--- title: "“滞胀” 的味道：美国 ISM 服务业 PMI 意外跌破 50“荣枯线”" description: "美国 5 月 ISM 服务业 PMI 较 4 月下跌 1.7 个百分点至 49.9，新订单暴跌至疫情时期水平，而价格指数却飙升至 30 个月新高——巴克莱警告：这是 “滞” 与 “胀” 的诡异组合。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/243197282.md" published_at: "2025-06-05T03:33:23.000Z" --- # “滞胀” 的味道：美国 ISM 服务业 PMI 意外跌破 50“荣枯线” > 美国 5 月 ISM 服务业 PMI 较 4 月下跌 1.7 个百分点至 49.9，新订单暴跌至疫情时期水平，而价格指数却飙升至 30 个月新高——巴克莱警告：这是 “滞” 与 “胀” 的诡异组合。 美国服务业 PMI 意外失速，新订单暴跌与价格飙升同步出现，巴克莱警告 “滞胀” 风险显现。 据追风交易台消息，巴克莱 6 月 4 日研报显示，美国 5 月 ISM 服务业 PMI 意外跌至 49.9，跌破 50 荣枯线，为近一年来首次。这一数据呈现典型的 “滞胀” 特征：商业活动和新订单双双暴跌，而价格支付指数却飙升至 30 个月高点。 这一数据组合对投资者而言释放了复杂信号——经济增长放缓但通胀压力加剧，可能限制美联储的政策空间，增加市场不确定性。 ## “滞” 的警报：商业活动骤降、新订单暴跌 美国 5 月 ISM 服务业 PMI 较 4 月下跌 1.7 个百分点至 49.9，远低于巴克莱预期的 51.5 和市场共识的 52.0，反映出服务业整体活动明显减弱。这是该指数自 2024 年 6 月以来首次跌破 50 的荣枯线，也是自 2020 年疫情以来的最低水平。 **而 ISM 服务业 PMI 的疲软主要反映在商业活动和新订单的大幅下滑。** 商业活动指数下跌 3.7 个百分点至 50.0，新订单指数更是暴跌 5.9 个百分点至 46.4，两项指标均跌至 2020 年疫情以来的最低水平。 ## “胀” 的顽固：价格压力达 30 个月新高 与活动数据形成鲜明对比的是，**价格支付指数继续攀升 3.6 个百分点至 68.7，创下自疫情后供应链危机以来的最高水平。**尽管仍远低于 2022 年 3 月近 84 的峰值，但这一读数已达 30 个月新高。 报告特别指出，包括**铝材和钢材（在关税从 25% 上调至 50% 之前）、劳动力、电气设备和木材在内的多项投入成本正在上涨**，其中劳动力和电气设备供应尤其紧张。 ## 就业表现尚可 巴克莱指出，尽管整体 PMI 走软，但就业分项指数 50.7 的读数仍与服务业就业温和增长相符，并未显示就业市场即将疲软的迹象。这为周五即将公布的非农就业报告提供了一定支撑。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】 追风交易台由华尔街见闻和智堡联合打造； ### Related Stocks - [BCS.US - 巴克莱银行](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 特朗普暗示违法征收的关税不退了，美财长称今年关税收入将 “基本保持不变” | 美国总统特朗普暗示不会退还被最高法院裁定违法的关税，预计 2026 年关税收入将保持不变。特朗普计划签署行政令，对全球商品加征 10% 进口关税，取代被推翻的关税。财长贝森特表示，政府将利用替代法律权力维持关税收入，强调国家安全和财政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276494362.md) | | 美财政部让步，拟修订主权财富基金税收提案，此前遭私募业警告 | 美国财政部正就一项针对主权财富基金和公共养老基金征税方式进行全面改革的提案作出让步。相关提案此前由美国国税局提出，拟更新税法第 892 条，将这些基金持有的多数美国债务投资归为商业活动，这将令其面临被征税的风险。此前，私募信贷和私募股权公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276491732.md) | | 都想学英伟达 “芯片换融资”，谷歌和 AMD 都要扶持 “AI 云” | 谷歌正试图复制英伟达的成功路径，利用金融实力构建芯片生态系统。公司正洽谈向 “新型云” 公司 Fluidstack 注资约 1 亿美元，并为 Hut 8 等转型矿企提供项目融资支持，以换取 TPU 芯片的采用。AMD 则更为激进，为初创公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276502552.md) | | 最高法裁决后特朗普动用替补选择：加征 10% 全球关税 | 美国总统特朗普在最高法院裁决后宣布将加征 10% 的全球关税，以补救被推翻的关税措施。根据《1974 年贸易法》第 122 条款，现有的关税将全面生效。最高法院裁定特朗普政府的部分关税措施缺乏法律授权。市场风险提示，投资需谨慎。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276477629.md) | | Tempus AI 执行副总裁 Erik Phelps 出售了部分股份 | 埃里克·菲尔普斯（Erik Phelps），Tempus AI 的执行副总裁兼首席行政官，于 2026 年 2 月 19 日出售了 9,464 股 A 类普通股，总金额为 562,472 美元。此次销售包括 3,814 股，每股售价为 60 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276495655.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。