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title: "日本央行负利率终结一周年：银行赚得盆满钵满，百姓钱包却瘪了？"
description: "日本央行在去年 3 月结束了负利率政策，导致金融机构获利丰厚，但普通家庭和中小企业却面临通胀和借贷成本上升的困境。三井住友金融集团报告显示，因加息获得 900 亿日元的额外利息收入，银行股指数上涨 29%。然而，实际工资下降和食品价格上涨使得家庭开支受到压缩，企业也面临更大压力。"
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url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/232030225.md"
published_at: "2025-03-17T05:46:59.000Z"
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# 日本央行负利率终结一周年：银行赚得盆满钵满，百姓钱包却瘪了？

> 日本央行在去年 3 月结束了负利率政策，导致金融机构获利丰厚，但普通家庭和中小企业却面临通胀和借贷成本上升的困境。三井住友金融集团报告显示，因加息获得 900 亿日元的额外利息收入，银行股指数上涨 29%。然而，实际工资下降和食品价格上涨使得家庭开支受到压缩，企业也面临更大压力。

智通财经 APP 获悉，去年 3 月，日本央行行长植田和男按下全球最后一个负利率时代的终止键，启动了日本金融史上最具争议的货币政策转向。一年后的今天，这场实验正呈现出冰火两重天的经济图景——金融机构赚得盆满钵满，而普通家庭与中小企业却在通胀与借贷成本的夹缝中艰难求生。

三井住友金融集团最新财报犹如一面明镜，折射出日本央行加息政策的直接受益者。数据显示，截至本财年 (2024 年 3 月)，该行仅因央行加息便额外获得 900 亿日元 (约合 6.05 亿美元) 的利息收入。

更令人瞩目的是其"暴利公式"：每加息 25 个基点，将持续带来每年 1000 亿日元的增量收益。这一逻辑同样适用于三菱日联与瑞穗金融两大巨头，三大行合计占据日本银行总资产半壁江山，其利润飙升幅度可见一斑。

图 1

资本市场上演着更直观的财富游戏。过去 12 个月，日本银行股指数逆势飙升 29%，而东证指数整体仅维持横盘。这种异常强势背后，是市场对"存贷利差红利"的疯狂追逐。

当央行仍维持 0.2% 的储蓄利率时，三大行通过浮动利率贷款 (占比超 75%) 将资金成本转嫁至企业与个人，形成高达 3 个百分点的利差剪刀差。

金融狂欢的背面，却是实体经济的阵阵寒意。东京都 50 岁职员藤井正志的账本极具代表性："食品价格上涨 15%，工资涨幅却不足 5%，房贷利率上调让每月还款增加 2 万日元。"这种"工资 - 物价"剪刀差正在撕裂消费根基，1 月数据显示实际工资同比缩水 1.8%，4 月食品涨价潮将进一步压缩家庭开支。

企业端同样压力陡增。埼玉县金属加工厂社长野泽茂坦言："没贷款的企业得不到利率红利，却要承担成本转嫁的双重挤压。"2024 年日本企业破产数突破 5000 家，创十年新高，其中近四成为负债超 10 亿日元的中小企业。

更严峻的是，该央行加息推高 10 年期国债收益率至 1.7%，使政府债务滚雪球效应加剧——未来四年仅利息支出就将激增 25%，吞噬近 2300 亿美元财政预算。

图 2

图 3 通过对比日本、美国、欧盟 2023 年 3 月至 2025 年 12 月的通胀率趋势，揭示日本在央行加息周期中通胀率显著攀升，自 2023 年中后期突破 7% 后持续高位运行，最终超越其他主要经济体成为 G-7 国家通胀标杆。

图 3

面对民生阵痛，日本央行前执行董事桃真一郎直言："加息如同向低收入群体伤口撒盐。"这种分化正转化为政治压力，石破茂内阁支持率因此暴跌 8 个百分点至 36%。在即将到来的夏季参院选举中，执政党若不能展现有效的民生对策，恐将重演去年众议院大选的败局。

货币政策同样面临两难抉择。尽管经济学家普遍预期 7 月将再次加息，但植田和男必须权衡"泡沫经济幽灵"——1989 年连续五次加息直接刺破资产泡沫的历史教训仍历历在目。

更微妙的是，日元汇率在避险情绪推动下已回升至 150 关口下方，削弱了货币宽松的最后理由。

这场始于央行大楼的利率革命，正在重塑日本经济的基因序列。当金融资本在利差游戏中狂欢，实体经济却在成本转嫁的链条中挣扎，这种失衡最终将考验日本政策制定者的智慧：能否在控制通胀与维系民生之间，找到第三条道路？答案或许就藏在今年夏天的政策风向中。

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