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title: "Spotify：业绩稳健，但面临大额税单"
description: "Spotify 公布了 2025 年第一季度的强劲业绩，收入为 42 亿欧元，同比增长 16%，高级订阅用户增加至 2.68 亿，增长 12%。然而，由于与 106% 的股价上涨相关的 7600 万欧元的高就业税，每股收益为 1.07 欧元，未能达到预期。尽管在财报发布后股价下跌 6%，Spotify 仍预计用户和高级订阅用户将持续增长，但面临消费者支出和货币波动的潜在挑战"
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published_at: "2025-04-29T13:46:20.000Z"
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# Spotify：业绩稳健，但面临大额税单

> Spotify 公布了 2025 年第一季度的强劲业绩，收入为 42 亿欧元，同比增长 16%，高级订阅用户增加至 2.68 亿，增长 12%。然而，由于与 106% 的股价上涨相关的 7600 万欧元的高就业税，每股收益为 1.07 欧元，未能达到预期。尽管在财报发布后股价下跌 6%，Spotify 仍预计用户和高级订阅用户将持续增长，但面临消费者支出和货币波动的潜在挑战

这是我们对 **Spotify**（SPOT -6.42%）2025 财年第一季度财报的初步看法。

## 关键指标

指标

2024 年第一季度

2025 年第一季度

变化

与预期对比

收入

36 亿欧元

42 亿欧元

16%

符合

每股收益

0.97 欧元

1.07 欧元

10%

未达标

付费订阅用户

2.39 亿

2.68 亿

12%

超出

自由现金流

2.07 亿欧元

5.34 亿欧元

158%

不适用

## Spotify 在各方面都看到增长，包括税收

Spotify 在 2025 年前三个月的势头延续了 2024 年的表现，公司报告活跃月用户增长 10%，达到 6.78 亿，付费订阅用户增长 12%，达到 2.68 亿。这转化为同比 16% 的收入增长和 10% 的收益增长。

可惜，Spotify 的一些成功对结果造成了影响。由于成本高于预期，Spotify 的每股收益显著低于华尔街预期。罪魁祸首？与公司股价在过去一年中上涨 106% 相关的约 7600 万欧元的雇佣税。

Spotify 表示，这些所谓的社会费用比预期高出约 5800 万欧元。

公司的运营指标继续表现强劲。Spotify 的订阅业务每用户平均收入增长 4%，达到 4.73 欧元，主要受价格上涨的推动。广告支持的收入增长了 8%。整体毛利率为 31.6%，比去年提高了 400 个基点。

强劲的盈利能力帮助 Spotify 在本季度将自由现金流翻倍，达到 5.34 亿欧元。

## 立即市场反应

收益未达标似乎在早盘交易中对投资者造成了压力。Spotify 的股价在财报发布后下跌了 6%，但在纽约证券交易所常规交易开盘前。

## 关注事项

2024 年，Spotify 引起了广泛关注，因为它能够利用其庞大规模和定价能力实现首个完整财年的盈利。公司表示正在关注"逆风"，包括消费者支出可能放缓和外汇波动，但仍然预计 2025 年将持续增长。

公司预计当前季度总用户将增长至 6.89 亿，略低于华尔街预期，但付费订阅用户将增长至 2.73 亿，这将略好于分析师的预期。

从这里来看，乐观的观点是 Spotify 拥有一个粘性的产品，并且在困难时期相对实惠的"奢侈品"。尽管与税收相关的波动，Spotify 的季度表现并没有提供任何理由让人担心乐观的前景受到质疑。

## 有用资源

-   完整财报
-   投资者关系页面

### Related Stocks

- [SPOT.US - Spotify](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPOT.US.md)
- [SLDB.US - Solid Biosciences](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLDB.US.md)

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