--- title: "作为一名前专业卖空者，我绝不会做空 Palantir Tech 的股票。以下是原因" description: "作者是一位前专业空头，建议尽管 Palantir Technologies（PLTR）的前瞻市销率高达 82.5，但仍然不应做空该股票。他们强调，做空风险很大，不应仅仅基于估值而没有近期催化剂。Palantir 展现出强劲的收入增长，并在各个行业扩展其人工智能能力，显示出未来显著增长的潜力。虽然作者更倾向于在回调时买入，但他们认为 Palantir 有很好的机会成为全球最大的公司之一" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/248305132.md" published_at: "2025-07-13T16:05:05.000Z" --- # 作为一名前专业卖空者，我绝不会做空 Palantir Tech 的股票。以下是原因 > 作者是一位前专业空头，建议尽管 Palantir Technologies（PLTR）的前瞻市销率高达 82.5，但仍然不应做空该股票。他们强调，做空风险很大，不应仅仅基于估值而没有近期催化剂。Palantir 展现出强劲的收入增长，并在各个行业扩展其人工智能能力，显示出未来显著增长的潜力。虽然作者更倾向于在回调时买入，但他们认为 Palantir 有很好的机会成为全球最大的公司之一 多年来，我在一家管理资产约 6 亿美元的长短对冲基金担任股票分析师。虽然我们的多头仓位通常会大于空头仓位，但我们做空的股票数量往往会比做多的股票多得多。通常，我们可能会持有大约 15 个核心多头头寸，而空头头寸可能超过 70 只股票。 这样做的原因很简单。在多头方面，我们通常会在经过深入研究的高信念股票中持有更为集中化的投资组合。然而，做空个股本质上风险更高，因此我们会将单个头寸控制得较小。 由于股票理论上可以无限上涨，你可能会损失远超过你能赚取的金额。同时，如果空头头寸不利，股票价格上涨，头寸规模会变得更大，而不是更小。这可能导致保证金追缴，通常会导致空头被迫以亏损回购他们做空的股票。 那么，为什么还要做空呢？首先，这是市场对冲。但更重要的是，大多数股票实际上表现不佳。根据摩根大通资产管理的一项研究，在 1980 年至 2020 年期间，罗素 3000 指数中的 40% 股票遭受了 70% 或更大幅度的灾难性损失，且从未恢复。同时，在此期间，该指数中 42% 的股票出现了负回报。此外，三分之二的股票表现不及该指数。 然而，我在寻找做空股票时学到的一课是，绝不要仅仅基于估值做空。 ## Palantir 及其高估值 如果有哪只股票可以仅仅基于估值做空，那就是 **Palantir Technologies**（PLTR -0.33%）。毕竟，该股票的前瞻性市销率（P/S）高达惊人的 82.5 倍。请注意，这里指的是销售额，而不是收益。 然而，估值并不是在没有近期下行催化剂的情况下做空一家好公司的理由。这一点可以用一句老道的华尔街格言来概括，这句话归功于英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯："市场可以在你保持偿付能力的时间内保持非理性。" 在做空的背景下，这基本上意味着一只股票可以在很长一段时间内保持高估值，远远超过空头能够继续持有头寸的时间。 因此，虽然 Palantir 的估值看起来极端，但在其市销率达到 30 倍或 60 倍时也可以这样说。毕竟，在几年前软件即服务（SaaS）估值的高峰期，平均 SaaS 股票的市销率仅达到约 20 倍，且收入增长超过 30%。 与此同时，该公司一直在强劲执行。过去七个季度，其收入增长加速，第一季度增长 39%。虽然高估值可能使股票在季度收益方面的任何失误或失望变得更加脆弱，但目前 Palantir 的表现非常出色。 图片来源：Getty Images。 ## 好吧，但你会买这只股票吗？ 是否购买 Palantir 股票是一个更棘手的问题，但有理由相信该公司最终可能成长为全球最大的公司之一。它最初是一家主要为美国政府提供数据收集和分析的公司，其技术可用于发现复杂模式，帮助政府追踪恐怖分子。但随着人工智能（AI）的出现，它已成为商业领域的重要参与者。 Palantir 并不是试图构建更好的 AI 模型，而是通过其数据收集和分析能力使 AI 更具可操作性。其人工智能平台（AIP）从各种不同来源收集数据，然后将数据与其现实世界的对应物连接起来。这基本上将 AIP 转变为一个操作系统，客户可以使用 AI 模型来寻找现实问题的解决方案。 如今，AIP 在各个行业中被用于极为多样化的任务。这些任务包括在医院监测脓毒症，帮助房屋建筑商简化土地开发投标流程，以及改善谷物制造商的物流和供应链。 美国政府在关键任务中使用其技术，包括在战场上。甚至北约最近与该公司签署了一项大合同。 AIP 和 Palantir 技术的广泛应用是其潜力成为全球最大公司的原因。 因此，虽然我更倾向于在估值下跌时购买该股票，但我认为它有很好的机会成为一个巨大的长期赢家。 ### Related Stocks - [PLTR.US - Palantir Tech](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PLTR.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Palantir Tech｜8-K：2025 财年 Q4 营收 14.07 亿美元超过预期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274558029.md) | | “不想用我们的可以不用”：Palantir Q4 狂揽 43 亿美元订单，CEO 称公司表现为企业史上 “标志性时刻” | 企业级 AI 市场正为 “确定性交付” 支付高溢价。PalantirCEO 卡普明确表示，公司 127%“40 法则” 得分与 93% 美国增长，源于客户将 AI 视为 “生存关键” ，而不仅仅是技术尝试。公司通过重构客户业务流程成为其 “ | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274630956.md) | | 必和必拓利润飙升 30%，铜业务首次超越铁矿石成最大利润来源 | 全球市值最大的矿业公司必和必拓（BHP）因押注铜需求激增而获得回报，上半财年净利润同比增长近 30%。铜业务贡献了公司 51% 的基础息税折旧摊销前利润，首次超越其他业务成为最大利润来源。能源和汽车行业的强劲需求持续推高铜价，令这一转型的战 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276092142.md) | | 期权热点｜上周五 SILJ 大涨 5%，部分看涨期权飙升 103% | 美东时间 02 月 13 日， ETFMG 小市值银矿开采勘探 ETF -ETFMG 期权总成交 92131 张，看涨期权占比 89%，看跌期权占比 10%。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276030246.md) | | 期权热点｜上周五 ENB 涨 3%，部分看涨期权飙升 158% | 美东时间 02 月 13 日，安桥期权总成交 95747 张，看涨期权占比 97%，看跌期权占比 2%。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276030225.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。