--- title: "这只股票高达 14.3% 的股息收益率能否持续下去？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/232092087.md" description: "AGNC Investment 提供高达 14.3% 的前瞻性股息收益率，但由于利率波动，其可持续性受到质疑。作为一家抵押贷款房地产投资信托（REIT），AGNC 通过抵押贷款和抵押贷款支持证券产生收入，其投资组合中有相当一部分是由政府机构担保的。尽管最近净利差和美元滚动收入有所下降，但分析师预测，只要利率不会大幅下降，它仍然可以维持其股息。投资者被建议密切关注利率变化，因为快速波动可能会影响 AGNC 维持股息的能力" datetime: "2025-03-17T12:47:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/232092087.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/232092087.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/232092087.md) --- # 这只股票高达 14.3% 的股息收益率能否持续下去？ **AGNC Investment**（AGNC 1.99%），截至目前，其前瞻性股息收益率为 14.3%，是市场上收益最高的股票之一。它还每月支付股息。 这个巨额股息看起来很诱人，但它可持续吗？让我们深入探讨 AGNC 的商业模式，看看它是高收益陷阱还是可行的收入投资。 图片来源：Getty Images。 ## AGNC 不是传统的房地产投资信托 AGNC 是一家房地产投资信托（REIT）。但与传统 REIT 不同——传统 REIT 购买物业、出租并与投资者分配租金收入——AGNC 并不购买任何房地产。相反，它是一家抵押贷款 REIT（mREIT），通过发放自己的抵押贷款和购买抵押贷款支持证券（MBS）来产生利息收入。 与传统 REIT 一样，AGNC 必须支付至少 90% 的税前净收入，以维持有利的税率。但传统 REIT 通常通过调整后的运营资金（FFO）来衡量其利润，而 mREIT 则通过每股净利差和美元滚动收入来评估其盈利能力。 净利差是指其抵押贷款和 MBS 所赚取的收益减去融资该资产的成本。它通过出售待公告（TBA）MBS 以在当前月份交付，同时同意在未来月份购买类似的 MBS（相同的发行人、期限或票息）来产生美元滚动收入。 利率上升通常会提升这两个数字。但在过去一年中，随着利率下降，AGNC 的净利差和每股美元滚动收入，以及其每股有形净资产价值（评估其基础资产的价值）均有所下降。 | 指标 | 2023 年第四季度 | 2024 年第一季度 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | | **每股净利差和美元滚动收入** | $0.60 | $0.58 | $0.53 | $0.43 | $0.37 | | **每股有形净资产价值** | $8.70 | $8.84 | $8.40 | $8.82 | $8.41 | 数据来源：AGNC。 在整个年度中，AGNC 的净利差和美元滚动收入下降了 28%，降至每股$1.88，因为美联储三次降低了基准利率。但这仍然足以覆盖其每股$1.44 的股息。 ## 但随着利率下降，它能维持如此高的收益吗？ AGNC 的商业模式看起来可能有风险，但它将 89.4% 的 733 亿美元投资组合分配给由房利美、房地美或政府国民抵押协会支持的机构 MBS 资产。这种强有力的政府支持应该能保护它免受重大抵押贷款危机的影响。其风险较高的新 TBA 抵押贷款仅占其投资组合的 9.4%。 对于 2025 年，分析师预计 AGNC 的净利差和美元滚动收入将下降 15%，降至每股$1.60，因为利率将继续下降。这仍将覆盖其每股$1.44 的前瞻性股息，但投资者可能会对更大的降息感到谨慎。 AGNC 似乎对这种情况并不太担心。在最近的电话会议上，首席执行官彼得·费德里科表示，公司对 2025 年的机构 MBS 仍持"非常积极的展望"，因为美联储"终于改变了其限制性货币政策立场，并开始将短期利率恢复到中性水平的过程。" 换句话说，AGNC 不希望利率保持过高，因为这会抑制房地产市场并使发放新抵押贷款变得更加困难，但他们也不希望利率降得过低，以免减少其净利差收入。因此，较慢的降息——这可能是现实，因为美国总统唐纳德·特朗普不可预测的关税、地缘政治紧张局势和持续的通货膨胀为经济带来了阻力——实际上可能会缓解冲击，使 AGNC 能够支持其高股息收益率。 ## AGNC 的 14.3% 股息看起来可持续……目前 AGNC 的 14.3% 收益率看起来极其高，但在可预见的未来应该保持可持续。它的估值也显得偏低：每股$10 的交易价格，仅为其 2025 年预计的每股净利差和美元滚动收入的 6 倍。 如此高的收益率和低估值应该限制其下行潜力，但投资者不应仅仅买入后就忘记它。相反，他们应该密切关注利率，并观察其如何影响抵押贷款市场。如果利率快速飙升或下降，AGNC 可能会失去平衡，被迫削减其高额股息。 ### 相关股票 - [AGNC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AGNC.US.md) ## 相关资讯与研究 - [随着价格和收益倍数出现混合信号，审视 AGNC Investment (AGNC) 的估值](https://longbridge.com/zh-CN/news/286302166.md) - [到底哪个利率才是全球的无风险利率？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286661950.md) - [利率攀升背景下，Seeking Alpha 量化系统筛选出三大优质敏感股](https://longbridge.com/zh-CN/news/286603339.md) - [美联储新主席沃什首秀悬念：他会否放弃利率预测？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286334771.md) - [别只盯着 “不加息”！威廉姆斯闭口不提降息才是真鹰派，美元多头有了新理由](https://longbridge.com/zh-CN/news/286498395.md)