--- title: "东吴证券：车灯市场份额预计仍将向头部集中 推荐自主车灯龙头企业星宇股份" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/249084911.md" description: "东吴证券发布研报指出，车灯市场份额将继续向头部企业集中，尤其是星宇股份和华域视觉。车灯作为重要汽车零部件，具有高行业进入壁垒，主要体现在客户资源、技术研发、成本控制和质量认证等方面。小型车灯企业在行业变革中可能逐渐落后。日系车灯厂在中国市场呈现衰退趋势，而自主品牌则不断崛起。" datetime: "2025-07-18T06:28:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/249084911.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/249084911.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/249084911.md) --- # 东吴证券：车灯市场份额预计仍将向头部集中 推荐自主车灯龙头企业星宇股份 智通财经 APP 获悉，东吴证券发布研报称，车灯作为与安全相关的重要汽车零部件，具有较高的行业进入壁垒，包括客户资源、技术研发、成本控制和质量认证等方面。高壁垒塑造出车灯行业优秀的竞争格局，国内车灯行业当前呈现出 “两超多强” 的竞争格局，星宇股份 (601799.SH) 和华域视觉市占率领先，外资同样占据一定市场份额。车灯领域后续的技术升级将进一步使市场份额向头部企业集中，小型车灯企业在行业变革中或将逐渐落后。 ## 东吴证券主要观点如下： **国内车灯行业当前呈现 “两超多强” 格局，市场份额预计仍将向头部集中** 车灯是与安全相关的重要汽车零部件，同时又作为外观件、功能件和独供件，因此车灯有着较高的行业进入壁垒，主要包括客户资源、技术研发、成本控制和质量认证等方面。高壁垒塑造出车灯行业优秀的竞争格局，国内车灯行业当前呈现出 “两超多强” 的竞争格局，星宇和华域视觉市占率领先，外资中海拉、法雷奥、马瑞利、小糸和斯坦雷同样占据一定市场份额。车灯领域后续的技术升级将进一步使市场份额向头部企业集中，小型车灯企业在行业变革中或将逐渐落后。 **中国车灯格局十年复盘：日系衰落明显，欧系整体稳定，自主龙头不断崛起** **日系**方面，以小糸和斯坦雷为代表的日系灯厂 (日系体系内配套为主) 过去十年在中国市场整体呈现衰退趋势，其中小糸自 2016 年以来陆续面临上海小糸剥离 + 国内日系车销量下滑，导致中国市场的收入和利润持续下降，特别是近两个财年其中国区业务营业利润率开始转负，同时小糸也开始削减中国产能;斯坦雷中国区收入 2024 财年也出现明显下滑，但盈利水平仍保持稳定。 **欧系**灯厂在国内的客户覆盖范围更广，因此近年来在国内发展整体稳定，法雷奥和海拉全球车灯业务营收近年来稳中有增，盈利能力稳定，且在中国区仍有扩产动作 (法雷奥在武汉第二工厂新建产线，研发生产新能源汽车高端车灯产品;海拉国内合资公司海纳川海拉 (三河) 计划新建年产 20 万套智能车灯的扩产项目以及新建尾灯扩产项目，富维海拉在 2024 年也实现了天津新工厂的建成投产)。 **自主**灯厂方面，星宇作为自主车灯企业的代表，自上市以来持续兑现成长，2024 年营收超越华域视觉成为国内车灯龙头。华域视觉近年来营收整体稳定，但 2024 年出现一定下滑，预计主要系上汽体系内合资品牌下滑的影响。二线灯厂中嘉利和燎旺收入规模与头部仍有差距，且盈利能力相比头部的星宇也有一定距离。资本开支方面，内资灯厂的扩张积极性显著高于外资，星宇、华域、嘉利、燎旺等均在积极扩产，预计主要系国内新能源汽车销量持续增长叠加自主品牌车企份额持续提升，各家自主灯厂希望在车灯国产替代浪潮中占据更多市场份额。 **国内车灯玩家横向对比，星宇竞争优势凸显** 营收方面，星宇 2024 年收入规模赶超华域视觉;盈利方面，星宇盈利水平相比内外资竞对均有明显优势;扩张方面，星宇保持稳步扩产的良好节奏;研发方面，星宇持续高研发投入夯实技术实力，高端车灯项目大规模批产经验行业领先。 **投资建议：推荐自主车灯龙头企业星宇股份** 推荐逻辑：1) 空间：车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道，车灯持续的智能化升级推动车灯 ASP 和行业空间持续增长。2) 格局：高壁垒使得车灯的竞争格局优秀，星宇的行业地位在过去几年中持续提升。3) 客户：目前公司深度配套华为智选、奇瑞、理想、吉利、北美电动车企等新能源/新势力头部客户，绑定头部客户使得公司后续持续受益于乘用车行业格局向头部集中。 盈利预测：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 17.61/21.89/26.83 亿元，对应 PE 为 20 倍、16 倍、13 倍。(PE 对应 2025 年 7 月 14 日收盘价) **风险提示：**乘用车行业销量不及预期，车灯技术迭代升级不及预期，车灯行业竞争加剧。 ### 相关股票 - [601799.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601799.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [新股消息 | 星宇股份拟港股 IPO 中国证监会要求补充说明境外子公司涉及的境外投资等事项](https://longbridge.com/zh-CN/news/286556880.md) - [跨界并购惹争议！威帝股份回复问询，标的一季度净利大降 60%！](https://longbridge.com/zh-CN/news/287073365.md) - [乐道也有一个巨头梦](https://longbridge.com/zh-CN/news/286767663.md) - [新股前瞻 |“AI+ 黑灯实验室第一股”，戴纳科技稀缺标签能否撑起 17 亿估值？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286844774.md) - [吉林高速控股股东拟 0.8 亿元至 1.3 亿元增持公司股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/287027702.md)