--- title: "交银国际：维持美团-W 目标价 165 港元 评级 “买入”" description: "交银国际维持美团-W 目标价 165 港元，评级为 “买入”。尽管补贴战持续，美团仍有机会实现运营利润持平。美团外卖在日均单量和峰值方面表现良好，预计外卖补贴将推动日单同比增速达到双位数。美团在外卖市场中保持领先地位，预计未来收入将继续增长。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/247564803.md" published_at: "2025-07-08T02:24:03.000Z" --- # 交银国际：维持美团-W 目标价 165 港元 评级 “买入” > 交银国际维持美团-W 目标价 165 港元，评级为 “买入”。尽管补贴战持续，美团仍有机会实现运营利润持平。美团外卖在日均单量和峰值方面表现良好，预计外卖补贴将推动日单同比增速达到双位数。美团在外卖市场中保持领先地位，预计未来收入将继续增长。 智通财经 APP 获悉，交银国际发布研报称，即使补贴战持续至年底，美团-W(03690) 仍有机会看到运营利润持平可能性。该行认为补贴战对用户活跃有益，但外卖品类结构调优，行业补贴回落后粘性仍需观察，商户、骑手端运营和调度仍是维持市占核心，美团外卖仍有领先优势，并有较大概率维持市占，维持目标价 165 港元和 “买入” 评级。 ## **交银国际主要观点如下：** **美团外卖当季日均单量/峰值比例约 2/3** 2025 年 7 月 5 日，美团宣布即时零售日单量超过 1.2 亿，其中餐饮超 1 亿，美团闪购超 2000 万。对比美团往年餐饮外卖峰值均在 8 月，以 “秋天第一杯奶茶”、“七夕”、“520” 等季节性活动推动，2025 年 7 月峰值来自行业补贴战，在阿里宣布淘宝闪购投入 500 亿元 (人民币，下同) 后，美团率先突破 1 亿日单峰值。2020-24 年美团外卖日单峰值从 4000 万升至 9800 万，2025 年 3 季度，考虑到峰值突破相比此前更高的补贴投入，该行估计季度均值/峰值比例或在 65% 左右，日单均值或在 7500 万左右，同比增速 11-12%。 **外卖补贴 6 月加码，预计 CLC 收入同比增 10%** 该行判断，虽外卖市场竞争加剧，但 2 季度美团外卖补贴投入应仍以中高线城市部分竞争品类为主，该行按约 45% 的单量补贴翻倍估算，餐饮外卖单量增速或较此前预期的中高个位数提升至 10%，日均单量 6480 万单，单均盈利或约 1.2-1.3 元。考虑到闪购维持略超 30% 的单量增速，预计即时配送日均单量达到 7700 万单，同比增 13%，预计 CLC 收入同比增 10%，新业务仍维持此前预期，预计收入增 22%。 **3 季度初即开启的补贴战，或带动日单同比增速达双位数** 美团到店仍维持领先地位，考虑 2 季度业绩旺季下的高基数影响，以及 3 季度暑期骑手补贴等成本亦或是后续补贴节奏的重要影响因素，预计 3 季度 CLC 收入增速或维持 10%；同时，美团优选关闭减亏区域可能释放约 30-40 亿元亏损，补充后续外卖补贴投入。 ### Related Stocks - [MPNGY.US - 美团(ADR)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MPNGY.US.md) - [03690.HK - 美团-W](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03690.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Meituan Grants Over 6.3 Million RSUs Under Post-IPO Share Award Scheme | Meituan has granted 6,341,017 restricted share units (RSUs) under its Post-IPO Share Award Scheme, effective January 23, | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/273660930.md) | | Meituan Acquires Dingdong’s Grocery Retail Business | Meituan is acquiring Dingdong’s grocery retail business through its subsidiary, Two Hearts Investments Limited, for appr | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274944684.md) | | Short Interest in Garmin Ltd. (NYSE:GRMN) Increases By 33.2% | Garmin Ltd. (NYSE:GRMN) experienced a 33.2% increase in short interest in January, totaling 3,028,012 shares as of Janua | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276018254.md) | | Codeifai Enters AI-Backed Quantum Security Market | Codeifai Ltd :CODEIFAI ENTERS AI-BACKED QUANTUM SECURITY MARKETCOMPLETION OF ACQUISITION OF ANTENNATRANSFER.IOTOTAL CONS | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276015719.md) | | Electrovaya Inc. (NASDAQ:ELVA) Short Interest Update | Electrovaya Inc. (NASDAQ:ELVA) experienced a 24.6% decline in short interest in January, with 334,380 shares short as of | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276018408.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。