--- title: "《大行》招银国际升蔚来目标价至 55 元 预料 2026 年持续录净亏损" description: "招银国际将蔚来目标价上调至 55 元，预计 2026 年仍将录得净亏损。尽管认可蔚来的成本削减努力，但即使销量达到 50 万辆，仍预期 GAAP 净亏损 78 亿元人民币。招银国际对蔚来的激进定价策略持怀疑态度，并维持「持有」评级。2025 年销量预测上调至 34.5 万辆，第四季度预计 GAAP 净亏损 16 亿人民币。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/255712951.md" published_at: "2025-09-03T04:09:35.000Z" --- # 《大行》招银国际升蔚来目标价至 55 元 预料 2026 年持续录净亏损 > 招银国际将蔚来目标价上调至 55 元，预计 2026 年仍将录得净亏损。尽管认可蔚来的成本削减努力，但即使销量达到 50 万辆，仍预期 GAAP 净亏损 78 亿元人民币。招银国际对蔚来的激进定价策略持怀疑态度，并维持「持有」评级。2025 年销量预测上调至 34.5 万辆，第四季度预计 GAAP 净亏损 16 亿人民币。 招银国际研究报告指出，认可蔚来 (09866.HK)(NIO.US) 的成本削减努力，这在今年第二季度财报中已部分反映。但该行指出，即便假设 2026 财年销售量达 50 万辆，仍预计将持续录得亏损。 考虑到其激进的定价策略，招银国际对 Onvo L90 实现 20% 毛利率的目标持怀疑态度；并将蔚来 2025 财年销量预测上调至 34.5 万辆，其中 2025 年第四季度预计为 15.8 万辆，并预测第四季度车辆毛利率为 15.7%。因此，招银国际预计 2025 年第四季度 GAAP 净亏损为 16 亿人民币，非 GAAP 净亏损为 10 亿人民币。 招银国际认为，不能基於 2025 年第四季度数据对 2026 财年蔚来的销量进行线性推算，因其他汽车制造商可能推出更有竞争性定价的新车型；即使预测蔚来 2026 财年销量达 50 万辆，仍预计公司将录得 GAAP 净亏损 78 亿元人民币。招银国际认为，NIO 的三品牌策略、在 NIO House、电池交换、晶片甚至手机上的加码投资，将需要更高的销量门槛才能实现盈亏平衡。 该行维持蔚来「持有」评级，但将美股目标价从 4 美元上调至 7 美元，港股目标价由 31 港元上调至 55 港元，基於 2026 年预估市销率 0.9 倍 (此前为 2025 年预估 0.8 倍)。 ### Related Stocks - [NIO.SG - 蔚来汽车](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NIO.SG.md) - [NIO.US - 蔚来汽车](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NIO.US.md) - [09866.HK - 蔚来-SW](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09866.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Nio makes official entry into Uzbekistan with opening of 1st local store | Nio has officially entered the Uzbekistan market by opening its first store, Nio Space Tashkent, in partnership with loc | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274409982.md) | | Nio to enhance power business operations for profitability, says William Li | Nio Inc. aims to enhance profitability in its power business after achieving a milestone of 100 million battery swap ser | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275255251.md) | | CICC Reaffirms Their Buy Rating on NIO Inc. Class A (9866) | CICC analyst maintained a Buy rating on NIO Inc. Class A yesterday and set a price target of HK$50.00.Valentine's Day Sa | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275967598.md) | | Chinese EV maker Nio recalls 246,229 cars over software problem | BEIJING, Feb 9 (Reuters) - Chinese electric vehicle maker Niois recalling 246,229 vehicles due to software issues that c | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275304834.md) | | Nio Firefly begins deliveries of right-hand drive cars in Singapore | Nio's sub-brand Firefly has begun deliveries of right-hand drive cars in Singapore, marking its entry into the market. T | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274424144.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。