我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。华创证券发布研报指出，全球智算算力需求强劲，国产智算市场前景广阔。预计到 2025 年，中国智算芯片市场年均增长率将达到 53.7%，GPU 市场份额将升至 77.3%。政策推动下，国产 GPU 出货量将超过 30%。全国算力正向 “可交易、可调度、可度量” 升级，商业化拐点已现。建议关注算力产业方向。
智通财经 APP 获悉，华创证券发布研报称，全球智算算力需求持续高景气，国产智算市场空间广阔。2025 年中国智算芯片市场 CAGR 达 53.7%，GPU 份额升至 77.3%。东数西算二期等政策推动国产 GPU 出货量占比超 30%，商业化拐点已现。硬件性能呈多维技术路线，国产算力方案竞争力得验证。伴随《算力互联互通能力要求》、“一度算力” 计量标准及 400GROADM 网络落地，全国算力正由 “可用” 向 “可交易、可调度、可度量” 升级，商业化拐点已现。该行建议关注算力产业方向。
华创证券主要观点如下：
全球智算算力需求持续高景气，国产智算市场空间广阔
1) 需求端：美国方面，OpenAI“星际之门” 正在着力构建 5000 亿美元集群、xAIColossus 20 万卡、Meta 1.5 GWPrometheus 等海外大集群，叠加阿联酋 5GW 主权 AI 园区、欧盟 13 座 AI 工厂，不断验证超大规模训练与主权智算投资同步放量。国内方面，大模型 Token 日消耗量从 2024 年初千亿级跃升至 2025 年 3 月十万亿级，垂类应用快速落地，推理需求呈指数级扩张。
2) 资本端：弗若斯特沙利文数据显示，2025-2029 年中国智算芯片市场 CAGR 为 53.7%，GPU 份额由 69.9% 升至 77.3%;根据科智咨询，2023 年以来除基础电信运营商外，新增 AIDC 投资主要由字节跳动驱动;截至 2024 年底，国内 AIDC 累计投入超过 1875 亿元。展望 2025 年，阿里巴巴、腾讯、华为等头部互联网企业计划同步扩大资本开支，叠加字节跳动新增采购，为行业持续扩张奠定基础。
3) 政策端：美国实体清单持续扩容，国产替代有望加速;此外，国家正按照 “点、链、网、面” 体系化推进全国一体化算力网络工作，强调 “适度超前建设网络设施、丰富算力应用场景”;东数西算二期、算力券与地方智算中心形成需求侧刚性配额，国产 GPU 市场空间广阔，根据 IDC 数据，2024 年我国智算芯片出货量占比超 30%。
硬件性能呈多维技术路线，国产算力方案竞争力得验证
1) 先进制程领域，全球芯片先进制程竞争日趋激烈，国际巨头持续突破物理极限，而国内在 7nm 及以下先进制造环节虽仍存在瓶颈，但技术追赶步伐正在加快。中芯国际 14nm 良率>95%，7 nm 量产稳步推进;华为昇腾 910C 以 7 nm+EUV 工艺将 FP16 算力推至 448 TFLOPS，并较 910B 功耗再降 15%。
2) 单卡对标层面，华为昇腾 910C 采用 Chiplet 双芯封装，1024 芯片集群 FP16 算力达 819.2PFLOPS，可对标 NVIDIAH100 集群，支撑千亿参数模型训练;寒武纪思元 590 支持 8 芯片级联，FP16 集群算力 2.048 PFLOPS。
3) 架构创新侧，华为 CloudMatrix384 单机柜集成 384 颗昇腾 910 与 192 颗鲲鹏 CPU，FP16 峰值 300 PFLOPS，跨节点延迟<1 μs，线性扩展度 95%，在 DeepSeek-R1 预填充效率 4.45tokens/s/TFLOPS，优于 SGLang 在 NVIDIAH100 默认配置下的 3.18tokens/s/TFLOPS;验证国产超节点已具备规模化商用能力。
软件兼容性适配自主标准，国产生态逐步突破 CUDA 垄断
NVIDIA 凭 15 年 CUDA 沉淀形成 “芯片 - 集群 - 云” 闭环，全球数百万开发者依赖其 CUDA-XAI 底座、PyTorch/TensorFlow 框架及 DGXCloud 服务，2024 年 3 月 EULA 再禁转译层运行，进一步阻断第三方兼容路径。国内企业通过自主研发与协同创新突破封锁：华为 CANN、海光 DTK、寒武纪 BANG+MagicMind 等自研软件栈同步落地;商汤 DeepLink 跨 10 余款国产芯片完成千亿参数模型 20 天不间断训练，效率保持 95%，《新一代人工智能基础设施白皮书》评分四项满分;信通院 AISHPerf、无问芯穹 Infini-AI、阶跃星辰 “模芯联盟”，推动国产模型与芯片从适配走向全链路协同。伴随《算力互联互通能力要求》、“一度算力” 计量标准及 400GROADM 网络落地，全国算力正由 “可用” 向 “可交易、可调度、可度量” 升级，商业化拐点已现。
投资建议：建议关注算力产业方向
1) 芯片：寒武纪、海光信息、景嘉微、芯原股份、瑞芯微、龙芯中科;2) 服务器：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、沃尔核材、欧陆通;3) 数据中心：万国数据、科华数据、润泽科技、优刻得、宝信软件、金山云、网宿科技、光环新网、世纪互联;4) 交换机：锐捷网络、紫光股份、光迅科技、华工科技;5) 硬件/端侧：恒玄科技、瑞芯微、移远通信、乐鑫科技、中科创达、云天励飞、智微智能等。
风险提示：大模型应用落地不及预期;技术发展不及预期;市场竞争加剧。