--- title: "《预测》券商料美团第二季经调整溢利净额跌 39% 受「外卖大战」拖累 (更新)" description: "美团预计第二季经调整溢利净额将下跌 39%，受外卖竞争影响。根据多家券商预测，美团的非国际财务报告会计准则调整溢利净额介于 72.29 亿至 100.62 亿人民币，较去年同期下降 26% 至 46.9%。同时，收入预计在 920.67 亿至 945.34 亿人民币之间，同比增长 11.9% 至 14.9%。投资者关注美团的外卖及零售收入增长、竞争格局及海外扩展计划。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/254538719.md" published_at: "2025-08-26T03:09:30.000Z" --- # 《预测》券商料美团第二季经调整溢利净额跌 39% 受「外卖大战」拖累 (更新) > 美团预计第二季经调整溢利净额将下跌 39%，受外卖竞争影响。根据多家券商预测，美团的非国际财务报告会计准则调整溢利净额介于 72.29 亿至 100.62 亿人民币，较去年同期下降 26% 至 46.9%。同时，收入预计在 920.67 亿至 945.34 亿人民币之间，同比增长 11.9% 至 14.9%。投资者关注美团的外卖及零售收入增长、竞争格局及海外扩展计划。 美团-W(03690.HK) 将明天 (27 日) 公布今年第二季业绩，内地电商平台早前进行了「外卖大战」，4 月後对手京东 (09618.HK) 外卖过百亿人民币补贴，而美团则以「神抢手」、「拼好饭」及发放消费者端的大额券应对竞争，花旗估计美团第二季外卖配送每单利润为 0.74 元人民币按年大跌 60%，高盛指有内地大型电商平台於今年第二季净利润自 2022 年第二季以来再录按年倒退。本网综合 8 间券商预测，美团今年第二季非国际财务报告会计准则 (non-GAAP) 经调整溢利净额介乎 72.29 亿元至 100.62 亿人民币，较上年同期的 136.06 亿人民币，按年下跌 26% 至 46.9%，中位数 83.12 亿人民币，按年跌 38.9%。 综合 10 间券商预测，美团今年第二季收入介乎 920.67 亿元至 945.34 亿人民币，较去年同期的 822.51 亿人民币，按年增长 11.9% 至 14.9%，中位数 932.69 亿人民币，按年升 13.4%。 8 月初美团、淘宝闪购、京东外卖均发表声明强调推动行业健康发展，反对恶性竞争，投资者关注美团管理层对外卖、即节时零售收入增长及竞争格局、到店业务收入和利润率趋势，以及酒店与旅游预订的竞争、「Keeta」近期沙特城市并准备进入其他海湾国家和巴西等海外业务指引，资本回报与海外投资周期。 【外卖竞争烈 聚焦毛利率】 花旗本月初发表报告，料美团今年第二季非国际财务报告会计准则调整溢利净额 83.58 亿人民币，按年下滑 38.6%，收入 933 亿人民币按年升 13.4%，估计核心本地商业收入 671.19 亿人民币按年升 10.6%，其中外卖配送收入 411.87 亿人民币按年升 3.8%，交易总额 (GMV) 达 2,890 亿人民币按年升 4.7%，季内外卖日均交易宗数 6,590 万宗按年升 12%，即单季 59.9 亿单，平均客单价 (AOV) 则按年下降 7% 至 46.9 元人民币 (按季跌 6.9%)，意味着变现率为 14.7%。该行料外卖配送营运溢利为 10.8%，每订单利润为 0.74 元人民币 (按年跌 60%)(对比今年首季为 1.46 元人民币按季则跌逾 49%)，料外卖配送营运溢利 44.6 亿人民币按年跌 55.1%，外卖配送营运溢利为 10.8%。该行料美团第二季新业务收入 261.81 亿人民币按年升 21.4%，营运亏损 44.6 亿人民币，营运溢利率为负 9.7%。而花旗料美团今年第三季外卖配送业务的每订单利润进一步跌至 0.72 元人民币，外卖日均交易宗数 6,924 万 (按年升 13% 及按季升 15.5%)，估计第四季将回升至 0.86 元人民币。 而高盛则料美团今年第二季及第三季外卖配送业务的每订单 EBIT 为 0.71 元及 0.22 元人民币，料美团 6 月内外卖及即时零售日均交易宗数 7,800 万宗 (阿里 6 月为 3,400 万宗、京东 6 月为 1,600 万宗)、估计美团 9 月内外卖及即时零售日均交易宗数 9,500 万宗 (阿里 9 月为 7,000 万宗、京东 9 月为 2,000 万宗)。高盛估计内地外卖配送行业经历竞争後，按长期预测准则估计美团日均订单达 8,000 万宗 (阿里巴巴 5,000 万宗、京东外卖为 1,500 万宗)，料美团於内地相关份额 55%(阿里巴巴为 34%、京东外卖为 11%)，料美团外卖业务及订单 EBIT 为 1.1 元人民币 (阿里巴巴为 0.5 元人民币、京东外卖为 0.2 元人民币)。 \----------------------------------------------------- 本网综合 8 间券商预测，美团今年第二季非国际财务报告会计准则 (non-GAAP) 经调整溢利净额介乎 72.29 亿元至 100.62 亿人民币，较上年同期的 136.06 亿人民币，按年下跌 26% 至 46.9%，中位数 83.12 亿人民币，按年跌 38.9%。 