我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。华西证券发布研报指出，生猪养殖板块因欧盟猪肉反倾销政策将受益，尤其是养殖效率高、成本控制优秀的企业。当前生猪养殖申万指数 PE&PB 处于近 10 年低位，预计中长期生猪价格将上升。推荐立华股份、牧原股份和温氏股份等企业。商务部初步裁定欧盟猪肉倾销，决定自 2025 年 9 月 10 日起实施临时反倾销措施。
智通财经 APP 获悉，华西证券发布研报称，当前生猪养殖申万指数 PE&PB 均处于近 10 年较低水平，估值偏低&看好中长期生猪价格中枢抬升，继续推荐生猪养殖板块。其中，养殖效率高、成本控制优秀、资金状况良好的企业将持续受益，具体标的选择上，该行首推立华股份 (300761.SZ)，作为中国第二大黄羽肉鸡养殖企业，黄鸡业务稳健，近期黄鸡价格继续回升，Q3 业绩有望迎来拐点;另外生猪养殖龙头牧原股份 (002714.SZ)、温氏股份 (300498.SZ)、等也有望充分受益。
华西证券主要观点如下：
事件
商务部公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定。调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自 2025 年 9 月 10 日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。
过去 5 年，我国自欧盟进口猪肉产品占总进口量比例为 50% 左右
据海关总署数据，2024 年我国进口猪肉及副产品约 236 万吨，其中从欧盟成员国进口量约 112 万吨，占比 47%;我国第一大猪肉进口国为欧盟成员国西班牙，2024 年猪肉及副产品进口量接近 54 万吨。2020 年至 2022 年，欧盟进口猪肉及副产品占比均超过 50%，2023 年和 2024 年降至 47%，近 5 年西班牙始终为我国第一大猪肉及副产品进口国。2025 年 1-7 月，我国进口猪肉及相关副产品 139 万吨，其中从欧盟进口 69 万吨，占比近 50%，西班牙仍为第一大进口来源国，进口量 33 万吨，占比接近 24%。
进口受限&高质量发展推进，价格中枢有望抬升
2024 年我国猪肉产量 5706 万吨，进口量占产量的比例超过 4%，欧盟长期低价倾销相关产品，对国内产业造成冲击。反倾销措施落实后，进口成本增加影响进口量，其对国内市场的供应压力有望减少。另外，中国近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，如 7 月 23 日，农业农村部畜牧兽医局召开推动生猪产业高质量发展座谈会，会议邀请生猪养殖产业链头部企业参会，会议指出要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。生猪养殖龙头如牧原股份已计划逐步淘汰低产低效母猪，将年底能繁母猪在 6 月末的基础上调减 3.82%。主要进口来源地区进口受限&国内生猪养殖高质量发展持续推进，该行认为中长期来看国内生猪行业低效产能将逐步退出价格中枢有望抬升，优质产能市占率提升，养殖效率高&成本控制优秀的公司利润将进一步增厚。
风险提示
能繁母猪调控进度不及预期风险，生猪疫病风险，消费不及预期风险，环保政策变化风险，原材料价格波动风险。