--- title: "即便搜索业务受到影响，Alphabet 在人工智能领域仍有一个绝佳的备用计划" description: "尽管财务状况强劲，Alphabet 的股票目前被低估，收入增长 14%，每股收益增长 22%。关于人工智能对谷歌搜索的冲击的担忧依然存在，但谷歌云业务蓬勃发展，收入增长 32%，达到 136 亿美元，并且运营利润率显著改善。来自人工智能初创公司的需求推动了谷歌云的成功，导致其资本支出计划增加。谷歌云的运营利润激增，表明其有潜力抵消未来搜索收入的任何下降" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/251330470.md" published_at: "2025-08-03T09:17:31.000Z" --- # 即便搜索业务受到影响，Alphabet 在人工智能领域仍有一个绝佳的备用计划 > 尽管财务状况强劲，Alphabet 的股票目前被低估，收入增长 14%，每股收益增长 22%。关于人工智能对谷歌搜索的冲击的担忧依然存在，但谷歌云业务蓬勃发展，收入增长 32%，达到 136 亿美元，并且运营利润率显著改善。来自人工智能初创公司的需求推动了谷歌云的成功，导致其资本支出计划增加。谷歌云的运营利润激增，表明其有潜力抵消未来搜索收入的任何下降 谷歌搜索的母公司 **Alphabet**(GOOG -1.51%)(GOOGL -1.45%) 是 “七大巨头” 中最便宜的股票，当你查看其财务数据时，可能会感到困惑。上个季度，收入增长了 14%，每股收益增长了 22%。然而，该股票的交易价格为今年收益预期的 19.5 倍，低于市场倍数。 原因在于，投资者担心人工智能（AI）的出现会对谷歌搜索活动产生影响，以及 Alphabet 最大的现金牛是否会受到威胁。 幸运的是，上个季度的数据显示这种情况并没有发生。但这并不意味着干扰永远不会发生。 然而，即使搜索增长减缓，Alphabet 似乎还有另一个 AI 后备计划：谷歌云。 ## 谷歌云正在经历巨大的 AI 驱动增长 即使搜索在某种程度上受到干扰——尽管我不相信这会迅速发生——Alphabet 的谷歌云部门似乎可以弥补差距……甚至更多。 上个季度，谷歌云的收入增长了 32%，达到 136 亿美元，较前一个季度的 28% 增长加速，同时运营利润率大幅扩大，年内几乎从 11.3% 翻倍至 20.7%。还应注意的是，相较于去年，33 亿美元的增量收入中，有 16.5 亿美元转化为运营利润，因此谷歌云在每一美元的增量云收入上都实现了超过 50% 的运营利润率。 谷歌云的订单积压也环比激增 18%——年化增长率达到 72%——同比增长 38%，达到 1060 亿美元。这高于当前的收入增长率，表明该部门可能会继续加速，或者至少在一段时间内保持当前的高增长率。 由于对谷歌云基础设施的需求如此旺盛，资产回报率如此之高，管理层决定将 2025 年的资本支出计划从 750 亿美元提高到 850 亿美元。为什么不呢？公司显然看到了对云服务的巨大需求，而且这种需求非常有利可图。如果一项业务在增量投资上获得如此高的回报，它应该尽可能多地投资。 ## 谷歌云正在成为 AI 初创公司的首选平台 虽然 Alphabet 没有按群体细分云增长，但强劲的云增长很可能是由于来自顶级 AI 独角兽的需求。在与分析师的第二季度电话会议上，首席执行官 Sundar Pichai 表示：“我们还提供行业中最广泛的 TPU（张量处理单元）和 GPU（图形处理单元），以及基于此构建的存储和软件。这就是几乎所有生成式 AI 独角兽都使用谷歌云的原因。” 确实，谷歌云的 AI 独角兽客户名单令人印象深刻，涵盖了当今 AI 人才的顶尖代表： 1. Safe Superintelligence（由 OpenAI 联合创始人兼前谷歌 Brain 研究员 Ilya Sutskever 共同创立） 2. Physical Intelligence（由包括前谷歌 DeepMind 研究员在内的一组人创立） 3. Anthropic 4. Thinking Machines Lab（由前 OpenAI 首席技术官 Mira Murati 创立） 5. World Labs（由被称为 “AI 教母” 的斯坦福教授 Fei-Fei Li 创立） 6. OpenAI，根据最近在 6 月宣布的谷歌云交易。 图片来源：Getty Images。 这并不是一个全面的名单，谷歌还有大型企业客户，包括 **Apple**。令人鼓舞的是，两个最大的 AI 模型构建者 OpenAI 和 Anthropic，尽管与其他云服务提供商和主要投资者 **Microsoft** 和 **Amazon** 的主要关系，仍然选择在谷歌云上运行工作负载。 为什么谷歌成为 AI 初创公司的目的地？虽然这个讨论会很长且高度技术化，但吸引力似乎是基于多种因素的结合。首先，谷歌是第一家开始设计自己的 AI 芯片或 “张量处理单元” 的云公司，早在 2014 年，以更具成本效益地推动其人工智能研究实验。 在这方面，谷歌是认真研究 AI 时间最长的科技巨头。尽管 OpenAI 是第一个推出 ChatGPT 并在 AI 聊天机器人领域领先的公司，但在此之前，谷歌一直是 AI 研究的垄断中心。谷歌研究人员发明了 “变换器” 技术，这是过去八年左右推动 AI 技术迈向下一个水平的主要创新。 谷歌在 AI 研究前沿的遗留地位——尽管在 2022 年底被 ChatGPT 初次打了个措手不及——似乎为其 AI 基础设施的知识奠定了基础，为谷歌云的近期成功铺平了道路。 ## 谷歌云可以弥补不足 在一年内，谷歌云的运营利润增长了 141%，从总运营收入的 4.3% 上升到 9.1%。鉴于谷歌正在加大投资，并且似乎有加速的云订单积压，预计利润的百分比将迅速增加。 随着时间的推移，如果搜索增长放缓甚至下降，谷歌基于其 Gemini 大型语言模型（LLM）的 AI 服务可能会弥补不足。但即使那没有发生，似乎也有很大机会下一个重大 AI 突破可能是谷歌云的 AI 独角兽客户之一。这将导致谷歌云利润的增长，抵消搜索的放缓或下降。 如果 Alphabet 能够抵御对搜索的威胁，该股票将看起来是华尔街最大的便宜货之一，其云业务将发挥重要作用。 ### Related Stocks - [GOOGL.US - 谷歌-A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US - 谷歌-C](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Waymo is asking DoorDash drivers to shut the doors of its self-driving cars | Waymo's autonomous cars, now operating in six cities, face a unique challenge: they can become inoperable if a door is l | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275850508.md) | | Stratos Wealth Partners LTD. Buys 13,356 Shares of Alphabet Inc. $GOOG | Stratos Wealth Partners LTD. increased its stake in Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) by 6.7% in Q3, acquiring 13,356 shares, | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276050515.md) | | YouTube is coming to the Apple Vision Pro | YouTube is launching an official visionOS app for the Apple Vision Pro on Thursday, allowing users to access all types o | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275787951.md) | | Waymo Pays DoorDash Drivers to Close Robotaxi Doors | Waymo has initiated a pilot program in Atlanta, paying DoorDash drivers to close the doors of its robotaxis, which canno | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275936641.md) | | Brandes Investment Partners LP Cuts Alphabet Inc. Class C Stake | Brandes Investment Partners LP has reduced its stake in Alphabet Inc. Class C (GOOG) by 66,547 shares. Despite recent pu | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275843266.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。