券商│2025 年第二季非国际财务报告会计准则经调整溢利净额预测 (人民币)│按年变幅 野村│100.62 亿元│-26% 华兴资本│93.93 亿元│-31% 瑞银│86.71 亿元│-36.2% 花旗│83.58 亿元│-38.6% 建银国际│82.66 亿元│-39.2% 里昂│78.43 亿元│-42.4% 中金│76.85 亿元│-43.5% 高盛│72.29 亿元│-46.9% 按美团 2024 年第二季非国际财务报告会计准则经调整溢利净额 136.06 亿人民币计 \----------------------------------------------------- 综合 10 间券商预测，美团今年第二季收入介乎 920.67 亿元至 945.34 亿人民币，较去年同期的 822.51 亿人民币，按年增长 11.9% 至 14.9%，中位数 932.69 亿人民币，按年升 13.4%。 券商│2025 年第二季收入预测 (人民币)│按年变幅 摩根大通│945.34 亿元│+14.9% 野村│939.49 亿元│+14.2% 瑞银│938.29 亿元│+14.1% 高盛│934.02 亿元│+13.6% 花旗│933 亿元│+13.4% 华兴资本│932.37 亿元│+13.4% 中金│929.11 亿元│+13% 建银国际│928.77 亿元│+12.9% 华泰证券│928.49 亿元│+12.9% 里昂│920.67 亿元│+11.9% 按美团 2024 年第二季收入 822.51 亿人民币计 ### Related Stocks - [MPNGY.US - 美团(ADR)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MPNGY.US.md) - [03690.HK - 美团-W](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03690.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Meituan Grants Over 6.3 Million RSUs Under Post-IPO Share Award Scheme | Meituan has granted 6,341,017 restricted share units (RSUs) under its Post-IPO Share Award Scheme, effective January 23, | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/273660930.md) | | Meituan Acquires Dingdong’s Grocery Retail Business | Meituan is acquiring Dingdong’s grocery retail business through its subsidiary, Two Hearts Investments Limited, for appr | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274944684.md) | | Tempus AI EVP Erik Phelps Sells Shares | Erik Phelps, EVP and Chief Admin. Officer of Tempus AI, sold 9,464 shares of Class A Common Stock on February 19, 2026, | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276495655.md) | | Annette Franqui Purchases 1,540 Shares of OFG Bancorp (NYSE:OFG) Stock | OFG Bancorp Director Annette Franqui purchased 1,540 shares of the company's stock at $42.06 per share, totaling $64,772 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276494822.md) | | ConocoPhillips considers selling Permian assets worth $2 billion, Bloomberg News reports | Feb 20 (Reuters) - ConocoPhillipsis exploring a sale of some of its Permian Basin assets as part of a broader streamlini | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276478732.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。