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title: "关税冲击波席卷全球债市 英国借贷成本创 27 年新高"
description: "随着美国长期利率飙升，英国借贷成本达到 1998 年以来的最高水平，30 年期国债收益率单日上涨 16 个基点至 5.51%。英镑兑欧元汇率跌至一年低点，反映市场对英国经济前景的悲观预期。全球关税战引发的经济不确定性导致投资者抛售风险资产，英国债市面临双重压力，长期债券收益率持续攀升，而短期债务因降息预期获得支撑。"
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published_at: "2025-04-09T10:03:51.000Z"
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# 关税冲击波席卷全球债市 英国借贷成本创 27 年新高

> 随着美国长期利率飙升，英国借贷成本达到 1998 年以来的最高水平，30 年期国债收益率单日上涨 16 个基点至 5.51%。英镑兑欧元汇率跌至一年低点，反映市场对英国经济前景的悲观预期。全球关税战引发的经济不确定性导致投资者抛售风险资产，英国债市面临双重压力，长期债券收益率持续攀升，而短期债务因降息预期获得支撑。

智通财经 APP 获悉，随着美国长期利率飙升导致的连锁反应，英国的借贷成本创 1998 年以来最高水平。具体来说，英国 30 年期国债收益率单日飙升 16 个基点，达到 5.51% 的惊人水平，一举突破 1 月就已创下的数十年高点。与此同时，英镑兑欧元汇率跌至过去一年的最低谷，凸显出市场对英国经济前景的悲观预期。

这场债市风暴的源头直指白宫掀起的全球关税战。特朗普政府对 60 多个贸易顺差国突然加征"互惠"关税，此举彻底颠覆了全球经济增长和支出预期。投资者为应对不确定性，纷纷抛售风险资产套现，导致长期债券首当其冲——这类资产对通胀预期和政策变化最为敏感。资金开始寻求新的避风港，欧洲市场意外成为资金迁徙的重要目的地，但在这片绿洲之中，英国债市却呈现出相反的压力图景。

据了解，英国债市面临的压力具有双重性：一方面，自财政大臣里夫斯去年 10 月宣布扩大借贷计划以来，长期债券收益率溢价持续攀升，本月更是加速突破 2017 年以来的峰值;另一方面，短期债务因市场预期英国央行可能降息而获得支撑，但长期债券却不得不消化政府巨额发债带来的供给压力。这种期限结构扭曲，折射出市场对英国财政可持续性的深层忧虑。

在汇率市场，欧元上演了逆袭好戏。尽管欧洲遭受的关税冲击比英国更直接，但欧元兑美元汇率却意外走强，周三一度攀升 0.5%，一度突破 0.86 英镑，触及 2024 年 4 月以来最高位。

同时，期权市场的风向标"一个月风险逆转"指标显示，投资者对欧元的偏好达到今年 1 月下旬以来的最强水平。这种反常现象的背后，是市场对美元资产吸引力的重新评估——关税政策正动摇国际资本对美债"避风港"地位的信仰。

相比之下，德国债市则呈现出冰火两重天的景象。10 年期国债收益率周三在 2.618%-2.675% 区间波动，最终收报 2.618%，较前一交易日微跌 1 个基点。

值得注意的是，在美债遭遇史诗级抛售的当天，德债也未能独善其身，价格被明显拖低，这表明在极端风险事件下，传统避险资产正遭遇"信任危机"。不过，随着市场加大对欧洲央行降息的押注，短期债券价格逆势上扬，收益率曲线呈现出陡峭化趋势。

当前，特朗普的关税组合拳继续升级，周三正式对包括中国在内的数十个国家实施加征关税措施。中国商务部强硬回应，明确表示不愿打贸易战，但同时警告若美方继续升级对抗，中方将采取必要反制措施。这种政策对峙加剧了全球市场的不确定性，投资者在避险与套现之间艰难抉择。

值得一提的是，基差交易平仓潮成为此轮债市动荡的"催化剂"。对冲基金利用现货与期货价差构建的 8000 亿美元头寸，在美债价格暴跌触发追加保证金要求后，被迫大规模平仓，形成恶性循环。

阿波罗全球管理公司的首席经济学家斯洛克警告："这些高杠杆头寸就像定时炸弹，任何外部冲击都可能引发链式反应。"

除此之外，全球央行政策分化进一步搅动市场。欧洲央行内部对关税冲击的应对存在分歧：一方认为需加速降息应对增长压力，另一方则担忧关税推高通胀将制约政策空间。

荷兰央行行长克拉斯·诺特更指出，关税可能引发"滞胀"风险——通胀上升与经济停滞并存。货币市场已完全消化欧洲央行 4 月降息 25 个基点的预期，而就在本周初，达到该预期的概率尚不足 85%。

在美债市场，收益率波动已接近失控状态。10 年期国债收益率单日飙升 11 个基点至 4.367%，较本周低点累计上涨超过 40 个基点，与德债的利差扩大至 174 个基点。

这场由关税引发的债市风暴，正在重塑全球金融版图。当"无风险资产"开始承担风险溢价，当传统避险港变成风暴中心，投资者不得不在一片混沌中寻找新的方向。

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