--- title: "摩根大通：如果金价维持当前水平，中国央行 6 月暂停购买的可能性达 70%" description: "摩根大通分析师表示，随着黄金价格高企，中国央行在 6 月暂停黄金购买的可能性已增至 70%。这一预期与美中贸易紧张局势可能缓解有关，可能导致金价短期回调。分析显示，中国央行的黄金购买量与金价呈现弹性关系，当前的购买量已回落至 2024 年初的水平。尽管短期内面临回调风险，摩根大通对黄金的中长期前景仍持乐观态度。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/244794912.md" published_at: "2025-06-17T00:56:10.000Z" --- # 摩根大通：如果金价维持当前水平，中国央行 6 月暂停购买的可能性达 70% > 摩根大通分析师表示，随着黄金价格高企，中国央行在 6 月暂停黄金购买的可能性已增至 70%。这一预期与美中贸易紧张局势可能缓解有关，可能导致金价短期回调。分析显示，中国央行的黄金购买量与金价呈现弹性关系，当前的购买量已回落至 2024 年初的水平。尽管短期内面临回调风险，摩根大通对黄金的中长期前景仍持乐观态度。 摩根大通认为，随着黄金价格高企，中国央行 6 月暂停黄金购买的概率大增，这一预期叠加美中贸易紧张局势潜在缓解，可能导致金价短期回调。 据追风交易台消息，摩根大通分析师 Avery Chan 等在最新研报中表示，**中国央行在 5 月的黄金购买量放缓至 6 万盎司，与 2024 年初暂停购买前的水平相同。如果黄金价格保持在当前水平，6 月暂停购买的可能性已增加至约 70%。** 叠加中美贸易紧张局势可能缓和的预期，**摩根大通认为黄金价格在短期内面临回调风险。**然而，基于去美元化趋势以及全球央行持续购买，摩根大通对黄金在中长期内保持乐观。 ## 中国央行暂停购金可能性升至 70% 摩根大通对 2018 年以来三个购买周期的分析显示，中国央行的月度黄金购买量与月度平均金价呈现恒定等弹性函数关系。 值得注意的是，央行对金价的敏感性在本轮周期中变得更加缺乏弹性——金价每上涨 1%，购买量仅下降 6%，而在 2022 年 11 月至 2024 年 4 月周期中这一比例为 12%。摩根大通认为，这表明，鉴于持续的贸易紧张局势 2.0 和去美元化趋势，中国对黄金储备采取了更具战略性的立场。 至于暂停黄金购买的决定，摩根大通推断中国央行在本轮周期中有一个隐含的最低购买水平，估计约为 6 万盎司，与中国央行在 2024 年停止购买时的水平相同： > 尽管央行有自主权在黄金价格高时继续购买黄金，但需求函数显示的购买量与最低购买水平越低，中国央行暂停黄金购买并开始用更新的指令调整其需求曲线的可能性就越大。 据摩根大通估计，如果黄金价格保持在当前水平，**中国央行暂停购买的可能性将增加到约 70%，相比之下 5 月为 50%，4 月为 31%。** 摩根大通预计，暂停可能会持续六个月到三年，然后央行才会开始新的购买周期。 ## 黄金短期回调风险不断累积，但长期仍看好 尽管摩根大通对长期金价保持乐观，但认为短期下行风险正在累积。除了美国 CPI 和非农就业数据外，美中贸易紧张局势缓解和中国央行可能暂停购金被视为两大风险因素。 历史经验表明，**在央行暂停购金数据公布时，金价平均下跌约 3%，并在 1-1.5 个月内维持区间震荡，然后重新获得长期增长动能。** 考虑到做多黄金是一个相对拥挤的交易，摩根大通认为如果中国暂停黄金购买且贸易紧张局势缓和，黄金价格可能会跌破每盎司 3200 美元，至 3100 美元。然后，随着市场情绪恢复到更中性的水平，这将是一个逢低买入黄金的好时机。 摩根大通对黄金中长期前景依然积极。据摩根大通全球大宗商品团队估算，如果将外国持有美国资产的 0.5% 转向黄金，可能推动金价在 2029 年初达到 6000 美元/盎司。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【**追风交易台▪年度会员**】 追风交易台由华尔街见闻和智堡联合打造； 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [JPM.US - 摩根大通](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [YINN.US - 富时中国 3 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/YINN.US.md) - [YANG.US - 富时中国 3 倍做空 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/YANG.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | REG - JPMorgan India G&I - Net Asset Value(s) | JPMorgan India Growth & Income PLC announced its unaudited net asset value (NAV) as of February 17, 2026, which is 1,041 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276216444.md) | | REG - JPMorgan China G&I - Net Asset Value(s) | JPMorgan China Growth & Income PLC announced its unaudited net asset value (NAV) as of February 17, 2026, which is 329.4 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276216453.md) | | JPMorgan Asset Management cuts OSB Group voting rights to 5.19% | JPMorgan Asset Management Holdings Inc. has reduced its voting rights in OSB Group plc to 5.19%, with 4.99% held through | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276319640.md) | | Outdoor camera, surveillance maker Tactacam explores sale, sources say | Tactacam, a maker of outdoor cameras and surveillance technology, is exploring a sale that could value the company at ov | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276168245.md) | | Cintas Corporation $CTAS Shares Sold by JPMorgan Chase & Co. | JPMorgan Chase & Co. reduced its stake in Cintas Corporation (NASDAQ:CTAS) by 11.0% in Q3, now holding 2,116,711 shares | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276320417.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。