--- title: "专栏——甲骨文股价的飙升为激烈的人工智能泡沫辩论火上浇油：麦吉弗" description: "最近，甲骨文的股价上涨了 43%，这加剧了关于潜在人工智能股票泡沫的讨论。这一激增，以及英伟达的显著估值增长，引发了对市场可持续性和科技行业集中风险的担忧。标准普尔 500 指数的科技板块接近自 2002 年以来的最高估值，且对少数几家公司高度依赖。投资者对人工智能泡沫的存在意见不一，但拥挤的交易可能导致市场突然反转，给许多人带来风险" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/256938739.md" published_at: "2025-09-11T13:01:15.000Z" --- # 专栏——甲骨文股价的飙升为激烈的人工智能泡沫辩论火上浇油：麦吉弗 > 最近，甲骨文的股价上涨了 43%，这加剧了关于潜在人工智能股票泡沫的讨论。这一激增，以及英伟达的显著估值增长，引发了对市场可持续性和科技行业集中风险的担忧。标准普尔 500 指数的科技板块接近自 2002 年以来的最高估值，且对少数几家公司高度依赖。投资者对人工智能泡沫的存在意见不一，但拥挤的交易可能导致市场突然反转，给许多人带来风险 （这里表达的观点是作者的观点，他是路透社的专栏作家。） 作者：杰米·麦基弗 佛罗里达州奥兰多，9 月 11 日（路透社）——美国科技巨头甲骨文周三股价的惊人飙升为一个激烈的辩论增添了火力：美国人工智能股票的繁荣是否是一个注定要破裂的泡沫？ 这是一个困扰华尔街数月的问题，随着人工智能的狂热推动标准普尔 500 指数和以科技为主的纳斯达克指数几乎每天都创下新高，击退了围绕关税、华盛顿政治和美联储独立性所带来的混乱和不确定性。 但周三的感觉有所不同。并不是每天都有国家最大的科技公司之一的股价飙升多达 43%。甲骨文不是一只便士股、初创公司或网络热门股。如此规模的飙升应该让每个人重新评估市场的现状，以及这次繁荣是否正走向不可持续的领域。 以下是五个图表，表明前美联储主席艾伦·格林斯潘所称的 “非理性繁荣” 可能正在吞噬人工智能和科技。 1. 甲骨文的估值飙升 云计算巨头甲骨文的股票周三交易时的预期 12 个月前瞻性市盈率接近 50 倍，这是自互联网泡沫破裂以来的最高水平，当时其前瞻性市盈率超过 120 倍。当天其股价上涨多达 43%，自 6 月以来几乎翻了一番。 甲骨文确实表示预计云收入将超过五千亿美元，并宣布了四个新的数十亿美元合同，因此一些乐观情绪是合理的。但这家公司真的应该比三个月前的价值翻倍吗？ 1. 英伟达的强劲表现 自 4 月以来，英伟达的股价翻了一番，在过去两年中上涨了惊人的 300%。这家人工智能芯片超级巨头现在是全球最有价值的公司，市值达到 4.3 万亿美元，超过了除美国、中国、日本和印度之外的所有国家上市股票交易所，德意志银行表示。 当然，英伟达继续产生现金，但在上个季度，仅有两个客户占其收入的 39%。这是否可持续？ 1. 创纪录的集中度 标准普尔 500 指数前五大公司的合计权重接近 30%，高于 1960 年代末/1970 年代初的 ‘Nifty Fifty’，也远高于 2000 年互联网泡沫破裂前的科技公司。 这并不自动意味着我们处于泡沫中，但市场处于未知领域，并且严重依赖于少数几家公司——而且这些公司都在一个行业。历史表明，这种集中度的水平很少以好的方式结束。 1. 高估值 标准普尔 500 指数的科技板块接近自 2002 年以来最昂贵的水平，当时互联网泡沫的尘埃仍在落定。当然，只要现金持续流入，这种情况是可以维持的。 但根据麦肯锡的估计，发展该行业所需的与人工智能相关的资本支出到 2030 年将达到 6.7 万亿美元，这意味着需要持续流入的现金量是巨大的。当门槛如此之高时，即使是稳健的公司也可能难以达到。 1. 过度的头寸 美国银行 8 月份的基金经理调查显示，目前全球市场上最拥挤的交易再次是 “做多七大巨头”，根据 45% 的受访者的说法。大多数人（52%）表示他们没有看到人工智能泡沫，这表明在这一拥挤的交易在解开之前可能会变得更加拥挤。 只要这一交易仍然是赢家，投资者就没有太多动力去反对它。但当拥挤的交易反转时，可能会很突然，并且并不是每个人都能及时走出出口。许多投资者可能会损失惨重。 （这里表达的观点是作者的观点，他是路透社的专栏作家。） 英伟达超越整体市场 美国科技估值接近互联网泡沫破裂以来的最高水平 标准普尔 500 指数前五大科技公司的创纪录集中度 做多 ‘七大巨头’ 是最拥挤的交易 - 美国银行调查 甲骨文的超级飙升 （作者：杰米·麦基弗；编辑：基尔斯滕·多诺万） ### Related Stocks - [ORCL.US - 甲骨文](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Nvidia CEO Huang won't attend India AI summit next week, company saus | Nvidia CEO Jensen Huang will not attend the India AI Impact Summit next week due to unforeseen circumstances, as confirm | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275975995.md) | | 15:30 ETEerly AI Accelerates Enterprise Productivity With Strategic Acquisition of RehvUp Technologies | Eerly AI has acquired RehvUp Technologies to enhance enterprise productivity through AI. This strategic acquisition aims | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275507525.md) | | Got $5,000? 2 unstoppable artificial intelligence (AI) stocks to buy and hold for years | The stocks listed here are already part of the trillion-dollar club, but they can still rise much higher in the future. | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275643898.md) | | Cloudflare Well-Positioned for AI Expansion with Existing Platform, RBC Says | Cloudflare Well-Positioned for AI Expansion with Existing Platform, RBC Says | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275642152.md) | | Melius downgrades Oracle (ORCL) to hold as AI monetization faces scrutiny | Melius analyst Ben Reitzes downgraded Oracle Corporation (NYSE:ORCL) from Buy to Hold on February 9, maintaining a price | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275451790.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。