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title: "1970 年代以来，美元走过的牛市和熊市"
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description: "自 20 世纪 70 年代早期布雷顿森林体系崩溃以来，美元经历了多轮牛市和熊市，转折点与重大事件相关。70 年代末美元熊市结束，1985 年达到牛市峰值。1994 年美联储加息后熊市触底，随后因经济增长和股市表现进入新一轮牛市。2000 年起美元进入熊市，至 2010 年欧债危机结束。最近美元牛市结束，德意志银行预测未来汇率变化。"
datetime: "2025-04-29T03:21:51.000Z"
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# 1970 年代以来，美元走过的牛市和熊市

自从 20 世纪 70 年代早期布雷顿森林体系崩溃以来，美元经历了数轮牛市和熊市，而转折点往往与重大事件相吻合。

1、上个世纪 70 年代末，随着沃尔克领导的美联储出手，美元熊市结束，1985 年的广场协议则标志着美元达到该轮牛市的峰值。

2、随后是一段长期熊市，直到 1994 年至 1995 年美联储激进加息，这段熊市才触底。

3、受益于美国经济增长和股市的强劲表现，以及 90 年代末的亚洲危机，美元这轮牛市持续到互联网泡沫破灭后利率被大幅下调。

4、从 2000 年开始，美元的新一轮熊市启动，直到 2010 年左右欧元区债务危机爆发熊市结束。

5、随后美元开启了史上最长一轮的牛市，一直到最近几周结束。

德意志银行表示，不难看出最近几周美元发生了什么变化。背后的重大事件包括一个世纪以来最大的贸易政策转变，可能是德国自二战以来规模最大的财政刺激，以及国际上对投资美国吸引力的看法也发生了巨变。

德银认为，美国的双赤字已经存在很长一段时间，但 “美国例外论” 使得这些赤字能够轻松获得融资。随着 “美国例外论” 瓦解，如果在没有美元贬值的情况下，未来这种融资可能会变得更加困难。

德银外汇策略师现在预测，到 2027 年底，欧元/美元汇率将接近 1.30，日元兑美元将达到 114，英镑兑美元将达到 1.45。

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