--- title: "牛市回潮，券商投行上半年排名揭晓" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/256645864.md" description: "“投行黑马” 都有谁" datetime: "2025-09-10T01:05:29.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/256645864.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/256645864.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/256645864.md) --- # 牛市回潮，券商投行上半年排名揭晓 投行业务，历来是券商的核心战场。 承销规模、项目储备、净收入，直接决定了谁能坐在投行圈子的金字塔顶端。 2025 年中报，收入榜单揭晓，其中展现的 “差距”，不在细枝末节，而在量级。有的机构收入过亿，巩固霸主地位；有的券商净收入不足一亿，却靠 “负转正” 的跳跃冲进视野；更有人用一次猛进，改写了排名的天花板。 这不仅是数字的比拼，更是投行格局的重构。谁能持续接下大单子，谁就能在未来的周期里掌握主动权。 ## 头部阵营的 “硬碰硬” 比拼 在 2025 年中报里，券商们的投行业务收入，成了最能看出真本事的一块 “试金石”。 所谓投行业务净收入，其实就是这些项目落地之后，真正能带回账上的利润，直接体现一家券商在股权融资市场里的赚钱实力。榜单一出，就能看出哪些券商接下 “大单子”。 （如上图）今年上半年的前十名，中信证券依旧稳坐 “铁王座”，以 4.51 亿元的净收入高居榜首。 紧随其后的，是申万宏源的 3.31 亿元和中金公司的 2.76 亿元，三家合计超过 10 亿元，牢牢站在第一梯队的位置。 国泰海通、天风证券、中信建投收入在 1.8 亿至 1.9 亿元之间，显示出稳定的中坚力量。再往后，招商证券、浙商证券、东吴证券、东兴证券也跻身榜单，虽然单家收入不足 1.5 亿元，但能冲进前十，本身就说明在区域市场或单个项目上打出了 “差异化突围” 的效果。 ## 巨头 “快速回血” 华尔街见闻·资事堂梳理发现：如果把上述十家券商拉开来看，会发现一个越来越清晰的格局。第一梯队是 “巨头专属”，中信、申万、中金形成了中国投行业务的金字塔顶端。 至于中金公司，它的表现堪称 “快速回血”。去年同期投行业务净收入还是-7.84 亿元，相当于在赔钱运营；今年却成功扭转，录得 2.76 亿元的正收入，用一个漂亮的 “急刹转弯” 证明了自己的投行项目储备和执行能力。 再比如中信建投，去年还是-0.69 亿元的负值，今年已经是 1.80 亿元，也用数据完成了 “盈利重启”。 业内人士透露：上述 “负转正” 现象背后，一方面是去年一级市场环境低迷，大量股权融资和债券承销项目被迫推迟，收入端呈现 “跨期确认”；另一方面，今年以来 IPO 与再融资窗口逐渐回暖，前期储备的项目在 2025 年上半年集中落地，带来了一次 “业绩反弹”。 ## “亿元门槛” 之外的队伍 如果说前十名的竞争是投行业务的 “头部角力”，那么第 11 至 20 名，则更像是徘徊在 “亿元门槛” 之外的次梯队。 （如下图）这个梯队的券商，上半年投行净收入都不足 1 亿元，与前十名的头部券商相比，差距已经是一个量级。 换句话说，前十名的龙头券商在 “亿元以上” 的舞台博弈，而这个梯队大多还停留在 “几千万” 的局部突破。 这种差距并不仅仅是数字上的悬殊，更反映出资源、项目储备乃至品牌溢价的差别。 这个阵营里也有一些值得一提的亮点。比如国投资本、第一创业、华安证券等，去年同期投行净收入还在负值区间，今年则陆续转正。 整体来看，这个梯队的共性非常鲜明：项目规模偏小、盈利波动大、对市场环境的依赖度更高。在行情好的年份，它们能够凭借几单项目实现 “惊喜反弹”。 对这些券商来说，未来的投行业务挑战，更是能否跳出 “几千万的循环”，跻身能够稳定分享大项目红利的阵营。 ## “投行黑马” 涌现 上半年最新排名中，有多个 “投行黑马” 值得密切关注。 其一是东兴证券。在 2024 年上半年，它的投行净收入仅排在全行业第 33 位，当时甚至没有录得正收入；而到了今年上半年，直接跃升至第十名，可谓上演了一场相当凌厉的 “猛进”。 最新中报披露：“2025 年上半年，公司实施投资银行业务架构改革，业务管理由团队制向项目制转变，细化管理单元，提升管理效能，充分发挥投行专业优势。” 其二是申万宏源，这家可谓 “冲劲十足”。在 2024 年上半年，它的投行净收入还排在第七位，而到了 2025 年同期，却一举 “冲” 到第二的位置，俨然成为最头部排行榜单里最大的黑马。 其三是国投资本。在 2024 年上半年，它的投行净收入仅位列全行业第 27 位，而且还处在负值区间；而到了 2025 年同期，不仅成功 “由负转正”，更是蹿升至第 13 名的位置。这种从亏损到盈利、从尾部到次梯队的跨越，堪称一次 “加速度式” 的冲锋。 国投资本在最新中报透露了展业思路，“积极加快产业投行转型步伐，储备优质项目，截至 2025 年 6 月末，国投证券股权在审项目 19 个，行业排名第 7，2025 年以来新增申报辅导项目 9 家，行业排名第 5，为后续一至两年的业务开展打下坚实基础。” ### 相关股票 - [600061.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600061.CN.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601995.CN.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03908.HK.md) - [600030.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600030.CN.md) - [06030.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06030.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [武汉国产存储 “巨无霸”，IPO 也要来了](https://longbridge.com/zh-CN/news/287049331.md) - [中金公司：“24 中金 F1” 将于 5 月 28 日付息](https://longbridge.com/zh-CN/news/287198500.md) - [理解市场 | 中资券商股全线爆发 长鑫 IPO 已有券商浮盈超百亿 科创红利释放券商潜力](https://longbridge.com/zh-CN/news/287143066.md) - [仙工智能，获中国证监会备案通知书，或很快香港上市聆讯](https://longbridge.com/zh-CN/news/286674437.md) - [中信证券：模型加速商业化，看好 AI 产业后续催化](https://longbridge.com/zh-CN/news/286689947.md)