万联证券：多个消费品制造细分行业利润涨幅扩大关注食饮等四大板块企业

智通财经 APP 获悉，万联证券发布研报称，总体来看，全国规模以上工业企业利润延续恢复态势，1-4 月规模以上工业企业实现利润总额同比 +1.4%，相比 1-3 月提升 0.6 个 pct，从消费品制造业细分行业看，1-4 月农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、印刷同比涨幅扩大。建议关注：1) 食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2) 化妆品：近期化妆品品牌表现分化加剧，国货崛起，建议关注品牌力和产品力优秀、营销手法灵活的化妆品龙头企业。3) 黄金珠宝：短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求，中长期建议关注注重产品设计、现金流稳定、股息率高的黄金珠宝龙头企业;4) 家居、家电：随着多地以旧换新补贴的落地，将对家电、家居需求端形成一定的刺激，建议关注家居、家电龙头企业。万联证券主要观点如下：4 月规模以上工业企业利润持续改善从利润端来看，2025 年 1-4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 21,170.2 亿元，同比 +1.4%，相比 1-3 月提升 0.6 个 pct，工业企业利润延续恢复态势。其中，4 月份规模以上工业企业利润同比 +3.0%，较 3 月加快 0.4 个 pct，企业当月利润持续改善。从收入端来看，2025 年 1-4 月份，全国规模以上工业企业实现营业收入 434,419.3 亿元，同比 +3.2%，较 1-3 月降低 0.2 个 pct。多个消费品制造细分行业利润同比涨幅扩大从消费品制造业细分行业来看，在 13 个消费品制造大类行业中，农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、烟草制品、纺织、印刷 6 个行业利润同比正增长，其中农副食品加工利润同比 +45.6%，其余 7 个行业利润同比负增长，5 个行业同比下滑超过 10%。其中，家具制造行业同比-32.2%、造纸同比-23.6%、文教工美同比-13.3%、服装业同比-12.7%。相比 1-3 月增速而言，农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、印刷同比涨幅进一步扩大，分别 +5.3/+1.2/+1.2/+10.7 个 pct，皮革毛皮制品、木材加工、家具同比跌幅收窄，服装业、造纸、文教工美同比跌幅扩大。1-4 月在消费品以旧换新政策的支持下，家用电力器具专用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润分别增长 17.2%、17.1%、15.1%。风险因素：政策力度不及预期风险、宏观经济及消费恢复不及预期风险、海外市场波动风险等。

万联证券：多个消费品制造细分行业利润涨幅扩大 关注食饮等四大板块企业

万联证券：多个消费品制造细分行业利润涨幅扩大关注食饮等四大板块企业