---
title: "Snap 股票在财报发布后暴跌。是否应该趁低买入？"
description: "Snap 的股票在发布第二季度财报后暴跌，尽管收入增长了 9% 至 13.45 亿美元，但仍报告净亏损 2.63 亿美元。积极的趋势包括订阅收入增长 64% 以及成功的赞助 Snap。然而，由于高额的股票薪酬和股权稀释，市场对估值的担忧依然存在。尽管抛售似乎过于激烈，但 Snap 的未来取决于其稳定定价和拓展新收入来源的能力，这使其成为投资者潜在的关注对象"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/253356073.md"
published_at: "2025-08-17T15:39:47.000Z"
---

# Snap 股票在财报发布后暴跌。是否应该趁低买入？

> Snap 的股票在发布第二季度财报后暴跌，尽管收入增长了 9% 至 13.45 亿美元，但仍报告净亏损 2.63 亿美元。积极的趋势包括订阅收入增长 64% 以及成功的赞助 Snap。然而，由于高额的股票薪酬和股权稀释，市场对估值的担忧依然存在。尽管抛售似乎过于激烈，但 Snap 的未来取决于其稳定定价和拓展新收入来源的能力，这使其成为投资者潜在的关注对象

**Snap**（SNAP 0.99%），社交媒体平台 Snapchat 的母公司，在本月早些时候发布的第二季度财报后遭受了重创。由于对增长放缓、执行失误和净亏损加剧的担忧，股价大幅下跌。但深入分析后，潜在的叙述更加复杂；报告中也有许多积极的因素。

收入和用户继续以强劲的速度增长，自由现金流同比转正，新广告格式（如赞助 Snap）显示出真正的用户参与度。考虑到其基础业务中的好坏混合以及股票近期的抛售，检查股票是否被压入超卖区域是有意义的。

让我们看看业务中发生了什么变化，以及这对今天的投资者可能意味着什么。

图片来源：Getty Images。

## 关键领域的势头

Snap 报告第二季度收入为 13.45 亿美元，同比增长 9%。此外，公司的命脉——用户活动——表现非常出色。

每日活跃用户（DAU）增长 9% 至 4.69 亿，而每月活跃用户（MAU）增长 7% 至 9.32 亿。经营现金流达到 8800 万美元，自由现金流为 2400 万美元，较去年显著反转，当时公司在烧钱。尽管如此，Snap 仍然录得 2.63 亿美元的净亏损（比去年同期的 2.49 亿美元净亏损更大），调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降至 4100 万美元，凸显出盈利能力仍然遥不可及。

广告平台的故障——拍卖设置导致一些广告活动以异常低的价格成交——在季度初对业绩造成了影响。Snap 在中期逆转了这一变化，管理层表示广告主的活动正在恢复。

我支持看涨观点的一个最喜欢的数据点是：在多元化方面，“其他收入”——主要来自 Snapchat+ 等订阅——同比增长 64%，Snapchat+ 的订阅用户增长约 42%，接近 1600 万。

本季度最有前景的发展之一是赞助 Snap——直接发送到用户收件箱的视频广告。Snap 联合创始人 Evan Spiegel 在公司第二季度财报电话会议上表示，在用户从聊天界面打开赞助 Snap 后，他们 “每次全屏广告观看的参与度显著提高，转化率提高了 2 倍，点击转化比率提高了 5 倍，网站停留时间提高了 2 倍，这表明这是一个强大的新杠杆，可以实现深度参与用户的货币化。

鉴于公司快速增长的订阅业务、在解决故障后广告收入增长趋势以及赞助 Snap 的势头，管理层预计第三季度将继续实现收入增长。

## 估值仍然令人担忧

尽管 Snap 有一些令人鼓舞的趋势，但估值仍然令人担忧。公司长期以来依赖股权稀释和基于股票的补偿来资助增长。尽管第二季度包括了 2.43 亿美元的股票回购（3000 万股），但其基于股票的补偿负担仍然很高。全年基于股票的补偿仍然预计超过 11 亿美元，即使在最近的下调后。请记住，我们谈论的是一家市值仅为 120 亿美元的公司。稀释继续侵蚀每股价值，即使 Snap 显示出现金生成能力。

因此，尽管抛售可能感觉过度，但股票尚未跌至足够低的水平以使其成为便宜货。当然，我可能错了。潜在的看涨案例不在于短期利润，而在于选择性——Snap 是否能够扩大新的收入来源，稳定定价，并达到不需要定期大幅稀释股东的程度。

总体而言，考虑到其稀释历史和对非现金补偿的高度依赖，Snap 的估值仍然值得怀疑。但快速增长的订阅收入、赞助 Snap、更好的现金流和活跃的用户基础使其极具吸引力——值得在任何投资者的观察名单上占据重要位置。

### Related Stocks

- [SNAP.US - Snap](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNAP.US.md)

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| How Is The Market Feeling About Snap Inc? | Snap Inc's ( NYSE:SNAP ) short interest as a percent of float has fallen 19.7% since its last report. According to excha | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/262116282.md) |
| Snap Stock Jumps On $400 Million AI Partnership With Perplexity | Snap Inc. shares surged 18% in premarket trading after announcing a $400 million partnership with AI startup Perplexity. | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/264678327.md) |
| Snap's Q3 revenue beats expectations on higher user engagement | Snap Inc. reported a 10% year-over-year revenue growth in Q3, surpassing analyst expectations with revenue of $1.51 bill | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/264499847.md) |
| Why Snap Shares Fell Today | Shares of Snap (SNAP) fell 9.2% amid disappointing consumer sentiment data and competition from OpenAI's new social medi | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/259596659.md) |
| What's Going On With Snapchat Parent Snap Stock Wednesday? | Snap's user growth is slowing in the third quarter, with global audience growth at 2.3% and North American audience decl | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/255829741.md) |

---

> **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。