--- title: "民生证券：“三维共振” 未来可期 AI+ 教育助力行业估值空间提升" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/242893581.md" description: "民生证券发布研报指出，教育行业正迎来政策改善、供给出清和需求释放的 “三维共振”，使得行业估值优势显著。预计中高考市场将持续增长，素质教育市场有望在 2027 年突破万亿规模。AI+ 教育的崛起将进一步提升行业估值空间。政策支持职业教育和产教融合，增强了学生的选择性。" datetime: "2025-06-03T08:49:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/242893581.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/242893581.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/242893581.md) --- # 民生证券：“三维共振” 未来可期 AI+ 教育助力行业估值空间提升 智通财经 APP 获悉，民生证券发布研报称，受 “二胎” 政策放开和 “龙宝” 的到来，2011-2017 年我国迎来生育小高峰。新生人口规模决定新生数量，预计我国将迎来中高考 “黄金十年”，中高考市场有望持续增长。同时，素质教育在 “双减” 后得到快速发展，艺体、STEAM、营地、研学等百花齐放，市场有望在 2027 年突破万亿规模。当前教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的 “三维共振”，估值优势日益显著。同时，教育行业是 AI 重要应用场景，AI+ 教育崛起有望提升行业估值空间。 ## 民生证券主要观点如下： **“双减” 加速行业供给出清，教育公司证券化受阻** “双减” 带来了行业政策推动型供给侧出清，行业龙头采取收缩战略，中小机构大多关停并转，到 2022 年 2 月线下机构压减率为 92.14%，线上机构压减率为 87.07%。《实施条例》对集团化办学和关联交易做出严格限制，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制义务教育学校，不得通过关联交易转移利润，这意味着以资本为导向，并通过资产证券化方式退出的教育投资将受到显著影响，资本对教育行业投资热度消退。国家鼓励职业教育，产教融合或成趋势，且政策支持职普融合，创新设立职教高考制度，职教的职业性和高考性兼具，增强了学生的可选择性。 **中高考 + 素质教育迎机遇，AI+ 教育站上风口** 受 “二胎” 政策放开和 “龙宝” 的到来，2011-2017 年我国迎来生育小高峰。新生人口规模决定新生数量，预计我国将迎来中高考 “黄金十年”，中高考市场有望持续增长。同时，素质教育在 “双减” 后得到快速发展，艺体、STEAM、营地、研学等百花齐放，市场有望在 2027 年突破万亿规模。教育行业进入存量竞争 + 剩者为王阶段，行业龙头 + 区域龙头 + 名师工作室 + 有升学通道机构是当前行业的主要参与者，经历了 “双减” 没有 “跑路”，“活下来” 的教育公司都具有竞争力，能够享受时代红利。国家政策支持 AI+ 教育，行业龙头、区域龙头有望受益 AI+ 教育的市场风口。 **行业政策边际改善，教育需求持续释放** 2024 年以来，教育行业政策边际改善。《条例》的主基调是 “如何发展”、“规范发展” 和 “健康发展”，而不是 “严禁”、“不得” 和 “禁止” 等；《办法》最大亮点在于高中学科培训不再参照 “双减” 执行，且允许高中阶段培训机构选择营利性，满足家长和学生的合理教育需求。教育需求是刚性需求，在 “早培”、“丘班”、“三公”、“旦旦营” 等拔尖人才培养、强基计划等带动下，教育需求快速释放。教育行业呈现剩者为王的特点，教育上市公司成为此轮教育市场复苏的最主要的受益者，使用权资产、租赁负债、合同负债、经营性净现金流、营业收入、净利润等财务指标大幅改善，业绩加速释放。 **投资建议** “三维共振” 未来可期，AI+ 提升估值空间。教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的 “三维共振”，估值优势日益显著。同时，教育行业是 AI 重要应用场景，AI+ 教育崛起有望提升行业估值空间。 教育行业配置正当时，维持行业 “推荐” 评级，重点推荐凯文教育 (002659.SZ)(国际学校 “第一股”，积极布局 AI+ 教育)、华图山鼎 (300492.SZ)(公考线下 “新龙头”，业绩有望加速释放)、学大教育 (000526.SZ)(“个性化” 教培龙头，受益中高考需求释放)、行动教育 (605098.SH)(实效管理 “第一股”，“一体两翼” 战略发力)，审慎推荐科德教育 (300192.SZ)(油墨龙头战略转型，AI+ 教育值得期待)、昂立教育 (600661.SH)(沪上全科教培龙头，战略转型前景可期)。 **风险提示** 政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等风险。 ### 相关股票 - [002659.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002659.CN.md) - [600661.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600661.CN.md) - [300492.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300492.CN.md) - [605098.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/605098.CN.md) - [000526.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000526.CN.md) - [00001.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00001.HK.md) - [300192.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300192.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [信立泰股价深跌：华西证券、国金证券等在相对高位给出 “买入” 评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/287142235.md) - [门票免费、观演赠票，文旅演艺上市公司 “甜蜜” 回馈股东，却难掩业绩分化下的 “苦涩”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286919878.md) - [体验时代的教育战场，谁在正确的位置上开枪？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287155047.md) - [99% 的作业都是 AI 写的：当代名校生眼里，大学还剩下什么？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287137056.md) - [民生银行北京分行开展 “5·15 全国投资者保护宣传日” 活动](https://longbridge.com/zh-CN/news/286694856.md)