--- title: "国海证券：动保行业 “马太效应 “加剧 宠物药品和出海有望打开中长期成长空间" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/252975315.md" description: "国海证券发布研报指出，国内动保行业正经历结构性调整，2020-2023 年销售额增速放缓至 3.7%，毛利润下滑 3.2%。随着宠物健康意识增强，宠物医疗和出海将成为新的增长点。头部企业凭借丰富的产品和研发投入有望获得更大市场份额。行业内竞争加剧，价格战频发，中小企业面临压力。" datetime: "2025-08-14T06:38:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/252975315.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/252975315.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/252975315.md) --- # 国海证券：动保行业 “马太效应 “加剧 宠物药品和出海有望打开中长期成长空间 智通财经 APP 获悉，国海证券发布研报称，国内动保行业正经历结构性调整，2020-2023 年行业销售额增速放缓至 3.7%，毛利润下滑 3.2%。未来，行业头部企业依靠丰富的产品矩阵，持续的研发投入以及完善的售后服务有望获得更大的市场份额。宠物医疗 (规模 840 亿元) 与出海 (如海正动保 “海乐旺” 出口越南) 将成为行业新增长极，其中宠物创新药出口将成为国内动保企业出海的重要突破口之一。 ## 国海证券主要观点如下： **国内动保行业增速放缓，“马太效应 “加剧** 根据中国兽药协会公布的数据，2019-2023 年我国兽药企业销售额从 503.95 亿元增长至 696.51 亿元，GAGR 达到 8.43%。2023 年兽用生物制品和兽用化学药品销售额分别占 23.37% 和 76.63%。2021 年之后，受竞争加剧等因素影响，动保行业 “内卷” 加剧，市场增速放缓。2020-2023 年，国内动保企业销售额从 620.95 亿元增长至 696.51 亿元，行业平均毛利润从 219.98 亿元下降至 212.97 亿元，无论是生药行业还是化药行业均面临盈利能力下滑的风险。由于产品同质化较为严重，行业内 “价格战” 兴起。2020 年-2023H1，生物股份猪用口蹄疫单价从 1.45 元/ml 下降至 0.98 元/ml，下降幅度达到 32.41%。从上市动保企业 2021-2024 年的经营业绩来看，行业 “马太效应” 加剧，中小型动保企业面临较大的经营压力。未来，行业头部企业依靠丰富的产品矩阵，持续的研发投入以及完善的售后服务有望获得更大的市场份额。 **行业后周期属性减弱，回归研发驱动本质** 2024 年自繁自养模式下全年平均头均盈利为 170 元，较 2023 年大幅改善。2024 年头部生猪养殖企业牧原股份实现归母净利润 178.81 亿元，同比 +519.42%;温氏股份实现归母净利润 92.30 亿元，同比 +244.46%。与之相对的是，多数上市动保企业 2024 年业绩不增反降，部分公司甚至出现持续亏损。动保企业业绩出现这一反常的现象，主要是无序竞争导致动保企业盈利能力加速恶化使得行业 “后周期” 属性弱化。部分上市动保企业通过 “一体化” 战略营业收入出现了逆势增长。同时产品创新和技术创新的重要性再次凸显。 **宠物药品和出海有望打开行业中长期成长空间** 根据瑞普生物公告披露的数据，2024 年宠物医疗消费规模约 840 亿元，占比 28%(诊疗占体检占比 15.8%，药品疫苗占比 12.2%)，为仅次于宠物食品的第二大细分行业。随着宠物主对宠物健康意识的增强，疾病预防保健与治疗的需求日益提升，国内宠物医疗行业未来仍有望保持较快增长。2023 年国内动保企业宠物及其他生物制品销售额仅占国内市场规模的 6.0%，随着国产 “猫三联” 疫苗以及驱虫药上市，宠物药品进口替代有望提速。中国动保产品出口一直以传统原料药和制剂为主，2025 年 7 月 1 日，海正动保旗下明星产品 “海乐旺” 首次向越南市场发货，这标志着国产宠物药出海取得实质性突破。2024 年国内宠物创新药研发取得重大突破，由格格巫生物和礼蓝动保研制申报的礼舒替尼获得一类新兽药证书，该药是全球第三款以 JAK 激酶为靶点的兽用药物。未来宠物创新药出口将成为国内动保企业出海的重要突破口之一。 **建议关注公司** 瑞普生物、科前生物、回盛生物、普莱柯、生物股份、中牧股份、金河生物、申联生物 **风险提示** 疫病风险，猪价大幅下行风险，行业竞争加剧，研发创新不及预期，贸易争端升级，行业产能出清速度低于预期，重点关注上市公司业绩不及预期。 ### 相关股票 - [300119.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300119.CN.md) - [688098.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688098.CN.md) - [002688.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002688.CN.md) - [603566.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603566.CN.md) - [600201.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600201.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [普莱柯：“普瑞巴林内服溶液” 获得新兽药注册证书](https://longbridge.com/zh-CN/news/286732439.md) - [永顺生物（920729）举办 2025 年度业绩说明会 回应营收下降净利增长原因](https://longbridge.com/zh-CN/news/286936776.md) - [从持续感染到癌前拦截：HPV 治疗性 mRNA 疫苗进入临床竞速](https://longbridge.com/zh-CN/news/287050738.md) - [独子接班亏 174 亿，改过去 6 年财报惊动监管，重庆首富美国疫苗生意渡劫](https://longbridge.com/zh-CN/news/287184034.md) - [特朗普接受《财富》杂志采访谈英特尔股份：“当时应该要更多”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286740974.md)