--- title: "《大行》瑞银降蜜雪集团评级至「沽售」估值已高于内地新型消费股同业" description: "瑞银将蜜雪集团评级下调至「沽售」，认为其估值过高，现价对应未来两年市盈率分别为 43 倍和 36 倍，动态市盈率为 2.2 倍，超出同业的 1.9 倍。目标价由 435.59 元上调至 477.13 元。尽管国内业务增长强劲，海外业务面临竞争压力。预计未来 3 至 4 年开店增长率为 15%，2028 年将达到 7 万间店铺。预期 2025 年和 2026 年每股盈利分别为 13.29 元和 15" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/243369697.md" published_at: "2025-06-06T02:37:49.000Z" --- # 《大行》瑞银降蜜雪集团评级至「沽售」估值已高于内地新型消费股同业 > 瑞银将蜜雪集团评级下调至「沽售」，认为其估值过高，现价对应未来两年市盈率分别为 43 倍和 36 倍，动态市盈率为 2.2 倍，超出同业的 1.9 倍。目标价由 435.59 元上调至 477.13 元。尽管国内业务增长强劲，海外业务面临竞争压力。预计未来 3 至 4 年开店增长率为 15%，2028 年将达到 7 万间店铺。预期 2025 年和 2026 年每股盈利分别为 13.29 元和 15.93 元。 瑞银发表报告指，蜜雪集团 (02097.HK) 的估值过高，现价相当於预测今明年两年预测市盈率 43 倍及 36 倍，相当於动态市盈率 2.2 倍 (对比中国新型消费股同业的动态市盈率 1.9 倍)，加上海外复苏速度较预期缓慢，因此将蜜雪集团评级由「中性」下调至「沽售」，目标价则由 435.59 元升至 477.13 元，相当於预测今明年两年预测市盈率 33 倍及 28 倍，动态市盈率 1.7 倍。 该行指出，集团受惠於强大的供应链能力、价值主张和稳健的特许经营模式，其国内业务保持强劲的增长势头。然而，由於竞争日益激烈，其海外业务遭遇挫折。 该行相信，蜜雪集团将於未来 3 至 4 年维持每年开店增长率 15%，并於 2028 年达到 7 万间店舖。另外，该行预期集团在东南亚市场仍有长期增长潜力，预料集团明年海外营收占总营收的比例将放缓至 4.5%，并於 2028 年回复至 5.3%。 瑞银料蜜雪集团 2025 年及 2026 年每股摊薄盈利预测各为 13.29 元及 15.93 元人民币，按年升 7.8% 及 19.9%。 ### Related Stocks - [02097.HK - 蜜雪集团](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02097.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 蜜雪冰城主题乐园来了？ | 蜜雪冰城近期发布与 “乐园项目” 相关的招聘岗位，引发网友热议，认为这是在为主题乐园做准备。招聘岗位包括乐园演艺统筹、内容编剧等，月薪在 10k 至 24k 之间，涉及乐园整体设计和互动体验。网友猜测乐园位置在中牟，蜜雪冰城官方尚未确认具体 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274633733.md) | | 早盘趋势｜蜜雪集团临近压力位，筹码解套新一轮博弈或现 | 蜜雪集团（2097.HK）近期股价波动趋于活跃，盘中已逼近前期重要压力区间，筹码解套与多空博弈加剧。昨日收盘时，蜜雪集团 K 线收出实体阳线，带动短线情绪持续上扬。MACD 指标已连续两日拐头向上，资金分布显示短线主力有意图聚集。 从行业基 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/273199791.md) | | 特朗普暗示违法征收的关税不退了，美财长称今年关税收入将 “基本保持不变” | 美国总统特朗普暗示不会退还被最高法院裁定违法的关税，预计 2026 年关税收入将保持不变。特朗普计划签署行政令，对全球商品加征 10% 进口关税，取代被推翻的关税。财长贝森特表示，政府将利用替代法律权力维持关税收入，强调国家安全和财政收入不 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276494362.md) | | 美财政部让步，拟修订主权财富基金税收提案，此前遭私募业警告 | 美国财政部正就一项针对主权财富基金和公共养老基金征税方式进行全面改革的提案作出让步。相关提案此前由美国国税局提出，拟更新税法第 892 条，将这些基金持有的多数美国债务投资归为商业活动，这将令其面临被征税的风险。此前，私募信贷和私募股权公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276491732.md) | | 都想学英伟达 “芯片换融资”，谷歌和 AMD 都要扶持 “AI 云” | 谷歌正试图复制英伟达的成功路径，利用金融实力构建芯片生态系统。公司正洽谈向 “新型云” 公司 Fluidstack 注资约 1 亿美元，并为 Hut 8 等转型矿企提供项目融资支持，以换取 TPU 芯片的采用。AMD 则更为激进，为初创公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276502552.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。