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title: "会议纪要显示美联储内部分歧加剧 9 月降息预期升温"
description: "美联储 7 月 29 日至 30 日的会议纪要显示，内部对货币政策的分歧加剧，部分官员支持降息 25 个基点。会议以 9 票对 2 票决定维持利率不变，反映出对关税、通胀和就业市场的不同看法。部分官员认为关税对通胀的影响有限，而另一些则担心经济活动增长低迷可能抑制家庭消费支出。分析人士认为，数据下修可能加剧美联储对经济放缓的担忧。"
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published_at: "2025-08-21T00:07:45.000Z"
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# 会议纪要显示美联储内部分歧加剧 9 月降息预期升温

> 美联储 7 月 29 日至 30 日的会议纪要显示，内部对货币政策的分歧加剧，部分官员支持降息 25 个基点。会议以 9 票对 2 票决定维持利率不变，反映出对关税、通胀和就业市场的不同看法。部分官员认为关税对通胀的影响有限，而另一些则担心经济活动增长低迷可能抑制家庭消费支出。分析人士认为，数据下修可能加剧美联储对经济放缓的担忧。

智通财经 APP 获悉，美联储周三公布的 7 月 29 日至 30 日会议纪要显示，联邦公开市场委员会在货币政策路径上分歧加剧，内部对关税冲击、通胀风险及就业市场状况意见不一，凸显决策层面临的复杂局面。

会议最终以 9 票对 2 票决定维持利率在 4.25% 至 4.5% 区间不变，但理事鲍曼和沃勒投票支持降息 25 个基点，这是自 1993 年以来首次出现两位美联储理事与多数意见相左。

纪要显示，官员们在关税对通胀的影响问题上意见分裂。部分委员认为，需要更多时间评估贸易政策对物价的冲击；另一些则强调，等待清晰信号既 “不可行，也不合适”。部分官员指出，关税推高价格的传导速度可能比预期慢，从而减轻了对通胀的担忧。不过，“鹰派” 则警告，近期服务价格等领域的压力有所增加。

堪萨斯城联储主席施密德上周在演讲中表示，关税对通胀的影响有限，部分原因正是美联储维持了利率稳定。他还明确反对计算所谓 “剔除关税后的通胀”，称这是 “既无意义也无法衡量的概念”。与此不同，鲍曼则认为关税推高价格只是一次性冲击，不应成为阻碍降息的理由。

在就业市场方面，部分官员指出失业率仍处低位，就业接近 “最大就业” 水平；另一些则关注到工资增速放缓和新增岗位减少，可能暗示劳动力需求正在降温。纪要中提到：“几位与会者表示，他们预计今年下半年经济活动增长仍将保持低迷。” 同时，一些官员观察到，实际收入增长放缓可能正抑制家庭消费支出。

值得注意的是，这些担忧出现在 7 月就业报告发布前，而该报告随后将 5 月和 6 月的非农新增就业人数下修了 25.8 万人。分析人士认为，这一数据下修或进一步加剧美联储内部对经济放缓的担忧。

有 “美联储传声筒” 之称的记者 Nick Timiraos 撰文指出，此次会议纪要并未透露过多新内容，但强化了几方面信息，其一，正如鲍威尔会后新闻发布会所示，7 月会议整体基调偏鹰派 (至少相较市场预期)；其二，决策高度依赖即将公布的数据。尤其在 8 月 1 日就业报告发布后，更多官员对 9 月降息持开放态度。

Timiraos 还表示，虽然 7 月维持利率不变的决定获得广泛支持，但已有少数官员与沃勒和鲍曼立场接近，暗示他们可能在 9 月 16 日至 17 日的会议上转而支持降息。

外部政治压力也为这场分歧增添复杂性。总统特朗普多次呼吁大幅降息，并批评美联储主席鲍威尔的领导力。鲍威尔则表示计划履行任期至 2026 年 5 月。值得注意的是，沃勒和鲍曼均由特朗普任命，被市场视为其潜在的接班人选。

在会后声明中，沃勒重申主张逐步降息最多 150 个基点，认为 “观望策略过于谨慎”，可能令政策 “落后于形势”。鲍威尔在记者会上则评价称，鲍曼与沃勒的观点 “强有力且合乎逻辑”，并强调会议讨论 “非常充分”。

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