我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。国信证券发布研报指出，钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上行，预计 2024 年我国氯化钾产量将减少，进口量创历史新高。农药行业下行周期已见底，需求拉动及行业反内卷行动将推动农药价格整体上涨。磷矿石供需格局偏紧，长期价格中枢维持高位。
智通财经 APP 获悉，国信证券发布研报称，钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上行。磷化工行业的景气度取决于磷矿石价格的景气度，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。该行认为农药行业下行周期已经见底，看好需求拉动及行业反内卷行动背景下农药价格整体上涨。
国信证券主要观点如下：
钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上行
我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过 60%，2024 年我国氯化钾产量 550 万吨，同比降低 2.7%，进口量 1263.3 万吨，同比增长 9.1%，创历史新高。截至 2025 年 7 月底，国内氯化钾港口库存为 182 万吨，较去年同期减少 95 万吨，降幅为 34.39%。未来由于粮食生产安全愈发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到 400 万吨以上。7 月国产钾受减产检修影响，库存维持低位，发运总量紧张;进口钾港存同比下滑 20.11%，新船到港缓慢叠加边贸现货紧缺，现货流通持续受限。7 月百川氯化钾均价从 3239 元/吨拉涨至 3399 元/吨，月底回落至 3230 元/吨企稳。国际市场方面，7 月北美厂商上调颗粒钾离岸价至 410 美元/短吨 (FOB)，巴西因南美季节性需求转弱，8 月船期成交价回落至 360 美元/吨 (CFR);亚洲因印尼、孟加拉相继启动标购，采购韧性凸显。
磷化工行业的景气度取决于磷矿石价格的景气度，看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平
近两年来，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，30% 品位磷矿石市场价格在 900 元/吨的高价区间运行时间已超 2 年。据百川盈孚，截至 2025 年 7 月 31 日，湖北市场 30% 品位磷矿石船板含税价 1040 元/吨，云南市场 30% 品位磷矿石货场交货价 970 元/吨，均环比上月底持平。
海内外磷肥价差扩大
2025 年磷肥出口政策延续总量控制原则，强调 “国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”，出口配额较去年有所缩减，但窗口期集中于 5-9 月，法检时间优化至半个月。出口配额分两批发放，首批集中在 5-9 月高峰期。7 月 30 日磷酸一铵波罗的海 FOB 现货价与湖北地区市场价价差约 1707 元/吨;中国磷酸二铵 FOB 价格与山东地区市场价价差约 1451 元/吨。当前海外磷肥价格显著高于国内，拥有磷肥出口配额的企业有望受益于海内外磷肥高价差带来的利润增厚。
农药 “正风治卷” 三年行动开启，农药板块下行周期见底
中农立华原药价格指数下跌时间超 3 年，较高点跌幅近 2/3，当前农药价格和农药板块股票处于相对低位。需求端南美粮食种植面积持续增加使得农药需求增加，前期下游采取按需采购及低库存策略，使得今年旺季时补库需求强劲。供给端印度、美国农药出口增量有限，中国农药出口大幅增长，农药行业资本开支同比增速已连续 4 季度转负，次轮行业扩张期渐入尾声。该行认为农药行业下行周期已经见底，看好需求拉动及行业反内卷行动背景下农药价格整体上涨。