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description: "沃伦·巴菲特辞去伯克希尔哈撒韦首席执行官一职，引发了人们对他最近股票购买的关注，特别是对天狼星 XM 和威瑞信的投资。这两家公司都拥有强大的经济护城河和稳定的收入来源。威瑞信凭借其对.com 和.net 域名的垄断，因价格上涨和一份新的六年合同而实现了收入增长，而天狼星 XM 则在流媒体服务的竞争中面临用户流失。两家公司都在实施策略以促进增长，天狼星 XM 专注于其核心汽车受众，并推出低价套餐以吸"
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published_at: "2025-05-18T07:32:32.000Z"
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# 目前最值得购买的巴菲特股票：天狼星 XM 广播与威瑞信

> 沃伦·巴菲特辞去伯克希尔哈撒韦首席执行官一职，引发了人们对他最近股票购买的关注，特别是对天狼星 XM 和威瑞信的投资。这两家公司都拥有强大的经济护城河和稳定的收入来源。威瑞信凭借其对.com 和.net 域名的垄断，因价格上涨和一份新的六年合同而实现了收入增长，而天狼星 XM 则在流媒体服务的竞争中面临用户流失。两家公司都在实施策略以促进增长，天狼星 XM 专注于其核心汽车受众，并推出低价套餐以吸引新客户

沃伦·巴菲特最近宣布退休，辞去 **伯克希尔哈撒韦**(BRK.A 1.53%)(BRK.B 1.31%) 的首席执行官职务。这位奥马哈的先知无疑是以高昂的姿态告别，2024 年他出售了大量获利股票，巩固了他作为有史以来最伟大投资者的记录。

然而，伯克希尔去年并不仅仅是在出售股票。巴菲特和他的投资团队还增加了一些持股，使这些购买更加引人注目。其中两个新增持股是 **天狼星 XM**(SIRI 1.79%) 和 **威瑞信**(VRSN 0.57%)。

那么，今天哪个巴菲特的持股看起来更具吸引力呢？

## 巴菲特为何看好这两家公司

巴菲特可能被这些公司的经济 “护城河” 和相对稳定的订阅收入所吸引。鉴于它们的护城河，天狼星 XM 和威瑞信的收入来源具有高利润率，使得每个管理团队能够通过股票回购和分红向股东返还资本。

威瑞信是所有.com 和.net 互联网地址的官方注册机构，并运营全球互联网的 13 个核心根区中的两个。这是一个强大的垄断，所有.com 和.net 的 IP 地址每月都必须向威瑞信支付订阅费。

天狼星 XM 在某种程度上也是垄断的。它是唯一的卫星广播公司，主要服务于汽车客户。与 AM 或 FM 电台不同，天狼星 XM 的技术能够提供更多的频道，涵盖广泛的音乐、体育和谈话/新闻内容，满足客户需求。其高端产品和独家内容吸引了高净值人士和家庭。

然而，流媒体的出现在一定程度上侵蚀了天狼星 XM 的护城河，促使公司采取了一些对策。

## 收入轨迹呈现相反方向

如前所述，天狼星 XM 的收入来源面临的阻力比威瑞信更大。

尽管最近一个季度.com 和.net 域名的总数略有下降，但威瑞信由于合同允许的价格上涨，能够实现收入增长。因此，上个季度收入增长了 4.7%。

威瑞信的好消息是，它预计自疫情高峰后持续出现的域名下降趋势将在今年减缓，甚至可能转为正增长。威瑞信还刚刚与互联网名称与数字地址分配机构（ICANN）和国家电信和信息管理局（NTIA）签署了一份新的六年合同，这将使其在未来六年内保持垄断地位。重要的是，与上一个合同一样，威瑞信将在合同的最后四年内能够将.com 的价格提高至 7%。

因此，随着合同的续签、域名周期可能的转变以及未来几年的价格上涨，威瑞信看起来是一个在多年的时间里能够超过 GDP 增长的良好投资。

另一方面，自 2022 年第四季度以来，天狼星 XM 的订阅用户和收入都出现了下降，当时利率的上升影响了消费者和汽车需求。值得注意的是，天狼星通过汽车制造商支付的试用期吸引了大量客户，作为潜在购车者的福利。当这些试用期结束后，买家必须决定是否订阅。

