--- title: "美股创新高之际：散户买盘退潮，对冲基金以四个月来最快速度做空" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/252441748.md" description: "高盛 Prime Brokerage 数据显示，上周对冲基金的净卖出规模达到 10 亿美元，其中超过 90% 集中在宏观产品（指数和 ETF），美国上市 ETF 空头头寸增长 4%，月度增幅达 5.7%。科技股成为对冲基金做空的主要目标，信息技术板块连续第三周遭到净卖出，且卖出速度为四个多月来最快，做空与多头卖出比例达到 3.9 比 1。与此同时，散户投资者上周净买入 49 亿美元，低于年内 66 亿美元的周平均水平。" datetime: "2025-08-11T08:00:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/252441748.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/252441748.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/252441748.md) --- # 美股创新高之际：散户买盘退潮，对冲基金以四个月来最快速度做空 美股在创出新高的同时，对冲基金却加速撤出市场，与此同时散户投资者的买盘也有所消退。 高盛数据显示，上周对冲基金以四个月来最快速度净卖出美股，卖空操作与买入比例达到 3.5:1，形成鲜明对比的是，长期投资基金同期净买入 40 亿美元。 这一反向操作发生在标普 500 指数上涨 2.5% 并收于历史新高的同时。**对冲基金的净卖出规模达到 10 亿美元，其中超过 90% 集中在宏观产品（指数和 ETF），美国上市 ETF 空头头寸增长 4%。** 摩根大通数据显示，散户投资者参与度也有所下降，**上周净买入 49 亿美元，低于年内 66 亿美元的周平均水平**。而机构投资者与散户投资者在 ETF 和个股选择上呈现截然不同的策略，反映出当前市场参与者对后市走向存在明显分歧。 分析指出，对冲基金对美股前景的谨慎态度，与创纪录的企业盈利表现和股价屡创新高形成反差，这种分化可能预示着市场内在结构正在发生重要变化。 ## 对冲基金大幅减持 据高盛 Prime Brokerage 数据，对冲基金上周在美股市场的做空行为呈现明显的结构性特征。在宏观产品层面，做空操作与多头卖出的比例达到约 4 比 1，其中美国上市 ETF 的做空仓位增加 4%，月度增幅达 5.7%。 科技股成为对冲基金做空的主要目标。信息技术板块连续第三周遭到净卖出，且卖出速度为四个多月来最快，做空与多头卖出比例达到 3.9 比 1。所有科技子板块均遭净卖出，其中科技硬件、软件以及半导体设备行业领跌。 从持仓结构看，信息技术目前占 Prime 账簿美股总敞口/净敞口的 19.2%/16.4%，分别位于过去五年的第 71 和第 11 百分位数。 此外，金融、工业和能源板块也遭到显著净卖出，而消费者自由选择、通信服务、医疗保健和房地产板块则获得净买入。 房地产板块表现突出，出现 3.5 个月来最大规模净买入，完全由多头买入驱动，过去 5 周中有 4 周获得净买入。住宅 REITs、房地产管理开发、办公 REITs 和医疗保健 REITs 领涨。 高盛称，基本面多空策略的总杠杆率连续第五周下降 0.5 个百分点至 207.6%，净杠杆率下降 0.2 个百分点至 52.5%。多空比率基本保持在 1.676 不变。 ## 散户买盘有所降温 散户投资者上周的参与度也有所下降。 摩根大通 Retail Radar 报告显示，**散户净买入 49 亿美元，不仅低于今年以来 66 亿美元的周均水平，也低于过去 12 个月 56 亿美元的周均水平**。尽管近期市场表现强劲，散户活动仍远低于 3 月和 4 月的水平。 值得注意的是，在投资偏好上，与对冲基金专注做空宏观产品/ETF 不同，散户投资者呈现相反偏好，具体来看： > 散户继续青睐 ETF（47 亿美元）而非个股（2.76 亿美元）。大盘股 ETF 获得 22 亿美元净买入，货币市场基金和大盘成长股 ETF 分别获得 5.35 亿美元和 2.09 亿美元流入。 在具体标的选择上，QQQ 获得 7.24 亿美元最大净流入，SPY 和 VOO 分别获得 7.15 亿美元和 4.08 亿美元。 在个股方面，**英伟达、亚马逊和 Palantir 成为散户最青睐的标的，净买入分别为 4.53 亿美元、4.53 亿美元和 2.53 亿美元**。 ## 财报季波动超预期 当前财报季呈现出异常的高波动特征。据高盛追踪的数据显示，财报日股价波动超过期权投资者预期，为 18 年以来首次。 标普 500 成分股平均波动幅度达到正负 5.3%，创 15 年新高，超过期权隐含波动率 4.7% 的水平。 财报表现方面，60% 的公司 EPS 超预期幅度超过 1 个标准差（历史均值为 48%），仅 9% 的公司未达预期。然而这种看似良好的业绩表现并未转化为股价的持续上涨，反映出市场对估值的高度敏感。 各板块表现分化明显。科技板块在经历另一个上涨周后，市场开始关注苹果公司连续三天 12% 的涨幅，以及软件板块的极度疲软。 消费板块的价格反应普遍疲弱，无论业绩好坏，股价表现都不理想。工业板块虽然上涨近 100 个基点，但明显跑输大盘。 展望本周，市场焦点将转向宏观经济数据，包括周二的 CPI 数据、周四的 PPI 数据和周五的零售销售数据，以及贸易相关消息。 此外，财报季接近尾声，仅有 1% 的标普市值公司尚未公布业绩，隐含波动率显示标普 500 本周预期波动幅度仅为 1.25%。 ### 相关股票 - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) ## 相关资讯与研究 - [最强基石天团护航，全球顶级资本聚力，思格新能源启动招股](https://longbridge.com/zh-CN/news/281967218.md) - [高盛交易主管：指数暴拉之际我为何选择不追涨？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282052944.md) - [Canton 挑起了一场战斗](https://longbridge.com/zh-CN/news/282169710.md) - [美股银行股财报季来了：地缘冲突 + 私募信贷风险压顶，估值能否修复？](https://longbridge.com/zh-CN/news/282354804.md) - [AI 网络风险引发警觉，白宫敦促华尔街紧急测试 Anthropic 模型，哈塞特高呼紧迫](https://longbridge.com/zh-CN/news/282390663.md)