--- title: "菲利普莫里斯国际的股票涨至历史新高，现在买入是否已经错过最佳时机？" description: "菲利普莫里斯国际的股票已飙升至历史新高，2025 年上涨近 40%，过去一年上涨超过 75%，这得益于强劲的财报业绩。主要增长动力包括尼古丁袋装产品 Zyn 和加热烟草单元（HTUs），报告显示显著的销量增长。公司预计 Zyn 的出货量将持续增长，并维持全年展望，预计有机收入增长在 6% 到 8% 之间。投资者在考虑是否已经为购买该股票太晚，鉴于其强劲的表现和无烟产品市场的扩展机会" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/237724710.md" published_at: "2025-04-27T22:26:22.000Z" --- # 菲利普莫里斯国际的股票涨至历史新高，现在买入是否已经错过最佳时机？ > 菲利普莫里斯国际的股票已飙升至历史新高，2025 年上涨近 40%，过去一年上涨超过 75%，这得益于强劲的财报业绩。主要增长动力包括尼古丁袋装产品 Zyn 和加热烟草单元（HTUs），报告显示显著的销量增长。公司预计 Zyn 的出货量将持续增长，并维持全年展望，预计有机收入增长在 6% 到 8% 之间。投资者在考虑是否已经为购买该股票太晚，鉴于其强劲的表现和无烟产品市场的扩展机会 **菲利普莫里斯国际**(PM 0.06%) 的股票在最新的财报发布后创下历史新高。截至目前，该股票在 2025 年上涨近 40%，在过去一年中上涨超过 75%。我持有该股票，并在过去写过关于它的文章，包括去年四月我预测该股票可能很快突破其一年的交易区间。果然如此。 话虽如此，投资者现在真正想知道的是他们是否仍然可以购买该股票，还是已经太晚了。让我们仔细看看其第一季度的业绩。 ## **强劲的销量增长** 菲利普莫里斯最大的增长动力依然是 Zyn。对于不熟悉 Zyn 的人来说，它是一种由尼古丁粉末和调味料制成的袋装产品，而不是烟草，已经在美国市场引起了轰动。它在年轻人、办公室工作人员甚至喜欢其隐秘使用、口味和产品带来的快感的女性中变得非常受欢迎。 在第一季度，Zyn 的强劲增长持续，美国的发货量飙升 53%，达到 2.02 亿罐。国际发货量也增长了 53%，如果不包括已建立的北欧市场，则增长 182%。整体口腔产品的发货量增长了 27%。 不过，部分增长来自零售库存的补货。在零售层面，公司看到 Zyn 的实际销售量增长约 15%。预计随着店内可用性改善和市场营销力度的增加，这一增长将在未来几个月逐渐加速。由于业绩良好，现在预计美国 ZYN 的发货量将在 8 亿到 8.4 亿罐之间，高于之前 7800 万到 8200 万罐的预期。 图片来源：Getty Images。 Zyn 并不是公司在本季度唯一的强劲表现者。加热烟草单元（HTUs）包括 IQOS 系统的发货量几乎增长了 12%，达到 371 亿个单元。公司表示，日本的市场销售（即终端用户销售）增长了 9%，欧洲增长超过 7%。还注意到来自日本和欧洲以外城市的强劲增长，包括雅加达、首尔和墨西哥城。菲利普莫里斯的电子烟产品 VEEV 的发货量也增长了两倍以上，主要得益于欧洲的舱体增长。 与此同时，传统香烟的发货量保持稳定，增长 1.1%，达到 1448 亿个单元。其市场份额（不包括美国和中国）增长 0.2%，达到 23%；包括 HTUs 时增长 0.4%，达到 24.8%。 总体而言，剔除货币影响、收购和处置的有机收入同比增长 10%，达到 93 亿美元。调整后的每股收益（EPS）增长 17%，达到 1.76 美元。 在有机基础上，燃烧烟草的收入增长 4%，主要受价格上涨和适度增长的销量推动。无烟业务的有机收入激增 20%。 口腔产品 (Zyn) HTUs 香烟 无烟 总计 销量增长 27.2% 11.9% 1.1% N/A 3.9% 有机收入增长 N/A N/A 3.8% 20.4% 10.2% HTUs = 加热烟草单元。 毛利润的增长速度超过了收入，按有机计算增长了 16%，因为 Zyn 和 IQOS 的毛利率高于公司的传统香烟业务。按有机计算，毛利率同比上升 340 个基点。公司还指出，所有三类无烟产品的毛利率均有所改善，得益于 Zyn 和 IQOS 的价格上涨。 展望未来，菲利普莫里斯基本维持其全年展望，仅因货币因素对调整后的每股收益预测进行了小幅调整。 指导 有机收入增长 6% 到 8% 调整后每股收益 7.01 到 7.14 美元 调整后每股收益增长（不包括货币影响） 10.5% 到 12.5% 销量增长 2% 数据来源：菲利普莫里斯国际。EPS = 每股收益。 ## 现在购买菲利普莫里斯股票还晚吗？ 菲利普莫里斯继续看到由 Zyn 和 IQOS 主导的强劲增长。这两款产品都在良好增长，并且它们的单位经济效益优于菲利普莫里斯的传统香烟业务。尽管如此，其传统香烟业务也依然稳健，销量适度增长且定价能力强。这与在美国销售香烟的公司形成了鲜明对比。 Zyn 和 IQOS 也继续拥有良好的扩展机会。公司仍在美国增加产能以跟上 Zyn 的需求，同时刚开始在已建立的北欧市场之外进行国际扩展。与此同时，在收回 IQOS 的美国权利后，菲利普莫里斯刚开始在德克萨斯州奥斯汀测试 IQOS。希望能扩展到其他测试市场，随后在其新的 IQOS ILUMA 设备获得 FDA 批准后进行全面推出。 从估值的角度来看，该股票的前瞻市盈率为 23 倍，基于分析师对 2025 年的共识，PEG（市盈率/增长比）比率低于 0.4。PEG 比率低于 1 的股票通常被认为被低估，因此根据这一指标，该股票仍然便宜。 总体而言，菲利普莫里斯是一只在防御性行业中的成长股，具有吸引人的 3.2% 的前瞻性股息收益率。它在未来有良好的增长机会，并且由于倾向于使用本地制造，具有相当的关税抗性。因此，我认为投资者仍然可以考虑购买该股票，特别是在未来的任何回调时。 ### Related Stocks - [PM.US - 菲利普莫里斯](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PM.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Philip Morris Highlights Momentum in Smoke-Free Revenue Shift | Philip Morris International (PM) reported significant progress in its transition to smoke-free products, with annual smo | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276246395.md) | | Philip Morris to Speak at Conference, Numbers Out | Philip Morris International Inc. (NYSE: PM) will present at the 2026 CAGNY Conference, with CEO Jacek Olczak and CFO Emm | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276242425.md) | | Stacey Kennedy, CEO PMI U.S., Disposes of Philip Morris International Inc. Common Shares | Stacey Kennedy, CEO of PMI U.S., has disposed of common shares of Philip Morris International Inc. The full filing is av | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276484941.md) | | Philip Morris International CEO PMI International Frederic De Wilde Disposes of Common Shares | Frederic De Wilde, CEO of Philip Morris International, has disposed of common shares of the company. The full filing is | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276484918.md) | | Philip Morris CEO Jacek Olczak Disposes of Common Shares | Jacek Olczak, CEO of Philip Morris International Inc., has disposed of common shares of the company. The full filing is | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276484928.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。