因此，随着新车销售的放缓，天狼星 XM 的主要营销渠道也随之减弱。再加上现代汽车能够连接智能手机并播放互联网流媒体电台，这又是一个阻力。

上个季度，天狼星 XM 的订阅用户数量下降了 1.7%，而其 Pandora 业务也下降了 4.8%，导致收入下降了 4.3%。然而，天狼星 XM 的流失率在过去一年中实际上有所改善，从 1.7% 降至 1.6%。因此，这一下降可能主要归因于新客户的引入减缓。

图片来源：Getty Images。

## 反转计划

这两家公司最近都采取了一些新计划来重振增长，尽管显然天狼星 XM 的计划更为复杂。

最近，天狼星 XM 简化了其目标，更加专注于其核心的车载受众，而不是在车外扩展其应用，因为那些非汽车订阅者的可靠性较低。

该公司还重新聚焦于其高端客户，为核心订阅增加更多内容和价值，同时在 3 月份实施了价格上涨。令人鼓舞的是，管理层表示，尽管价格上涨，但由于提供了更高的价值，流失率实际上有所降低。

天狼星 XM 还希望通过推出新的低价但支持广告的层级，吸引低收入客户，提供简化的频道选项。这一计划刚刚推出，但它也可能成为增长的催化剂，就像低价、支持广告的层级对 **Netflix** 的推动一样。

与此相辅相成的是天狼星 XM 与汽车制造商达成的新协议，针对 2026 年车型，以及对二手车买家的更好定位能力。在之前的几年中，天狼星 XM 对二手车销售的接触较少，因此无法接触到这些新车主。因此，这一新能力应该在 2026 年增强市场覆盖，并在新车销售下滑的情况下为公司提供一定保护。

尽管上个季度出现了下降，天狼星 XM 重申了其对 2025 年收入、调整后的 EBITDA 和自由现金流的目标。管理层看到与去年同期相比，订阅用户的损失有所减缓，这表明其反转努力可能正在取得成效。

对于威瑞信的反转策略以提升域名数量，它最近与零售注册商合作，以增强客户获取能力。在过去几年中，注册商减少了广告支出，而是精简成本并提高价格。但威瑞信现在正与其下游合作伙伴合作，开展更多的营销项目，以刺激域名增长。该计划似乎正在奏效，威瑞信因此提高了 2025 年的指导预期。

## 估值差距巨大

VeriSign 的新合同、最近的业绩指引上调以及首次派发股息使得该股票在今年大幅上涨。2025 年上涨了 33.3%。与此同时，Sirius XM 在经历了艰难的 2024 年后，2025 年又下跌了 2.2%。

VRSN 年初至今总回报（每日）数据来自 YCharts。

这显然导致了估值的巨大差异。VeriSign 的市盈率为今年盈利预期的 31 倍，前瞻性股息收益率为 1.1%；而 Sirius XM 的市盈率仅为今年盈利预期的 7.6 倍，股息收益率为 5%。

虽然 Sirius XM 看起来是更大的便宜货，但投资者也应意识到其债务负担较重，约为 105 亿美元，或调整后 EBITDA 的 3.8 倍。如此高的债务负担以及其业务仍在出现收入下降，这是一种风险组合。

## 判决

在这两只巴菲特股票之间的选择取决于个人的风险承受能力，以及对 Sirius XM 的转型计划是否能够成功的信念。

我更关注 Sirius XM 的潜在上行空间，因为其估值处于低谷，并且随着利率下降，情况似乎正在变得 “好转”。实际上，即使 Sirius XM 仅能维持当前的利润，考虑到其 14% 的收益率，股票也可能表现良好。VeriSign 表现相当不错，但其估值似乎反映了今天的强劲表现。因此，Sirius XM 在被压制的情况下有更大的上行潜力。

然而，Sirius XM 也面临更高的风险，因为其转型努力可能不会成功。因此，尽管今天它是我个人的选择，我在多元化投资组合中也会谨慎考虑其配置权重，以防最坏情况的出现。

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- [VRSN.US - 威瑞信](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VRSN.US.md)
- [SIRI.US - 天狼星XM广播](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIRI.US.md)
- [BRK.A.US - 伯克希尔哈撒韦-A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRK.A.US.md)
- [BRK.B.US - 伯克希尔哈撒韦-B](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRK.B.US.md)

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