泡泡玛特 2024 利润增长 188%，Labubu 风靡全球，海外业务增长 375% 成新引擎 | 财报见闻

2024 年，泡泡玛特利润同比增长 185.9% 至 34 亿元人民币。旗舰 IP"Labubu"玩偶系列风靡全球，带动"The Monsters"系列玩偶销售额从去年的 3.68 亿元飙升至 2024 年的 30 亿元；CRYBABY 收入同比增长 1537.2%。公司还披露，另有 13 个 IP 产品销售额超过 1 亿元人民币。公司正加速全球扩张，重点布局北美和欧洲市场。

3 月 26 日，泡泡玛特国际集团发布 2024 全年财报：

• 营收：2024 年营收 130.4 亿元，同比增长 106.9%，预估 122.7 亿元。
• 净利润：调整后净利润 34.0 亿元，同比增长 185.9%。预估 28.3 亿元。
• 营业利润：2024 年营业利润 41.5 亿元，预估 33.1 亿元。
• 毛利：2024 年毛利增长 125.4% 至 87.08 亿元。
• 毛利率：公司毛利率为 66.8%，相比 2023 年的 61.3% 提升了 5.5 个百分点，创下历史新高。

财报公布后，泡泡玛特一度涨逾 7%。

Labubu 系列推动利润暴增，THE MONSTERS 系列收入同比增长 726.6%

IP 运营是泡泡玛特的核心竞争力， 2024 年，泡泡玛特旗舰 IP"Labubu"玩偶系列的爆发性增长。

THE MONSTERS 成为最大 IP，收入达 30.41 亿元，同比增长 726.6%；MOLLY 收入 20.93 亿元，增长 105.2%；SKULLPANDA 收入 13.08 亿元，增长 27.7%；CRYBABY 作为新锐 IP 增长尤为迅猛，收入 11.65 亿元，同比增长 1537.2%。

产品品类方面，公司、实现了多品类均衡发展。手办收入 69.36 亿元，占比 53.2%；毛绒产品收入 28.32 亿元，占比 21.7%，增幅高达 1,289.0%；MEGA 收入 16.84 亿元，占比 12.9%，增长 146.1%；衍生品及其他收入 15.86 亿元，占比 12.2%，增长 156.2%。

值得注意的是，毛绒产品尤其是搪胶毛绒成为现象级爆款，通过精准把握不同 IP 的个性特征与精神内核，量身打造风格契合的产品线，有效强化了粉丝与 IP 之间的情感纽带。2024 年，公司还上架了首款积木产品，进一步拓展了产品矩阵。

摩根士丹利分析师分析师 Dustin Wei 团队在 3 月 9 日的报告中表示，包挂饰为潮流玩具赋予了新的使用场景，让它们不再只是静静躺在展示柜里的收藏品，而是成为了时尚达人们彰显个性的配饰。更重要的是，这种 “炫耀” 属性具有强大的病毒式传播潜力，有助于泡泡玛特吸引更多新客户，扩大了泡泡玛特的潜在市场（TAM）。

分析师表示，包包挂件更易于传播，能够吸引新客户。通过对用户画像分析，泡泡玛特 70%—75% 的用户是女性，包包挂件的流行，有望使毛绒玩具的销量占比与传统手办平分秋色。

全球扩张战略：瞄准北美和欧洲核心市场

2024 年，泡泡玛特的港澳台及海外业务表现尤为亮眼，收入达 50.66 亿元，同比增长 375.2%，占公司总收入的 38.9%，成为名副其实的增长引擎。

从区域来看，东南亚市场贡献最大，收入达 24.03 亿元，同比增长 619.1%；东亚及港澳台地区收入 13.86 亿元，增长 184.6%；北美市场收入 7.23 亿元，增长 556.9%；欧澳及其他市场收入 5.54 亿元，增长 310.7%。

Pop Mart 表示将继续扩大其全球业务版图，重点关注北美和欧洲市场。"通过在全球标志性地段开设实体店，我们旨在提升品牌体验和认知度，"公司在交易所提交的文件中表示。

电商渠道同样实现爆发增长。泡泡玛特官方网站收入增长 1,246.2% 达 5.31 亿元，TikTok 平台收入增长 5,779.8% 至 2.62 亿元，Shopee 平台收入增长 656.0% 至 3.24 亿元。

渠道协同与数字化运营能力持续提升

2024 年，泡泡玛特在中国内地净增 38 家线下门店，达到 401 家；净增 110 间机器人商店，达到 2,300 间。线上渠道表现同样抢眼，抽盒机实现收入 11.14 亿元，同比增长 52.7%；天猫旗舰店收入 6.28 亿元，增长 95.0%；抖音平台收入 6.01 亿元，增长 112.2%。

会员运营方面，截至 2024 年末，中国内地累计注册会员总数达 4,608.3 万人，新增 1,172.9 万人，会员贡献销售额占比 92.7%，会员复购率为 49.4%，显示出较强的用户粘性。