我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。比尔·阿克曼的 Pershing Square Capital Management 已收购赫兹（Hertz）19.8% 的股份，这家自 2020 年破产以来一直挣扎的汽车租赁公司。尽管分析师建议出售该股票，阿克曼认为赫兹有潜力因运营改善和因关税上涨的二手车价格而飙升 306%。他对新任首席执行官吉尔·韦斯特（Gil West）的转型充满信心，并推测与优步（Uber）在自动驾驶汽车方面的合作。然而，分析师们仍持怀疑态度，普遍给予卖出评级，平均目标价为 2.93 美元，显示出显著的下行风险
比尔·阿克曼的基金，Pershing Square Capital Management，持有的股票不到十只，因此当该基金采取新头寸时，市场会密切关注。阿克曼因作为激进的空头而声名鹊起，他对公司进行大规模做空，并竭尽所能让他的观点为人所知。多年来，这些头寸导致了一些史诗般的争斗，包括阿克曼与卡尔·伊坎之间围绕营养补充品股票 Herbalife 的战争。如今，阿克曼主要采取多头头寸。
在他最近的投资中，阿克曼投资了一只曾经挣扎的汽车股票，而华尔街分析师对此持悲观态度。这位亿万富翁投资者是否知道一些华尔街不知道的事情？
对赫兹来说，这五年漫长而艰难
最近，阿克曼确认了 CNBC 的报道，称 Pershing 已收购了汽车租赁公司 赫兹（Hertz）的 19.8% 股份。该报道使股票飙升。在 4 月 16 日至 4 月 17 日市场收盘之间，股票价格翻了一番。
自 2020 年以来，赫兹面临巨大挑战。新冠疫情导致需求暴跌，公司最终在 2020 年 5 月申请破产保护。该汽车租赁服务业务在 2021 年从破产中复苏，但据报道仍在与债权人就 3 亿美元的赔偿进行法律斗争。
在运营方面，该公司也表现不佳，2024 年报告了近 29 亿美元的亏损。这部分亏损源于公司在 2021 年选择以 42 亿美元购买 10 万辆 特斯拉 汽车时的错误决策。然而，事实证明，租车者对这些车辆的兴趣并不大，主要是因为担心寻找充电站。前赫兹首席执行官斯蒂芬·舍尔于 2024 年 3 月辞职，公司已出售约 3 万辆特斯拉以调整车队规模。赫兹在 2024 年第三季度进行了超过 10 亿美元的长期资产减值，理由是 “过去一年左右车队残值的下降。”
牛市与熊市的论点
阿克曼现在看到一个正在形成的转机故事，并对新任首席执行官吉尔·韦斯特充满信心，后者曾担任 达美航空 和 通用汽车 的首席运营官。在 X 平台上的一篇帖子中，阿克曼写道，他认为随着竞争对手行为的理性化、公司调整特斯拉库存、管理层改善运营，以及赫兹的杠杆资本结构，赫兹能够创造股东价值。
阿克曼还认为赫兹将是持续关税战的一个良好投资。他指出，关税可能导致二手车价格上涨。赫兹拥有价值 120 亿美元的 50 万辆车队，10% 的涨幅将导致车辆资产增加 12 亿美元，这几乎相当于赫兹总市值的一半（截至 4 月 18 日）。阿克曼还推测赫兹与 优步（Uber）合作推出自动驾驶汽车的可能性，优步也是 Pershing 持有的股票之一。这个想法实际上引起了优步首席执行官达拉·科斯罗萨希的回应，他在 X 上表示，他 “很高兴进行头脑风暴”，探讨优步如何扩大与赫兹的现有关系。
阿克曼似乎也对管理层降低每单位车队折旧（DPU）至每月约 300 美元、每单位收入（RPU）每月达到约 1500 美元的目标充满信心。在第四季度末，DPU 为 422 美元，同比下降 16%，而 RPU 为 1376 美元，同比下降 1%。基于这些目标，阿克曼认为赫兹到 2029 年可以产生 20 亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）。按 7.5 倍的调整后 EBITDA 倍数计算，股票价值将为 30 美元，这将比当前每股 7.38 美元的水平上涨约 306%（截至 4 月 21 日）。
虽然多倍收益的论点令人兴奋，但大多数分析师似乎持有不同的看法。在过去三个月中，四位分析师对该公司发布了研究报告，其中两位建议持有，另外两位则表示 “卖出”。这实际上相当于市场上的卖出评级，因为分析师通常会尽量避免给股票评级为卖出。根据 TipRanks 的数据，平均目标价也为 2.93 美元，暗示有显著下行空间。
在 Pershing 披露其在赫兹的股份后，美国银行 分析师约翰·巴布科克发布了一份报告，建议赫兹的股价上涨可能使公司更容易进入资本市场筹集资金。巴布科克认为，基于其预计的自由现金流使用情况，该公司需要在今年和 2026 年筹集约 5 亿美元。该分析师维持了低于大盘的评级和 2.70 美元的目标股价。
这是一个高风险、高回报的投资
阿克曼的论点很有趣，在我看来，潜力巨大。不过，很多事情仍有待观察。赫兹仍有大量债务，2024 年的车辆利用率并没有显著上升，而 RPU 也下降，因此在这些运营指标上没有太大进展。此外，如果巴布科克是对的，赫兹筹集资金可能会稀释股份。
我还发现赫兹可能存在潜在的迷因股票交易活动，实际上它是 GameStop 之前的原始迷因股票。
我并不是说没有看涨的理由，但阿克曼披露后的大幅波动可能被夸大了。基于这些原因，我建议现在采取较小的、更具投机性的头寸。仍然有很多变量需要观察，包括潜在的资本筹集，因此我会将其放在观察名单上，并等待回调或转机的运营进展的迹象，以便增持更多股份。