东吴证券研报指出，金龙汽车发布 2025H1 业绩预告，业绩符合预期。归母净利润层面，25H1 预计 1.16 亿元，25Q2 预计 0.69 亿元，25Q2 同环比 +42%/+48%。扣非归母净利润层面，25H1 预计 0.12 亿元，25Q2 预计 0.22 亿元，公司实现五年来首次单季度扣非归母净利润扭亏。25Q2 盈利中枢继续抬升，降本增效效果显现。2025 年 Q1/Q2 公司销量分别为 1.10/1.15 万辆，同比 +11.19%/-12.20%，2025Q2 单车净利润为 0.60 万元，同环比 +62%/+43%。认为本轮客车周期向上的核心催化来自于出口客车的销量高增与新能源占比增加，公司作为国内客车龙头之一把握本轮贝塔上行趋势。公司订单放量驱动增长，国内外市场同步突破；三龙整合 + 管理层换届，公司有望进入发展新阶段。维持公司 “买入” 评级。
