长江证券：首予灿勤科技 “买入” 评级，5G-A 周期向上，HTCC 新增成长

长江证券日前研报指出，灿勤科技为高端电子陶瓷领军企业。复盘公司历史财务数据，滤波器产品常年收入占比超过 80%，周期性较强，与运营商无线通信资本开支高度相关，稼动率对其毛利率影响显著，具备较强利润弹性。2025 年，受运营商 5G-A 资本开支影响，公司主业滤波器周期向上，有望实现大幅增长；HTCC 产能预计于 2025 年陆续释放，新增消费电子业务提升公司成长性，改善公司未来业绩稳健度，未来亦有望应用于机器人等诸多领域。复盘公司财务数据，认为稼动率对公司盈利能力影响较大，在收入高速增长、稼动率提升时，或迎毛利率改善、费用率下降，净利率提升。首次覆盖，给予 “买入” 评级，重点推荐。