — 巴伦周刊网站

> MicroStrategy 的可转换优先股在经历抛售后收益率接近 9.5%，其股价下跌 8.1% 至 85 美元。该公司可能会再发行 210 亿美元的这些证券，这引发了投资者对市场饱和的担忧。尽管收益率较高，但优先股缺乏传统的收益保护，而 MicroStrategy 的比特币持有量为其提供了支持。该公司没有持续的收益，其股价已大幅下跌。优先股提供了转换功能，但目前处于虚值状态。对加密货币感到舒适的投资者可能会觉得这个收益率具有吸引力

安德鲁·巴里

MicroStrategy 的可转换优先股在周一的抛售后收益率接近 9.5%，原因是该公司可能会再发行高达 210 亿美元的证券。

在纳斯达克交易的 MicroStrategy 优先股（股票代码 STRK）周一下跌 8.1%，至 85 美元，跌幅约为七个点。该证券现在的收益率为 9.4%。

MicroStrategy（以 Strategy 运营）在 2 月初发行了优先股，出售了 730 万股，价格为 80 美元，扣除费用后筹集了 5.63 亿美元。该公司周一早些时候表示，可能通过市场发行额外的 210 亿美元优先股。

《巴伦周刊》认为，这些证券在 80 美元中期看起来很有吸引力，最初交易时的价格就在这个区间，之后在 2 月中旬一度上涨至 100 美元。

当前收益率超过了许多银行和其他优先证券的收益率，这些证券的收益率现在在 6% 范围内，包括富国银行的 4.75% 发行和 AT&T 的 4.75% 发行。iShares 优先证券和收益 ETF 的交易价格约为 31 美元，收益率为 6.4%。

投资者显然担心该公司可能会向市场大量投放新的优先证券。优先股的潜在额外发行不应令人感到意外，因为 MicroStrategy 的董事长兼控股股东迈克尔·塞勒在 Retailroadshow.com 的演示中提出了这一前景。

MicroStrategy 的优先股是一种不寻常的证券，因为它没有传统的收益保护，当前的年度分红约为 6000 万美元。相反，投资者可以将该证券视为一种以比特币为支持的优先股，具有实质性的资产覆盖。

该公司没有持续的收益——其比特币持有没有收益，其小型软件业务在 GAAP 基础上也不盈利。这是高收益的一个关键原因。

MicroStrategy 是最大的企业比特币持有者，拥有约 50 万枚比特币，价值约 400 亿美元，基于比特币价格约为 80,000 美元。它有约 80 亿美元的可转换债务和近 6 亿美元的优先股——这表明其覆盖比率（比特币除以债务和优先股）超过四比一。

如果该公司发行 210 亿美元的优先股，其年度分红负担可能接近 20 亿美元。考虑到该公司缺乏传统收益，这一前景让投资者感到不安。但该公司可能不愿意在当前接近 10% 的收益率水平发行优先股，任何销售可能都会用于比特币购买，实际上为优先股提供资产支持。该公司强调了其比特币持有相对于年度优先股分红的巨大价值。

该公司可以用现金或普通股支付优先股分红，但打算以现金支付。

在最近几周，MicroStrategy 的股票下跌幅度超过比特币，因为股票中一些溢价已经消失。周一股价下跌 11%，至 255.31 美元，低于 11 月的高点的一半。它也接近于 11 月 5 日选举前的交易价格，该选举因唐纳德·特朗普对加密货币友好的观点而引发了比特币的上涨。

该公司的估值约为 660 亿美元，约为其比特币持有价值的 1.8 倍，低于 2024 年末的三倍峰值。

MicroStrategy 优先股的一个优势是转换功能，目前远低于行使价。

投资者可以将每股优先股永久转换为十分之一的 MicroStrategy 普通股，目前每股优先股价值 25 美元。普通股的价格必须超过三倍，转换功能才有行使的价值。尽管目前不具备行使价值，但转换功能仍然具有一定价值。

MicroStrategy 优先股的收益率远高于最近公司发行的零利率可转换债券。

对于对加密货币感到舒适的投资者来说，优先股提供了不错的收益和一定的比特币敞口。

请联系安德鲁·巴里，邮箱地址为 andrew.bary@barrons.com

此内容由《巴伦周刊》创作，该刊由道琼斯公司运营。《巴伦周刊》与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。

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