我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。东吴证券发布研报指出，受益于算力资本开支大幅增长，国产柴油发电机组作为数据中心基建的核心 CAPEX，将迎来量价齐升的机遇。随着国内主要科技公司加大对算力建设的投资，预计 2024-2027 年智算年复合增速将达到 40%。建议关注国产 OEM 厂商科泰电源、泰豪科技、苏美达等。
智通财经 APP 获悉，东吴证券发布研报称，在国内算力加速追赶的背景下，头部大厂纷纷加大资产开支用于算力建设，我国智算有望保持高速增长。该行预计，柴油发电机组作为数据中心基建的核心 CAPEX，将充分受益于算力资本开支大幅增长。外资品牌扩产意愿低及难度大，供需失衡或带给国产品牌顺利切入机会。国产主机&OEM 厂商有望迎来量价齐升机遇。建议关注国产 OEM 厂商科泰电源 (300153.SZ)、泰豪科技 (600590.SH）、苏美达 (600710.SH)、主机厂商潍柴重机 (000880.SZ)、零部件厂商联德股份 (605060.SH)。
东吴证券主要观点如下：
Deepseek 性能比肩国际头部 AI 模型，加速国内 AI 应用场景落地&数据中心规模扩张。
国产 AI 大模型 Deepseek 在推理任务、数学、代码等方面已经展现出与 OpenAI 相当的实力，但 DS 价格仅为后者的三十分之一，与 OpenAI 相比价格优势明显。性能优异且成本较低的 Deepseek 不断拓宽 AI 应用场景，加速国内 AI 应用落地。在国内算力加速追赶的背景下，腾讯、阿里、百度、字节跳动等头部大厂纷纷加大资产开支用于算力建设，腾讯 2024Q3 资本开支同比 +113%、阿里巴巴 2024Q3 资本开支同比 +286%，创下单季度新高。在算力需求爆发基础上，我国智算有望保持高速增长，2024-2027 年智算年复合增速有望达到 40%，带动数据中心规模持续扩张。
柴油发电机组是数据中心基建的核心 CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长
数据中心由 IT 硬件、配套基建、土建组成，成本占比分别为 60%/30%/10%，其中配套基建由发电、配电、温控等部分组成，核心在于发电，柴油发电机组是数据中心必须配备的备用电源。柴油发电机组在数据中心配套基建中占比 23%，在整个数据中心建设成本中占比 6%-7%。根据我们测算，2023 年数据中心用柴油发电机市场空间约 45.7 亿元，随着智算需求爆发，2028 年预计我国数据中心用柴油发电机组市场空间有望达到 131.6 亿元，年复合增速达到 24%。数据中心用柴油发电机组功率需求较大 (一般在 1000KW 以上)，卡特彼勒、康明斯、科泰电源、泰豪科技、MTU 等外资 + 国内 OEM 厂占据主要市场份额，市场集中度持续提升，因此数据中心需求爆发更加利好头部玩家。
国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度高增，国产品牌迎量价齐升机遇。
柴油发电机组的核心零部件为柴油发动机，2024 年中国数据中心用柴油发动机中，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱市占率合计高达 90%，外资品牌垄断地位明显。但受限于产业链供应链长，外资扩产意愿低&难度大，供需失衡带给国产品牌顺利切入机会。以中国移动最新招标为例，高压柴发机组招标中，潍柴重机份额提升至 40%(此前基本 0 份额)，且招标价格同比提升翻倍以上，国产主机&OEM 厂商迎来量价齐升机遇。
风险提示
算力增长不及预期、资本开支不及预期、市场竞争加剧。