--- title: "山西证券：进口煤量收缩趋势放缓 未来进口增量有待观察" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/254723954.md" description: "山西证券发布研报指出，进口煤量收缩趋势放缓，7 月进口煤同比降 22.94%、环比增 7.78%。国内煤价因反内卷企稳反弹，原煤产量收缩，提升了进口需求。尽管进口量有所增加，但价格未随之上涨，显示海外供需结构未显著改善。关注华阳股份、晋控煤业等煤炭股的业绩修复潜力。" datetime: "2025-08-27T03:13:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/254723954.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/254723954.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/254723954.md) --- # 山西证券：进口煤量收缩趋势放缓 未来进口增量有待观察 智通财经 APP 获悉，山西证券发布研报称，进口煤量收缩趋势放缓，7 月当月同比负增速出现边际放缓走势、环比呈现正增长。7 月反内卷带动内贸煤价企稳反弹，国内原煤产量同比和环比均出现收缩走势，国内缺口在一定程度上提振了进口煤需求。随着煤价不断超预期上涨，煤炭股业绩修复可期。重点关注华阳股份 (600348.SH)、晋控煤业 (601001.SH)、山煤国际 (600546.SH)、潞安环能 (601699.SH) 等弹性标的。 ## 山西证券主要观点如下： **进口煤量收缩趋势放缓，进口价下降** 进口量方面，1-7 月累计增速实现-13%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势;尽管 7 月当月同比连续 5 个月保持负增速，但同比负增速出现边际放缓走势、环比呈现正增长，其中 7 月进口煤同比降 22.94%、环比增 7.78%。分煤种来看，所有煤种同比仍然呈现负增长，但环比方面仅无烟煤呈现负增长。炼焦煤增量主要来自外蒙古和俄国;动力煤增量主要来澳大利亚;褐煤增量主要来自印度尼西亚。价格方面，全煤种进口价格实现 67 美元/吨，维持同比回落趋势，7 月当月环比降低-6.23 美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，7 月当月全煤种价格环比均呈现下降走势。 **国内缺口带动进口需求** 7 月反内卷带动内贸煤价企稳反弹，国内原煤产量同比和环比均出现收缩走势，国内缺口在一定程度上提振了进口煤需求。结构上看，炼焦煤已经在 6 月出现变化，7 月随着旺季到来动力煤和褐煤跟随炼焦煤走势，但无烟煤仍然呈加速收缩趋势。 **未来进口增量有待观察** 尽管进口量有所增加，但进口价格并没有随着增量所带动。“量增价减” 特征或在一定程度上释放了海外供需结构并没有显著改善的信号。考虑近期国内 “反内卷” 号召和煤炭下游诸多行业的稳增长预期，后续煤炭需求端预期仍有不确定性。内贸煤和进口煤价差的背离是否将继续带动进口量回暖有待观察。 **建议关注**：随着煤价不断超预期上涨，煤炭股业绩修复可期。重点关注华阳股份、晋控煤业、山煤国际、潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等弹性标的;陕西煤业、中煤能源、中国神华等龙头煤企配置价值仍高。 **风险提示**：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌。 ### 相关股票 - [601225.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601225.CN.md) - [601001.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601001.CN.md) - [600348.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600348.CN.md) - [601699.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601699.CN.md) - [601898.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601898.CN.md) - [01898.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01898.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [潞安环能 4 月原煤产量达 499 万吨 同比增长 0.81%](https://longbridge.com/zh-CN/news/286540179.md) - [中创智领参股公司首次公开发行股票申请获深交所上市审核委员会审核通过](https://longbridge.com/zh-CN/news/286920357.md) - [浙江新能大股东新能发展拟减持不超 3% 股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/287216658.md) - [吉林高速控股股东拟 0.8 亿元至 1.3 亿元增持公司股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/287027702.md) - [壹石通股东怀远新创想拟减持不超 1% 股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/286891049.md)