--- title: "中金：草甘膦供需向好 Q4 价格或仍存上行空间" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/255423488.md" description: "中金发布研报指出，自 2025 年 3 月以来，草甘膦价格稳步上行，8 月末价格较年内低点上涨约 24% 至 2.73 万元/吨。预计 4Q25 价格有望上行至 3 万元/吨，主要受北美需求旺季和供应端新增产能有限影响。需求改善及环保因素导致行业供需关系趋紧，企业盈利明显修复。" datetime: "2025-09-01T08:14:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/255423488.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/255423488.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/255423488.md) --- # 中金：草甘膦供需向好 Q4 价格或仍存上行空间 智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，2025 年 3 月以来草甘膦价格稳步上行，且 5 月以来上行趋势加速，8 月末价格较年内低点已上涨约 24% 至 2.73 万元/吨。短期维度，草甘膦价格或有望于 4Q25 上行至 3 万元/吨，主要考虑：需求端，由于北美需求旺季将于 10 月开始，由于跨国农化企业库存已基本消纳至正常水平，4Q25 草甘膦需求有望维持在较高水平；供给端，考虑到工程建设进度，江山股份于贵州投建的 5 万吨/年草甘膦产能于 2025 年内投产概率较低，4Q25 新增供应较少，短期供需关系有望维持相对紧平衡。 ## 中金主要观点如下： **“反内卷” 催化叠加供需格局好转，3 月以来草甘膦价格持续反弹** 2025 年 3 月以来草甘膦价格稳步上行，且 5 月以来上行趋势加速，8 月末价格较年内低点已上涨约 24% 至 2.73 万元/吨。3 月-4 月的价格上行主因在 3 月 13 日草甘膦行业召开反内卷会议，叠加 3 月 17 日起 2025 年 CAC 农化展开幕，草甘膦生产企业逐步进行限产协同，价格出现低位反弹。 5 月以来草甘膦价格加速上行，核心原因在于需求端同步出现了较为明显改善，特别是巴西/阿根廷等南美草甘膦需求的释放带动了行业供需关系持续好转，据海关进出口数据，7M25 中国其他非卤化有机磷衍生物 (草甘膦/草铵膦为主) 出口量达 39.1 万吨，YoY+12%，已超过 2022 年同期水平。此外，部分国内生产企业因环保/高温等原因相继进行停产检修，行业开工率略有下降，草甘膦供需整体趋紧，库存加速去化。 **行业盈利已明显修复** 受益于价格向好，草甘膦企业盈利近期也出现较为明显改善，截至 8 月 29 日，中国草甘膦价格 2.73 万元/吨，测算甘氨酸法价差修复至约 1.36 万元/吨，较 3 月约 9000 元/吨的价差出现明显提升，若考虑折旧/人工等生产成本，预估目前草甘膦生产企业毛利或达约 3000 元/吨，行业盈利出现明显修复。 **北美旺季即将来临，4Q 草甘膦价格仍有上行空间** 短期维度，草甘膦价格或有望于 4Q25 上行至 3 万元/吨，主要考虑：需求端，由于北美需求旺季将于 10 月开始，由于跨国农化企业库存已基本消纳至正常水平，4Q25 草甘膦需求有望维持在较高水平；供给端，考虑到工程建设进度，江山股份于贵州投建的 5 万吨/年草甘膦产能于 2025 年内投产概率较低，4Q25 新增供应较少，短期供需关系有望维持相对紧平衡。 **标的方面** 推荐受益于草甘膦价格弹性的标的如兴发集团 (600141.SH)、江山股份 (600389.SH)、新安股份 (600596.SH)、扬农化工 (600486.SH)、广信股份 (603599.SH)。 **风险因素** 农产品价格大幅下降，地缘政治风险。 ### 相关股票 - [603599.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603599.CN.md) - [600389.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600389.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [华安证券：维持广信股份 “买入” 评级，一季度盈利有所改善](https://longbridge.com/zh-CN/news/287011681.md) - [吉林高速控股股东拟 0.8 亿元至 1.3 亿元增持公司股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/287027702.md) - [华光新材控股股东拟询价转让 4.8% 股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/286907452.md) - [肯特催化两股东拟合计减持不超 3% 股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/286914136.md) - [天津创业环保股份将于 6 月 30 日派发末期股息每 10 股 2.09 元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287085886.md)