--- title: "东北证券：民爆行业壁垒高筑 行业持续推进智能化、无人化" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/251376559.md" description: "东北证券发布研报指出，民爆行业壁垒高，行业集中度持续提升，2024 年 CR10 已达 62.47%。政策推动民爆企业参与 “一带一路” 建设，提升国际竞争力。混装炸药占比达 37.9%，电子雷管替代率 94%，智能化改造加速推进。头部企业积极收并购，行业格局改善，预计 2025 年混装炸药占比将超过 35%。" datetime: "2025-08-04T03:56:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/251376559.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/251376559.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/251376559.md) --- # 东北证券：民爆行业壁垒高筑 行业持续推进智能化、无人化 智通财经 APP 获悉，东北证券发布研报称，民爆行业具备生产许可、销售资质、工程经验及区域资源等多重壁垒，行业集中度持续提升。2024 年 CR10 已达 62.47%，超额完成"十四五"规划目标。混装炸药占比达 37.9%，电子雷管替代率 94%，智能化改造加速推进。政策指出推动民爆企业积极参与 “一带一路” 建设，增加国际竞争力。 ## 东北证券主要观点如下： **民爆行业具备多重壁垒，进入难度高** 民爆行业上游为工业炸药原料及生产设备供应;中游为民爆产品;下游为爆破服务及矿山服务。民爆行业具备多重壁垒：1) 民爆产品生产具有生产许可约束，政策明确原则上不新增工业炸药、雷管许可产能，存量优化替代新增扩张;2) 民爆产品销售环节资质强调企业安全记录及技术、合规能力，新企业难以短期达标;3) 企业承接优质下游工程爆破服务需 “双一级资质”，存在经验壁垒;4) 属地资源绑定，区域壁垒显著。 **民爆政策持续出台，推动行业格局改善** 1) 民爆企业集中度提升，头部企业持续收并购。2024 年，行业排名前 10 家生产企业集团合计生产总值达 260.48 亿元，CR10 提升至 62.47%，提前完成民爆行业十四五规划 CR10≥60% 的目标。头部企业积极收并购，资产估值水平呈现持续上升趋势，潜在被收购民爆公司有：云南民爆、前进民爆、浙江利化、重庆顺安、奥信化工及庆华民爆。 2) 混装炸药替代传统炸药，2025 年占比提升至 35% 以上。根据中国爆破行业协会，2025H1 民爆生产企业现场混装炸药累计生产 78.97 万吨，占比 37.9%，已完成民爆行业十四五超 35% 的规划目标。考虑到混装炸药成本低、储存费用低、安全性高的优点，后续占比将有望持续提升。 3) 电子雷管兼具多重优势，全面替代传统雷管。电子雷管兼具安全性、精确性及经济性等优势，2025H1 工业雷管产量 3.09 亿发，其中电子雷管 2.91 亿发，占比达 94%，基本实现完全替代。 4) 民爆行业持续推进智能化、无人化。2025 年《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》提出 2027 年实现 50% 以上企业智能制造成熟度达 3 级、关键工序数控化率 90%，2027 年底所有产品生产线和现场混装炸药地面站实现无 0 类专用生产设备;工业炸药生产线所有危险等级为 1.1 级工房的工序现场实现无固定岗位操作人员。 5) 鼓励民爆企业出海，潜在增量可观。工信部 2025 年推出的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》明确指出推动民爆企业积极参与 “一带一路” 建设，增加国际竞争力。 **民爆行业核心标的** 推荐易普力、广东宏大;未覆盖公司，不作为投资推荐的有江南化工、高争民爆、国泰集团、雅化集团、金奥博、壶化股份、凯龙股份、同德化工。 **风险提示：**原材料产品价格波动;下游需求不及预期;政策不及预期 ### 相关股票 - [003002.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/003002.CN.md) - [002783.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002783.CN.md) - [002360.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002360.CN.md) - [603977.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603977.CN.md) - [002827.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002827.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [“NACHO 交易” 大行其道！高盛之后，美银也认为今年油价将维持在 90 美元高位](https://longbridge.com/zh-CN/news/286832973.md) - [博源化工控股子公司碳回收综合利用项目投料试车](https://longbridge.com/zh-CN/news/286898691.md) - [润建股份海外收入增近四成 年内股价上涨 141% 拟赴港上市](https://longbridge.com/zh-CN/news/286886812.md) - [中小股东反对率近 20%！常山药业高管薪酬方案引分歧 公司连亏 3 年，高管薪酬总额逆势上涨](https://longbridge.com/zh-CN/news/287150070.md) - [溯联股份实际控制人韩宗俊拟 2000 万元至 4000 万元增持公司股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/286764320.md)