国信证券：增材制造降本增效下市场前景广阔 推荐关注铂力特等

智通财经 APP 获悉，国信证券发布研报称，增材制造即 “3D 打印” 技术，正通过多种途径降本增效，不断优化规模经济效应，市场发展前景良好。增材制造是基于三维模型数据，采用逐层叠加材料的先进制造技术，虽在部分方面与传统精密加工有差距，但在特定场景优势显著，如缩短研发周期、高效成形复杂结构、提高材料利用率等。产业链相关公司：该行推荐关注 3D 打印设备公司铂力特 (688333.SH)、华曙高科 (688433.SH)，零组件核心供应商精研科技 (300709.SZ)、立讯精密 (002475.SZ) 等。

国信证券主要观点如下：

增材制造持续降本增效，优化规模经济效应

增材制造又称 “3D 打印”，是一种基于三维模型数据的先进制造技术。它采用与传统减材制造技术截然相反的逐层叠加材料的方式，利用激光束、热熔喷嘴等手段，将粉末、树脂等特殊材料逐层堆积黏结，最终叠加成形。与传统精密加工技术相比，增材制造在加工精度、表面粗糙度和可加工材料方面仍存在差距，但其独特的技术原理在特定应用场景中具有显著优势：1) 缩短研发周期降低研发成本，无需模具即可直接成形;2) 高效成形复杂结构，实现一体化、轻量化设计;3) 材料利用率高，符合 ESG 理念;4) 快速凝固工艺使制件内部组织均匀致密，强度提升而不损失塑性。

3D 打印技术路线多样，金属 3D 打印较为成熟

3D 打印主要分为金属类和非金属类，其中金属 3D 打印在航空航天、医疗和汽车等领域应用广泛，工业化成熟度更高。而按成型原理，3D 打印技术可分为立体光固化、粘结剂喷射、定向能量沉积等 7 大类，其中选区激光熔融 (SLM) 和选区激光烧结 (SLS) 因成形精度高、材料利用率高等优势，是目前较为主流的工艺。根据 Wholersreport 数据，全球 3D 打印市场 2023 年约 200 亿美元，预计 2026 年达 362 亿美元，CAGR21.8%。中国作为最具潜力的市场，2022 年市场规模约 320 亿元，预计 2024 年达 415 亿元。下游来看，2024 年全球 3D 打印下游应用中，航空航天占比 13.3%、医疗占比 13.7%、汽车占比 14.0%、消费电子产品占比 14.0%，是占比最高的四个领域。

增材制造正通过多种方式降低成本并提升效率，推动 3D 打印进入批量生产的 “增材制造 2.0” 时代

尽管其规模经济效应相较传统制造受限，但通过降低材料成本 (如钛合金粉末价格从 600 元/kg 降至 300 元/kg 以下)、使用光束整形技术 (环形光斑是高斯光斑打印速度的 3 倍)、增加激光头 (如铂力特六光设备生产效率较双光设备提升 2.7 倍)、优化工艺参数 (如 90μm 层厚打印效率比 30μm 提升 400%) 等方式，生产效率显著提升，推动增材制造向大规模生产迈进，逐步突破原型制造局限。此外，我国增材制造核心器件 (如激光器、振镜) 仍依赖进口，核心器件的国产替代也将推动成本下降。

3D 打印已在航空航天和汽车领域有广泛应用，苹果积极布局 3D 打印技术

在消费电子领域，3D 打印可以用于制造折叠屏手机铰链、手表中框等精密零部件，如 OPPOFindN5 的天穹铰链由铂力特通过金属 3D 打印制造，集成度提升和减重效果明显。苹果也在探索 3D 打印技术用于 AppleWatch 和折叠机等产品。在航空航天领域，3D 打印技术用于制造复杂零部件，预计 2024 年全球航空航天 3D 打印市场规模达 41 亿美元，2029 年将增至 82 亿美元。在汽车行业，3D 打印助力轻量化制造、定制化生产和工具制造，2024 年市场规模预计达 33.6 亿美元，2034 年将突破 256.1 亿美元。

风险提示：技术发展不及预期，成本下降不及预期